理財主題

　　基金經理看市——賀濤：投資債基無需擇時

　　債券基金投資范圍一般包括債券、可轉債和新股申購，部分債基還可以在二級市場買賣股票，債基的風險來源呈現多元化。為減少基金凈值波動、達到獲取長期穩健的收益目的，基金經理要以“獲取絕對收益”的思路來管理債券基金。

　　首先，我們重視債券的絕對收益率水平，關注各類資產不同階段的風險收益特征，通過自上而下的資產配置和久期調整，控制組合凈值的下行波動風險，追求穩健的長期絕對回報。不同時期資產的風險收益特征是不同，而足夠的安全邊際是取得投資成功的前提。其次，我們注重債券的票息收益，而不一味追求短期的資本利得。信用債憑其高收益特征越來越受投資人青睞，但投資的前提是控制信用風險。最后，受通脹和持續加息預期影響，目前債券收益率重回相對高位。展望后市，從未來通脹走勢來看，農產品價格雖仍可能受天氣因素擾動，但主要糧食供需較平衡，母豬存欄量亦較高，經濟基本面也不支持高通脹的形成。

　　從歷史業績來看，債券基金不僅戰勝了定期存款而且跑贏了CPI。債券基金無疑是對存款這一傳統理財模式的優化。對于相對穩健的投資者來說，投資債基無需擇時。

　　理財方略——夯實投資塔基戰勝CPI

　　以2010 年1 月開始至今的定投為例，投資者在每月8日開始定投，如果投資者屬于選擇較簡單的設定10%的“預期收益率策略”止贏的中短期投資者，那么在11 月定投累計收益率已經超過10%，達到12.33%時（按照上證指數模擬測算），投資者即可以選擇止贏了，將手中累積的股票基金贖回或者轉換為債券基金；反之，如果投資者屬于選擇“價值偏差策略”止贏的長期投資者，那么在11 月也無需贖回手中的股票基金籌碼，因為此時的市盈率仍然在30 倍以內的安全區間。

　　知行合一，學以致用。不管是一個中短期投資者或者是一個堅定的長期投資者，即使均采取定期定額投資基金的方法，執行起來也是大不相同。凡是所學的東西，總要能夠應用才好。如其單是記牢其方法成句，而不能應用，那學問和方法也就枉然了。富爸爸認為，即使在投資中投資者要堅定的執行操作紀律，同時不斷地進行自我反省和檢查，自覺克制各種貪婪和恐懼的情緒，不讓它們影響自身投資。如果這種“省察”能夠時常、及時在實踐中進行，投資者就會一步步養成良好的投資習慣，獲得長久穩定的收益。

今日要聞

　　證監會：強化期貨市場監管 堅決抑制過度投機。證監會表示，堅決貫徹落實《國務院關于穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》要求，強化期貨市場監管，堅決抑制過度投機，密切關注異常交易行為，嚴厲打擊違法違規交易，切實做好市場風險的防控工作。

　　個人用限售股換購ETF 須交個稅。繼年初明確個人轉讓限售股征20%個稅之后，財政部等三個部門再次發文堵塞避稅漏洞。財政部、國家稅務總局和證監會明確限售股的七個類型和九種轉讓方式，并要求加強征管。

　　20 年跨越 中國股市“長大”了。截至11 月30 日，我國資本市場上市公司達2026 家，上市股票2112 只，總市值26.43 萬億元。20 年來，資本市場累計融資3.65 萬億元，有力支持了國民經濟發展。

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