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　　全球經濟縱覽——新一輪資產價格泡沫若現

　　10 月5 日日本央行突然降息——這個事件極大的強化了市場參與者對于（1）各國央行將在需要時采取措施刺激全球經濟增長的信心；（2）顯示出各國央行通過發送銀根大量印錢抵抗本幣升值的決心。澳大利亞放緩升息、英國也維持利率保持不變，這樣做的目的都是為了防止本幣對美元進一步加速升值。那么中國呢？中國政府該如何決策應對呢？

　　對于中國決策者而言，外圍市場情況的變化使得以下三對矛盾顯得愈發突出：1、利率和匯率2、通脹和匯率3、資產（包括房地產價格在內的各項資產）價格和負利率（下行的實際利率）。對于決策者而言，要么選擇提高通脹容忍度，要么選擇一步到位的快速升值。周小川近日在美國IMF 和世界銀行年會上表示，中國將提高對于通脹的容忍度和實行漸進式的匯率機制改革。暗示：中國政府在匯率和利率政策上將選擇慢升值和不加息的政策組合。我們判斷，中國在可預見的半年到1 年的時間內具備了推升資產價格的外部條件，這個也就是為什么資產價格泡沫若現的原因。

　　海外基金——亞洲股票和新興市場債基受追捧

　　新興市場投資基金研究公司（EPFR）10 月8 日發布報告稱，最近一周投資者蜂擁擠向亞洲股市和新興市場債券，以規避與歐洲金融和美聯儲進一步量化寬松預期相關的風險。該報告稱，“亞洲經濟增長強勁，加上關鍵市場的財政狀況普遍不錯，因此該地區資金流入格外多。”

　　EPFR 數據顯示，最近一周流入新興市場債券基金的資金達到10.5 億美元，為連續第17 周流入，其中6.83 億美元投向專注于當地貨幣計價債券的基金。

　　截至9 月22 日當周，除日本外亞洲股票基金的資金流入規模創下逾15 個月來最高，日本股票基金結束連續12 周的資金外流狀況，太平洋地區股票基金延續資金流入態勢，創下2010 年二季度以來連續流入周數最長的一次。

今日要聞

　　信貸外儲外匯占款激增 市場流動性無憂。13 日，央行發布的數據顯示， 9月新增人民幣貸款5955 億元，分別比上月和去年同期多增503 億和788 億。

　　曾蔭權：擴大香港與內地股市資金流動管道。香港特首曾蔭權昨日在特區立法會發表2010／2011 年度施政報告時指出，新一年度將加強與內地金融合作，參與推動內地金融體系現代化，尤其是人民幣國際化；以及在循序漸進的原則下，推進人民幣資本項目可兌換的進程中，作出更多貢獻。

　　地產金融引領藍籌股輪動。在權重股持續輪動提振下，大盤昨日震蕩上攻，滬指實現強勢“五連陽”。經過連日大漲，多數機構短期判斷轉向略謹慎。

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