和訊網：看財經視頻上和TV，各位網友大家好，我是主持人劉冬。今天我們要采訪的是華安香港精選基金擬任基金經理人、華安基金全球投資部總經理翁啟森先生。翁先生您好。

　　翁啟森：主持人你好。

　　和訊網：和訊網曾經采訪過國際投資大師羅杰斯，他非常看好中國的股市，但是他提到了只會買香港的股票，那如此看來是不是說，港股的估值要會比大陸的要低呢？

　　翁啟森：我想不只羅杰斯非?？春弥袊袌觯姨貏e看好香港市場之外，其實包括像是富達基金的安東尼•波頓，今年發了一個中國機遇基金，我想著眼在中國公司的未來長期發展。為什么說他們在香港市場投資比重還是比較高呢？主要是說香港是一個機構參與者更多的市場。香港市場從1964年開市以來已經經過8個周期，所以相對比較成熟穩健一點。所以在這樣的基礎之下，參與者比較成熟。如果把H股的溢價指數攤開來看，在今年6月29日這個溢價指數正式倒掛，在香港掛牌的一些中國企業，現在的股價來講可能比內地來得高，比如最近龍行的掛牌大家都很清楚，它在香港的掛牌的價格硬生生比內地來得好，全球的投資機構非?？春弥袊髽I在海外的認同度。所以這一點，我相信未來很有可能把香港的估值進一步的拉升，所以我們還是因為無論從歷史的角度來看，香港市場估值比內地來得低。另外從本身過去自己縱向的歷史來看，恒生指數目前的估值在歷史上也是比較低的。另外香港恒生指數的估值放眼到全球，現在的估值也是相對比較便宜，所以這些估值都告訴你一點，香港市場是更多更好更便宜的選擇。這也是為什么華安發行香港基金重要的原因。

　　和訊網：在后金融危機時代，香港的股市呈現出怎樣的特點？未來的走勢會是怎樣的？

　　翁啟森：在后金融危機有幾點我們要特別關注到，第一，最近伯南克開的會議，大家都很清楚，其實他表示他不排除再度做量化寬松，就是告訴你一件事情，歐美的利率在未來1-2年還是維持零利率的政策，這代表是什么呢？歐美是零利率政策代表香港市場跟美元掛鉤，所以利率是跟著美國市場亦步亦趨的，也就是說美國的零利率政策也代表香港的零利率政策也代表了香港市場流動性不會匱乏。所以第一個，我們看一個市場最重要是流動性，所以流動性是非常的充裕。第二雖然說后金融危機感覺這一次的危機之后，做一個大幅度反彈，但是最近是會有一定修整，我們認為如果說未來歐美的金融市場能夠仍然有一些不穩定的現象要做一個修正的話，我們認為是最佳買中國企業的時機，因為大家已經看到了，A股在率先修正之后，其次A股試圖在做一個打底的動作，我們相信只要未來中國企業在A股表現已經打底，只要外圍環境修正完之后，中國企業海外的股票依舊會找一個點做一個長期的走勢。所以我們仍舊非常看好在香港的中國企業長期的表現。

　　歐美市場調整外圍風險已釋放現為買進港股最佳時機

　　和訊網：您剛才談到A股，我們是不是能說，A股跟港股的關聯性比較高呢？這兩個市場的投資機會是不是一樣呢？

　　翁啟森：如果長期來看，根據我們做的一個歷史實證來看的話，過去十年香港市場跟A股直覺上好像有很大的聯動性，我們有很多的國企共同掛牌在這兩個市場，但是因為參與者不同，因為流動行不通，所以政策也不太一樣，所以其實這兩個市場的相關性并不高，我們分析過來，有越來越高，但是過去十年來講有不到五成的相關性。所以整體而言，投資A股不代表香港類似的走勢，如果做資產配置的話，希望取得更好的風險的收益報酬性。香港市場甚至在過去十年實踐經驗是比A股來的好，所以在具有不相關性，沒有太大相關性再加上有更好的風險收益的報酬情況下，香港市場各位投資朋友應該要注意去看重的一個資產配置的一個品種，所以我們仍然建議各位投資朋友們，應該除了A股的配置之外，也要考慮大A股的配置，從A到A+，投資香港共享大中華，我們認為這樣的配置一定要有的。謝謝。

　　和訊網：那在香港會不會有一些大型中國的上市公司呢？

　　翁啟森：中國經濟正在大做結構的轉型，尤其大家非?？春脙鹊氐南M，未來長期的表現，大家不要忘記了，其實在香港有一批非常杰出的中國具有品牌力量的中國企業在香港掛牌，我可以隨便舉一個例子，從衣食住行娛樂來看，從一的部分看到運動品牌有一個公司叫做李寧，李寧在香港掛牌不在A股，但是它在內地已經準備要打敗耐克，它已經打敗了阿迪達斯，所以我們認為李寧可能就是未來中國的耐克，因為我們看到環球最大的網絡公司之一騰訊，騰訊我想是中國最大的網絡公司，它也不在A股掛牌，它在港股掛牌，我們看到蒙牛乳業、阿里巴巴、國藥控股等等公司都是在香港掛牌，都沒有在內地掛牌，所以我們看好這個經濟結構，消費騰飛的階段，包括百麗、百盛、百貨公司這些很具有中國知名品牌可能未來你要去做這些投資機會可能都要到香港去做投資，所以我們非常看好這些中國具有品牌力量的一些公司在香港中長期的表現。

　　和訊網：投資者如果想參與香港市場，有沒有一些途徑呢？

　　翁啟森：我想也是給各位投資者朋友一個建議，華安香港基金是國內目前第一個開放式的直達香港的一個基金，你目前在國內只有華安香港精選是第一個到全部可以直接投資香港市場的一個基金，所以直達香港共享大中華，你必須要選擇華安香港精選金。

　　和訊網：那也就是說，投資港股跟投資內地的A股最大的區別你覺得在哪里？

　　翁啟森：我想還是參與者不同，市場流動行不通，以及市場的治理結構還是不一樣的。我想香港市場從1964年開市以來已經經過8個周期的循環，就像我講的，它兼具有發達國家的特制，也具有新興市場的特制，因為它結合了香港本地跟中國企業兩大優秀族群市場板塊在一起，所以它兼具成熟而具有新興特制，所以這樣的市場是非常迷人的，所以我覺得其是建議各位投資者可以把你的資產配置放一部分到香港市場。根據我們過去十年的實踐研究，如果在你的A股配置當中加一點香港的配置，我想可以優化你的投資報酬，可以降低你的投資風險，因為香港市場相對波動度比較低，風險比較低一點，在十年看來，它可以強化你的可控風險的投資報酬率，我想這是大家所有投資者應該注意的一點。
　　和訊網：那么哪些投資者會適合購買華安香港股票型基金呢？

　　翁啟森：現在對于全部的投資者來講，如果你曾經買過A股基金或者說你現在所有的投資組合全部都是A股基金的朋友們，我建議你們現在就開始行動，你應該把一部分資產配置到香港基金上面去，尤其考慮華安香港精選。謝謝。

　　和訊網：最近美國的一些經濟數據顯示美國經濟恢復仍然不是很樂觀，那么全球經濟的形勢也比較的撲朔迷離，那么投資港股是不是存在一定的風險？你對于未來世界經濟的走向是如何看的呢？

　　翁啟森：我想全球的發展在后金融危機時代已經改變了一個樣子，過去大家看好發達國家帶動全球的成長已經不復存在，現在是靠中國、印度為首新興市場所帶動的長期發展，所以世界變了一個樣，所以你更應該把焦點房在以中國為首的公司。但是外在的像是香港市場，因為它的流動性有一部分取決于歐美的狀況，歐美在得不到更好的投資機會，我們相信更多更多的資產管理業者會把他們的資金往東移動來到香港去發展，我想大陸已經看到更多的共同基金跟對沖基金在香港不斷設立他們的聚點。安東尼•波頓的付出更證實了這個觀點，所以我們認為說，雖然說看起來歐美的市場復蘇還是有一點緩慢，但是中長期來看，我們還是看好以中國為首的新興市場，所以這個時候還是要把配置放到中國這個板塊，歐美市場經過調整的外圍風險之后，我們認為就是最佳買進香港市場的時機。

　　和訊網：謝謝翁總做客我們和訊，謝謝網友們。