宏觀主題

　　華安宏觀觀點——透視7月份數據

　　總體上說，數據還是表明經濟正在調整企穩。

　　工業方面，輕重工業增速差已經跌落到零附近，這是工業增速將要企穩反彈的強烈信號，未來工業產出增速走平甚至開始回升的可能性進一步加大。工業產銷率開始走強，表明去庫存后期壓力已經明顯降低。零售和固定資產投資增速略有放緩，但考慮價格因素后實際零售和投資基本平穩、略有下行。

　　CPI 基本符合市場預期，顯著低于我們的預期，通脹仍處于溫和、整體動能減退的過程中。CPI 的上推力量主要還是水災和高溫引起的蔬菜、雞蛋等短生產期農產品價格的短期大幅上升。后期CPI 可能會在3%左右或3 略高的水平徘徊幾個月。PPI 回落的主要階段可能已經結束，后期可能再小幅下降一點，最終在3%-4%之間走穩。從貨幣看，M2 增速正趨于平穩，M1 還要繼續下行數月。總體上貨幣信貸形勢平穩，流動性保持較為寬松的局面。而且7 月份票據還在負增長，表明銀行仍在為額度控制所累，信貸需求仍然旺盛。

　　熱門評析——摩根大通李晶：中國農業對通脹影響較短期

　　摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶15日表示，中國的通脹于7 月份升至3.3％。自6 月中旬以來的豬肉價格上漲以及洪災導致蔬菜和糧食種植中斷，是推高消費物價指數的重要因素。然而，相對于2007-2008 年的情況（食品價格上漲帶動消費物價指數于2008 年3 月達到8.7％的高位），她預計這些因素只會引發短期的通脹效應，年內剩余時間國內供應將逐步回歸正常。

　　她解釋說，上述判斷的原因是秋糧的種植面積增加預期令全年的糧食總產量向好，以及政府對豬肉市場的干預力度加大，以防價格極度波動。有鑒于此，近期國內及國際糧食生產中斷對中國主要食品行業的影響似乎相對溫和，而且影響時間較短。在經歷了上半年的嚴峻形勢之后，豬肉行業正在受益于生豬價格的上升周期。除大豆之外，中國的糧食市場相對不受國際環境的影響，因為中國的糧食主要用于自給，且國內價格受政府管治。

今日要聞

　　18 日掛牌 光大銀行IPO 時間最短。光大銀行將于8 月18 日在上海證券交易所掛牌。從7 月22 日招股書預披露至8 月18 日掛牌，光大銀行創A 股IPO最短紀錄。

　　中國連續兩個月減持美國國債一年內7 次減持。美國財政部16 日公布的報告顯示，繼5 月份較大幅度減持325 億美元的美國國債之后，6 月份中國再度減持240 億美元的美國國債。中國連續6 個月凈購入日本國債。

　　商務部：7 月份實際使用外資增長29.2%。商務部新聞發言人姚堅17 日透露，7 月份我國實際使用外資金額69.24 億美元，同比增長29.2%，全國新批設立外商投資企業2082 家。

　　新三板擴容方案有望年內公布。

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