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　　全球經濟縱覽——香港市場運行特征簡評

　　從宏觀消息面看，香港6 月份的進出口數據好于市場預期，其中，進口同比增長31%，好于市場預期的25.2%，也好于前個月的29.7%；而出口則同比增長26.7%，好于市場預期的22.8%，也好于前一個月的24.4%。

　　從市場估值來看，香港市場目前的估值水平合理，為市場提供了下檔的支撐。目前國企指數10 年PE 水平在12 倍左右，低于歷史平均水平，距離08 年金融危機時的極端估值水平（8 倍左右）大約還25％不到的空間，進一步下跌的空間不大。如果剔除金融行業，港股與A 股的估值差距并不如恒生AH 溢價指數所反映的出現倒掛，港股的估值優勢仍然存在，且有擴大趨勢。

　　展望后市，香港市場在突破21000 點以后，上攻勢頭有所趨緩，預計未來的一段時間內，恒指會圍繞21000 進行震蕩蓄勢。而在行業配置方面，前期周期性股票的上漲拉動了此輪市場的反彈，未來市場的走勢仍然取決于周期性行業的方向選擇。

　　海外基金——全球對沖基金轉戰亞洲

　　對沖基金研究公司最新發布報告顯示，由于中國央行提出將增加貨幣的靈活度，引起投資者關注，并出于對人民幣升值的預期，投資者在二季度增加了3.6 億美元投入亞洲對沖基金市場，扭轉一季度資本凈流出的狀況。報告顯示，二季度對沖基金投資者更加專注于事件驅動和包括新興和發達亞洲經濟的泛亞區域，其中包括危機/重組、并購套利和其他特殊情形子策略的事件驅動策略得到絕大多數的新投資。

　　對沖基金研究公司的總裁肯尼思·海恩茲說，強勁的趨勢影響著亞洲對沖基金市場的增長和發展。目前，全球投資者都在尋找接觸到亞洲金融市場復雜但優越的增長路徑。“現在的一些中心的話題包括得到資本的途徑，銀行業的穩定，中國對外國投資的限制，中國股指期貨的啟動以及中國人民幣匯率的修改，這些不僅將影響亞洲對沖基金市場的增長，還將影響將來投資各個資產種類的全球宏觀構架。”肯尼思·海恩茲表示。

今日要聞

　　外匯局：有重點有選擇推動資本項目改革。國家外匯管理局4 日表示，下一階段將在風險可控的前提下，有重點有選擇地推動資本項目改革，擇機啟動出口收匯核銷改革，繼續保持對“熱錢”高壓打擊態勢，加強外匯儲備經營管理，進一步拓展和完善投資渠道和平臺建設，優化貨幣和資產擺布。

　　社?；鹉昃找媛?.8%。今年8 月,社?；鹫竭\轉滿十年。根據“全國社會保障基金設立十周年座談會”上公布的數據，社?；饡芾淼馁Y產規模從建立之初的200 億元達到7766 億元,累計投資收益2448 億元,年均投資收益率9.8％。

　　8 月4 日，美元對人民幣中間價報6.7715，時隔半月再創匯改以來新高。

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