宏觀主題

　　華安宏觀觀點——PMI指標看通脹壓力減弱

　　7 月份中國物流協會PMI 數據公布。當月PMI 綜合指數為51.5，比上月小幅下降但下滑速度有所放緩；與歷史均值求差后，該指標處于低于歷史均值的水平，但弱的程度沒有比前幾個月擴大，暗示工業產出增速在目前較低水平上有望企穩。

　　從分項指標看，新訂單和新出口訂單指數繼續下滑，但出口訂單下滑很小，而新訂單下滑步伐也明顯放慢。購進價格在前期大幅下滑后繼續小步下降，采購量也隨之繼續下滑；原材料庫存指數繼續快速下降，而產成品庫存指數在兩個月大幅顯著高位后本月有所下降。

　　總體來看，PMI 指標顯示經濟增速仍有下滑壓力，但下滑動能放緩，通脹壓力繼續減弱，但去庫存還在繼續。

　　熱門評析——澳新銀行：PMI表明經濟進入軟著陸周期

　　中國7 月官方PMI 數據昨日公布，PMI 從6 月的52.1 跌至7 月的51.2，降至17 個月的低點，但基本符合市場預期。

　　澳新銀行中國經濟研究總監劉利剛認為，盡管PMI 出現了持續數月的下滑，但市場不必過度擔憂。PMI 存在著明顯的季節性，PMI 往往在四五月份見頂，并在七八月份逐步見底，這種季節性與中國的采購和生產周期存在著一定的相關性，因此，7 月份PMI 出現下滑也符合歷史的慣例，并不需要過度憂慮。因此我們認為，PMI 將在未來數月逐步上升。從金融市場的表現來看，盡管中國的PMI 創下了17 個月來的新低，但澳元等高風險貨幣反而創出新高，表明最困難的時期已經過去。

　　盡管整體指數出現下滑，但下滑速度已經放緩，同時，整體PMI 仍在50 的擴張線以上，表明中國經濟仍然處于擴張周期，只不過增長的速度將出現一定的放緩，但這樣的放緩其實并不是一件壞事，對于之前面臨著一定過熱風險的中國經濟來說，經濟增速放緩意味著中國經濟開始進入“軟著陸”周期。

今日要聞

　　國土部:上半年全國住房供地量同比增加135%。國土資源部7 月31 日發布的數據表明，今年上半年全國住房用地供應總量大幅增長。根據各地上報數據，全國31 個省(區、市)和新疆生產建設兵團2010 年1-6 月住房用地實際供應量5.6 萬公頃，與去年同期實際供應量的2.4 萬公頃相比增加約135%。

　　上半年土地增值稅大增97.4% 實現收入629.7 億元。加強土地增值稅清算力度的政策作用已經顯現。財政部30 日公布的數據顯示，上半年全國土地增值稅實現收入629.7 億元，同比增長97.4%，而房產稅同比僅增長7.6%，占稅收總收入比重僅為1.2%。

　　國元、安信、中信建投等15 家券商沖刺第三批融資融券試點資格。

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