從長遠前景來看，重化工為主的強周期制造業一定不會是中國經濟可持續增長的可選方向，中國經濟的低碳運行也將是國內外客觀現實所要求的。重化工為主的發展模式已經不能滿足中國未來數十年經濟增長的需要，總產能過剩將持續壓制強周期工業制造業的估值水平。只有依據區域振興和行業整合的線索，才能尋找局部性的強周期工業制造業個股的投資機會。強周期制造業產能有序萎縮是維持行業合理ROE的必然選擇，行業增長的期待必須次第調減。大量依賴原材料進口的周期制造業越來越受制于國際大宗商品價格強勁攀升。隨著未來經濟復蘇的確認，原油價格勢必重返高位。鐵礦石價格因全球壟斷格局而確定將侵蝕中國鋼鐵行業的基本利益，鋼鐵行業從長期來看無法提供穩定的投資收益。

　　我們將投資的目光放在了戰略新興產業群中，并重點關注TMT行業組和低碳環保行業組。在TMT行業組中，技術創新引導中國轉變經濟增長方式的方向。在3G應用、移動支付、物聯網等領域的受益個股群組將顯著受到投資者的重視，由此產生的估值溢價有可測的持續成長性所支撐。新盈利模式、新市場機遇都將給我們提供可選的投資標的。在低碳環保行業組中，低碳環保各相關細分市場規模將有從無到有、迅猛增長的發展過程，具有競爭能力和較大市場占有率的細分行業領先企業有望迎來超出預期的成長。當期高估值不一定是賣出的理由，持有并分享細分市場規模膨脹是獲取超額收益的合理選擇。新能源、新材料、電動汽車、工業減排、環境恢復等領域將涌現因業務超速增長而帶來市值快速膨脹的投資機會。

　　在“保增長”取得顯著成效后，“促轉變”這一話題，特別是發展戰略性新興產業，在當前形勢下更加顯得刻不容緩，并將成為今年乃至今后更長時期的經濟工作主線。李克強在《關于調整經濟結構促進持續發展的幾個問題》的講話中明確提出了調結構促發展的舉措，其中包括：發展綠色經濟、綠色技術、研發新能源、進行低碳調整；加快產業結構升級，創造新需求，提高自主創新能力，關鍵技術、大型成套設備、核心部件都要創新，我國的低成本優勢將要喪失；物聯網、云計算、智慧地球，新能源、新材料、新醫藥、節能環保、航空航天發展空間大；加快現代服務業發展；節能環保作為調結構的抓手，高效電機將推廣應用。這為我們把握戰略新興產業的投資方向指明了路徑。

　　新興產業提升到國家發展的戰略高度，將得到力度空前的政策扶持。挖掘“戰略性新興產業”為主導的投資機會將是長期的、可持續的，并將貫穿今年乃至今后更長時期的投資主線，我們應從經濟社會發展和產業結構優化升級的國家戰略發展高度來加深認識、凝聚共識。

　?。ㄗ髡呦等A安基金公司財富管理部投資經理）