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　　全球經濟縱覽——港股估值優勢仍存

　　隨著上市公司進入二季度或中報的業績公布期，市場也終于在前一段時間的陰霾中走出一撥小陽行情。美國標普500二季度的盈利多數公司均好于預期，從而帶動全球市場在短期內走強。隨著市場將目光轉到2011 年，投資者對未來看得更遠。

　　香港市場目前的估值水平合理，在一定程度上為市場提供了下檔的支撐，目前國企指數10 年PE 水平在12 倍左右，低于歷史平均水平，距離08 年金融危機時的極端估值水平（8倍左右）大約還有25％不到的空間，因此下跌的空間并不大。如果剔除金融行業，港股與A 股的估值差距并不如恒生AH溢價指數所反映的出現倒掛，港股的估值優勢仍然存在，且有擴大趨勢。從最近市場表現來看，周期性行業個股有較強的反彈，繼續帶動整個市場的反彈。明年的經營狀況將更為投資者關注，預計略好于預期的中報業績可能會給市場的反彈帶來些許的動力。

　　海外基金——海外對沖基金強烈看好A股

　　對于A 股市場底部區域是否已到，海內外基金經理樂觀程度略有差異，海外對沖基金經理更為樂觀，部分內地私募也認為底部區域正在形成。

　　低估值的大盤藍籌吸引了海外對沖基金經理人的投資興趣?？偛吭O在香港的雙子星中國基金經理袁毅強非常看好A股。他首先看好銀行股，原因如下：一是銀行股的成長性一點都不比中小盤個股差，部分銀行中報的預增幅度在50%以上，市盈率只有10 倍。二是銀行的資產質量無需擔憂，市場最擔心房價下行造成壞賬損失，而壓力測試顯示即使房價下跌30%，銀行的損失仍可控。三是市場所憂慮的銀行股再融資壓力也被夸大了，在農行上市之后，銀行股股權再融資規模不過1000 億元，分攤到A 股的融資更少，按照基金的倉位來算，基金現在的手頭的現金在5000 -6000 億元，因此再融資不會帶來多大資金壓力。另外，銀行股的凈資產收益率為15%-20%，相比其他行業盈利能力更強，融資是產生效益的。

今日要聞

　　樂觀政策預期助滬指突破2600 點。在最新的央行等多家部門偏樂觀的政策預期表態推動下，上證綜指昨日順利突破2600 點的整數位，再度激起投資者對股市的熱情。

　　農行今起計入指數。農業銀行今日計入上證綜指和滬深300 等成份指數。 按昨日收盤數據測算，農行漲跌1%將帶動上證綜指上下浮動1.37 點，但對滬深300 指數影響甚微。

　　今年國內市場規模預計將超2 萬億美元。商務部網站28 日消息，商務部部長陳德銘近日在英國《金融時報》上發表署名文章指出，預計今年國內市場規模將超過2 萬億美元，遠超出中國的出口總額，這將使許多外資企業從中受益。

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