宏觀主題

　　華安宏觀觀點——加息的必要性正進一步減低

　　日前，中國物流與采購聯合會與中國國家統計局聯合發布的報告顯示，5 月份PMI 從4 月份的55.7 降至53.9，數據低于前月，顯示中國經濟復蘇勢頭有所減慢。從PMI 指數出現回落的特征上，我們判斷制造業擴張速度在一定程度上已顯示出放緩的跡象。同時，庫存指數上升說明需求已有所減弱，購進價格指數大幅下滑則顯示出通脹壓力減輕的趨勢。

　　溫家寶總理談到，全球經濟成長仍易受到主權債務風險的沖擊，且存在二次衰退的可能，并表示各國考慮退出各自的刺激政策還為時過早。這使得全球經濟是否會二次探底成為市場關注的話題。我們認為，隨著國際大宗商品價格持續回落，未來輸入型通脹壓力也會緩解，加息必要性進一步減低，也為資源稅改革提供了更大的空間。而且，政府繼續推行的房地產行業緊縮政策，也會因經濟前景及外部環境不確定性增加而減輕力度。由此判斷，近期再繼續出臺全局性的緊縮性政策如加息的可能性不大。

　　熱門評析——宋國青：中國經濟迅速回升

　　近日，北京大學國家發展研究院教授、高華證券特別顧問宋國青表示，中國經濟已經出現了迅速回升，今年四季度政府進行某種程度的宏觀調控的可能性很大。宋國青預測，在宏觀調控適時出臺的前提下，中國經濟2009 年增長率為8.3％左右，2010 年則可能達到11％。

　　行政命令導致信貸增加的問題的確存在，但目前看來不是很嚴重，基本是企業和銀行主動的行為。進入股市的企業資金有所增加，但考慮到去年股市迅速下跌，目前的恢復尚屬正常，進股市的資金絕對量也不是很大。

　　綜合各種因素，宋國青認為，“今年四季度GDP 會出現一個10％以上的基本沒有水分的同比增長”。

　　基于這種判斷，他認為，目前擔憂通貨膨脹是有道理的。但同時，生產水平仍然低于潛在生產能力，貨幣量增加、總需求擴大會帶來產量增加，而不是價格水平上升。

今日要聞

　　胡錦濤：重點推動八大科技領域發展。中國科學院第十五次院士大會、中國工程院第十次院士大會7 日上午在人民大會堂隆重開幕。胡錦濤在會議中強調,中國要重點在八個方面努力推動科技發展,爭取盡快取得突破性進展。

　　央行發250 億1 年期央票。今天，央行將在銀行間市場發行250 億元1 年期央票，較上周增加100 億元。隨著發行量的增加，本周央票利率有望繼續上行。

　　發改委嚴管通脹預期，對物價不實報道“零容忍”。 就在上周末,發改委剛剛對北京一家媒體有關“下半年通脹壓力巨大,預計CPI 漲幅在7%左右”言論的報道進行了澄清。發改委稱,希望各類媒體在報道時,應堅持做到真實、客觀反映事物的本來面目。

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