理財主題

　　基金經理看市——經濟二次探底的可能性不大

　　過去的一個月里，國內外諸多政策和經濟事件的疊加效應，使得市場預期在短期內發生了劇烈的變化。對未來的經濟走向，我們可以從多個角度來進行分析和思考。

　　首先，世界經濟二次探底的概率較低。市場擔心的是歐洲國家間債務的交叉持有，但自08 年次貸危機以來，金融機構杠桿水平大幅降低。歐盟與IMF 救助有助于形勢緩和。發達經濟體近期的強勁數據與寬松貨幣環境使復蘇前景明朗。

　　其次，中國經濟二次探底可能性不大。調控目的是為可持續發展，短期經濟回落符合調控初衷，但政府不會貿然調整過頭，加息概率進一步減小，支撐經濟增長動力依然強勁。

　　第三，高通脹發生概率較低。市場分歧主要在本輪通脹高點讀數及達到高點后通脹未來走勢。我們維持“低通脹”觀點，認為年底CPI 會回落。這與“去杠桿、去全球化、金融監管加強”下，總需求放緩、全球經濟進入較低增長區間的“新常態”相適應的。

　　理財方略——基金組合不妨桃園結義

　　有實證研究表明：資產配置決定著90%的投資收益,而個股選擇和交易時點的掌握則只能影響10%的獲利機會,在這樣一個震蕩劇烈的結構市更應該組建一個“進可攻、退可守”基金組合。

　　一個好的基金組合，要注重攻防結合的平衡搭配。股票型基金猶如張飛，沖鋒陷陣奮勇殺敵；混合型基金更像關羽，文武全才、能攻善守；債券型基金類似劉備，牢牢穩固后方陣營，在組合中起到保駕護航的作用。

　　基金投資組合主要分積極型、防御型和穩健型，不同風險承受能力的投資者從中選擇最適合自己的組合風格?？梢圆捎?ldquo;動態的長期持有”策略，每半年到一年之間根據市場環境、基金業績等內外部因素對基金組合的配置比例和品種進行動態調整。組合要避開“牛市高配股票型，熊市高配債券型”的單一思想。風險突如其來時，市場沒有“萬能藥”，組建有明確投資目標和風險的基金組合才能以不變應萬變！

今日要聞

　　美將以合作方式承認中國市場經濟地位。第二輪中美戰略與經濟對話昨日閉幕，美方將認真考慮并給予提出“市場導向行業”申請的中國企業公正、合理待遇，通過中美商貿聯委會以一種合作方式迅速承認中國市場經濟地位。

　　外匯局：部分熱錢輾轉流入房地產領域。外管局表示，我國跨境資本流動及外匯收支總體合法合規，尚未出現 “熱錢”有組織、大規模流入。部分“熱錢”流入后有從事超業務范圍的融資活動，直接或輾轉流入房地產等熱點領域。

　　經濟刺激政策暫緩退出幾成定局。昨日，發改委副主任張曉強表示，中美部長都認為，退出戰略的時機選擇要很慎重，實施步驟要扎實穩健。這一表態意味著刺激政策退出步伐或將就此放緩。

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