宏觀主題

　　華安宏觀觀點——新出爐的4月宏觀數據點評

　　4 月份，規模以上工業增加值同比增長17.8%，增速比3月份小幅回落0.3 個百分點；1-4 月份累計，工業增加值同比增長19.1%，增速比一季度回落0.5 個百分點。點評：工業產出增速緩步回落，符合預期，我們維持全年17%的預期。

　　4 月份居民消費價格同比上漲2.85%，我們認為比普遍預期的2.6%高一些，主要是蔬菜價格的上漲推動CPI 上漲，而蔬菜價格上漲是受今年天氣氣溫持續不高以及西北旱情的影響。預計全年CPI 平均保持在2.5%左右，但有上漲風險，或達3%左右。對于PPI 同比增長6.8%，我們判斷4 月PPI數字或將成為年內的高點，之后數月或走平或回落。

　　4 月廣義貨幣余額65.66 萬億，增長21.48%，增幅比上月末和去年同期低1.01 和4.47 個百分點；M1 余額23.39 萬億，增長31.25%，比3 月和去年同期高1.31 和13.77 個百分點。M2 回落符合預期，M1 反彈顯著超預期，暗示企業貨幣活期化加劇，支出意愿加強，后期貨幣流通速度提高，加大通脹壓力。

　　熱門評析——全球金融市場不會二次探底

　　在昨天湘財證券資本市場趨勢論壇上，中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊剛表示，希臘主權債務危機的影響和美國金融泡沫沖擊不可同日而語。全球金融市場不會二次探底。現在離歐洲金融危機最壞結果已經不遠了，再壞也壞不到哪去。

　　樊剛表示，歐洲區并不是所有國家都有問題。比如，德國經濟就是很好的，而且拿出錢來救市。美國也沒有完全解決金融機構的壞賬問題。不過，危機最壞的階段已經過去了。現在預期，低迷還會持續一兩年到兩三年的時間，最近出的事無非就是證明了這一點，但并不能證明還會二次探底。

　　樊剛說，到了明年，我國經濟就會進入一個新的繁榮時期?，F在就要考慮怎么樣管理繁榮，管理通脹，防止泡沫，防止過熱，包括防范房地產樓市泡沫。中國宏觀比較好，我們政府債務相對還是可控的。另外，我們銀行沒有涉及到投機的衍生產品交易，銀行系統相對風險比較小。

今日要聞

　　4月份宏觀經濟數據今日公布。國家統計局今日公布，4月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.85%，環比上漲0.25%，工業品出廠價格（PPI）同比增長6.8%，漲幅比上月增加0.9個百分點。

　　4 月外貿數據逆差轉正。海關總署10日發布中國外貿進出口數據，由于出口強勁復蘇，中國外貿數據由3 月的逆差72 億美元轉為順差16.8 億美元，但受當月順差額同比大幅縮水影響下，人民幣升值預期相應減弱。

　　央行擔憂物價上行壓力。央行昨天發布的一季度貨幣政策執行報告對物價表示擔憂。央行表示，國內勞動力價格趨升，資源環保成本加大，可能影響價格水平。價格上行壓力相對更大，價格穩定的潛在威脅有所增加。

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