理財主題

　　國際金融市場評論——低估值美股趨勢暫難逆轉

　　上周國際股市的表現，表明各市場退出政策及對于各市場流動性趨勢的影響仍然是影響股票市場整體收益的關鍵因素。MSCI 新興指數跑輸標普500 指數和德國DAX 指數。

　　據彭博社收集的數據顯示,截至上周結束,標普500 指數成分公司 （包括蘋果、英特爾和CSX 等知名企業）在四月的利潤預期平均增長了9.1%,增幅是它們股價漲幅的兩倍,同時創下2006 年底以來月增幅的新高。目前標普500 指數的動態市盈率為14.2,為1990 年以來的第二低值,僅高于雷曼兄弟公司倒閉后那一個月的水平。這又給予了市場一定信心。

　　近期國際市場投資者的風險偏好受到兩個因素的相互作用，一是美國經濟，主要是消費、房地產，強勁復蘇，另一個是歐元區主權債務危機的愈演愈烈。從目前來看，前者的影響占據上風。預計未來寬松的貨幣環境和持續強勁的經濟數據和一季度盈利，將推動美股保持目前的趨勢。

　　理財方略——行業輪動風格基金跑贏通脹

　　日益高企的CPI 數據，正令通貨膨脹成2010 年的焦點話題。諸多媒體與經濟學者，都將通脹因素稱為2010 年經濟的最大威脅。

　　如何才能“跑贏”CPI？投資者是時候調整下自己的投資策略了。就我國經濟而言，在通脹周期中，尤其是通貨膨脹初期，股票市場的整體收益率顯著為正，大大超越通貨膨脹率。所以，在大類資產配置上，通脹周期——加大股票資產配置，通縮周期——適度配置債券資產，是有效的資產配置策略。對應于基金投資，投資者可加大對行業輪動風格的偏股型基金產品的配置。

　　假如在15 年前以100 萬投資一只股票型基金，經測算15 年上證指數年平均復合收益率為11.4%，考慮3%的年通脹率，15 年后100 萬財富會增加到約325 萬，翻了3 翻有余。而將這100 萬存入銀行，按目前一年定存利率2.25%計算，15 年后財富僅相當于15 年前的89.6 萬，縮水了10 萬有余。

今日要聞

　　央行連續10 周凈回籠資金。周二央行本周已回籠貨幣達1300 億元，而本周到期資金僅為850 億元，目前已凈回籠450 億元，這意味著央行公開市場實現連續10 周凈回籠，累計金額近億萬元。

　　統計局：加息時間窗口可能在三季度。統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成表示，因去年一季度基數較低，今年一季度GDP 增長率并不算高，當前經濟仍需刺激政策，目前未到加息時候，央行加息的時間窗口或在三季度。

　　希臘葡萄牙評級遭調降。今早間標準普爾機構將葡萄牙主權債務評級調降兩個等級至A-，將希臘主權債務評級降至垃圾級。此舉使市場擔心歐洲國家債務危機將繼續蔓延，導致歐元匯率遭受重創，美元走強。

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