古希臘的一位哲人曾經說過：‘人無法兩次踏進同一條河流’。萬事萬物不斷變化的道理也同樣適用于證券市場，盡管大家都習慣于將過往事件、歷史圖表等諸如此類的經驗數據，作為預測未來市場變化的重要憑證，但事后來看，實際的結果卻總是似曾相識，又迥然相異。

　　經濟就像是一架構造精巧的天平，平衡取決于不斷變化但又相互影響的眾多因素：大到宏觀經濟決策中的保增長VS防通脹，小至企業管理手段里的增加員工薪酬VS提高業績增速，構成了這架天平兩端的正負‘砝碼’，使得天平始終處在上下起伏的狀態。因此，從長期的角度來看，證券市場忠實地映射了宏觀經濟的行進與變化趨勢，但經濟運行中所固有的‘天平型’結構特征，導致了市場運行軌跡不會是一根筆直的斜線，而是圍繞長期價值趨勢中軸處在恒久波動的狀態。

　　2010年是金融風暴之后承上啟下的一年，也是‘十二五’規劃實施前的準備之年，無疑將成為證券市場上一個時間上的重要連接點。短期來看，隨著去年下半年以來宏觀經濟復蘇和企業業績增長確定性的不斷增強，市場對通脹高企和流動性緊縮的擔憂逐漸加劇，流動性的退出和企業業績復蘇兩個因素反復扯動市場的運行中樞。在今后一段時間里，中國經濟如何實現結構的調整與轉型？中西部經濟帶如何實現順利轉移承接與快速發展？圍繞類似這些問題的爭論與不確定性也將持續。在這些決定未來經濟走勢的問題有一個相對明確的結論之前，證券市場行情的特征仍將以震蕩為主基調，未來幾個季度的市場波動仍將比較劇烈。

　　市場波動性的增強，對于投資行為與理念的影響已開始逐步顯現。在操作行為上，許多投資者已經開始擯棄了單向買入和持有的策略，大幅度增加了波段操作的頻率；而在投資模式與理念上，主題性投資、區域投資等趨勢性投資手段的興起，在波動性增強的大環境下也就很容易被理解了。在各種理念激蕩沖突的環境下，我認為，既要客觀分析與換位理解這些新理念與模式的階段合理性，也必須重視對一些傳統核心理念的堅持：1、自主研究分析創造價值。2、長期投資永遠有生存空間。

　　當然，理念堅持并不意味著墨守成規，需要始終保持開放的心態。（作者系華安基金研究發展部總經理、華安動態靈活配置基金經理）