宏觀主題

　　華安宏觀觀點——3月份進出口數據點評

　　海關總署發布數據顯示，今年3 月份，我國出口1121.1億美元，增長24.3%；進口1193.5 億美元，增長66%。今年前三個月累計，出口3161.7 億美元，進口3016.8 億美元，增長64.6%。一季度我國外貿順差為144.9 億美元，同比減少近77%，其中3 月份逆差72.4億美元，同比減少139%，這是6 年來首次出現外貿逆差。

　　我們對上述數據的分析認為，出口同比雖然不強，但也算平穩，而且機電產品出口增速強勁，體現了中國在國際價值鏈上位置繼續攀升；其次，進口的強勁擴張，有力地平抑了通脹壓力，支持了從外需向內需的結構性轉變；第三，貿易的地區結構更趨于多元化，與東盟貿易增長迅速，使得外需更加平穩；第四，逆差或者將來順差保持低水平，意味著人民幣匯率階段性地接近均衡，有利于防止升值預期過強導致熱錢流入加劇，從而提供了有利于匯率市場化改革的時間窗口。

　　熱門評析——今年增速有望達10.5%

　　在中國證券投資基金業年會（2010）上，中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，中國經濟增速在接下來的時間里有望加快，中金已從先前的9.5%調高到10.5%。同時，年內通脹有望繼續維持3%一線，年末通脹飆高后，貨幣政策才會進一步收縮。

　　哈繼銘認為，調高中國經濟增速的原因主要是：固定資產投資上，增長速度有望加快，尤其是房地產方面的投資。另外，地方政府的投資意愿明顯地在加強。另一方面，隨著美國經濟的好轉，失業率略有回落，中金公司也調高了出口預期。他表示，這些因素將使今年中國經濟增長達到10.5%水平。

　　在通貨膨脹方面，哈繼銘稱有望繼續維持3%一線。年終的時候，也許會超過3%，甚至接近4%-5%。不過，中國的3%通脹率是基于很重要的假設，就是在年終通脹超過4%以后，中國應該有進一步的貨幣緊縮，包括利率調整和貨幣政策的調整。而經濟增長動力方面，哈繼銘覺得今年經濟增長的特征和往年不同, 消費可能會起到一個更加重要的作用。

今日要聞

　　3月新增貸款大幅回落。央行12日公布數據，一季度人民幣貸款增加2.60萬億元，同比回落2萬億元；3月人民幣各項貸款增加5107億元，同比少增1.38萬億元，比2月份7001億元減少1894億元。

　　機構投資者參與股指期貨辦法即將出臺。權威人士昨日表示,證券公司、基金公司、合格境外機構投資者等參與股指期貨政策規定近期將陸續出臺。同時，證監會正在會商銀監會，推動商業銀行從事股指期貨特別結算業務。

　　歐元區將出300 億歐元救希臘。歐元集團主席容克4 月11 日宣布，一旦希臘需要救助，歐元區成員國將在雙邊基礎上為希臘提供3 年期固定利率貸款，第一年貸款總額為300 億歐元，其后再有需要另行協商，利率為5％。

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