作為長期投資者、價值投資者，我們必須對這個時代主題有深入、全面、慎重的評估，以此建立正確的戰略判斷。

　　中國經濟發展趨勢仍有著強勁的支撐

　　我們認為，未來經濟持續增長的動能仍在。這些基本動能包括：以市場化為導向的改革和開放仍然在深入，制度紅利還有巨大的進一步釋放空間；數量意義上的人口紅利正接近拐點，但政府尤其是家庭多年來在教育方面的巨大投入，使得質量意義上的人口紅利仍然可以期待；城鎮化、消費升級、產業升級等推動中國經濟高速發展；全球經濟格局出現巨大調整，但并非意味著全球化紅利的終結，相反預示著將進入到一個新的階段。

　　與此同時，中國經濟的結構性矛盾正在得到緩解。這包括：隨著人均財富的積累、供給改善和基礎設施改善，政府再分配調節力度的加大，居民消費傾向出現具有拐點意味的變化。

　　對趨勢的樂觀并不意味著我們會忽視所面臨的挑戰

　　中國的市場化改革越來越只剩下一些“硬骨頭”。如何在現有的股份制改革、國有資本監管體制改革、資本市場改革制度改革基礎上，進一步提高國有控股企業公司治理的有效性、進一步激發國有控股企業的活力？如何進一步優化監管方式、放寬市場準入、打破行政壟斷，激發非國有企業以及創業者的活力？財政貨幣體系的改革也越來越接近一個新的關鍵點。財政方面，迫切需要進一步改進預算體制和稅收體制，提高預算的完整性、有效性、透明度，提高稅收調節收入分配的作用；貨幣方面，迫切需要進一步推動匯率和利率市場化，進而推進整個金融體系和貨幣調控體系的市場化。

　　保持開放是中國發揮有效應對挑戰的關鍵

　　我們認為，中國崛起的核心條件就是保持開放，包括對內和對外的開放。當今的中國是一個迎接開放的中國。在國內，個人自由和民主法治正在不斷加強，在國外，貿易、資本、人員交流規模不斷擴大，并由此帶來信息、知識、觀念上的巨大交流。展望未來，我們認為中國開放的姿態只會更加堅定、深入，品嘗到開放甜頭的中國人必將要求更多的開放。

　　改革開放以來中國取得一系列舉世矚目的發展成果，但其真正的成功，在于中國在轉變過程之中對改革、穩定、發展關系的正確把握。

（作者系華安基金管理公司首席宏觀分析師）