華安基金首席投資官   王國衛

　　大國崛起與全球化背景

　　從打開國門融入全球化至今，中國的發展歷經“漸變”再到“質變”，整個過程令世界矚目。毋容置疑的是，作為全球最大的新興市場和極富活力的經濟體，中國已在適時把握全球經濟一體化帶來的新機遇中迅速崛起，并伴隨著國際分工的深化和世界產業結構的調整，不斷地提升著自身的綜合競爭實力。也許國人并未深刻地意識到，大國崛起的背后折射出當前“中國力量”在國際政治經濟舞臺上已占據日益重要的地位。

　　政策導向與經濟結構轉型

　　四年前發布的國民經濟和社會發展第十一個五年規劃，就已經明確提出了推動中國經濟發展的六大政策導向：立足擴大內需；立足優化產業結構；立足節能環保；立足自主創新；立足深化改革開放；立足以人為本。近幾年不斷深化的經濟結構調整和產業升級，一定程度上也反映了中國經濟增長路線的政策引導。值得一提的是，在此背景下催生出的新經濟形態和產業布局，為資本市場帶來了旺盛的生命力。譬如城鎮化建設、區域規劃、低碳經濟、消費升級、節能減排、科技創新等等詞匯，均孕育出無比熱烈的市場發展主題。

　　投資脈絡與企業家精神

　　經過對近幾年市場發展主線的梳理，我們意識到優秀投資管理人的價值和作用在于，能夠準確定位經濟發展的階段和經濟波動的周期，能夠充分把握資本市場的成長歷程并輔之以經典投資理論，能熟知企業的內在競爭力并對具備企業家精神的公司加以特別關注。上述幾項技能，可以說是基金管理人在投資領域脫穎而出的基礎條件。

　　在日常研究中，我們通常會使用多因素分析來判斷中國資本市場的架構和趨勢，包括內外宏觀環境、企業基本面預期、政策推出時機、資金供需關系、預知未來的技術面，通過羊群效應分析心理面等。綜合了各方面因素后，我們認為2010年仍是中國經濟發展的關鍵性一年，預計在高增長、低通脹的宏觀經濟背景下，以及企業利潤加速增長、市場流動性相對寬裕的有利條件下，市場的表現不會太令投資者失望。我們對這樣的市場環境重新給了個定義：“新常態、新發展”。因此，策略上建議大家排除短期干擾，緊抓長期趨勢。

　　在思考未來投資邏輯前，厘清經濟發展與資本市場間的種種關聯顯然很有必要。今年，我們比較看重三條主線：一是由于外圍經濟金融環境的確定性不斷增加，從而產生了對國內出口復蘇超預期的判斷；二是內需驅動帶來的大消費概念和新商業模式；三是通脹預期變化引發的多領域擾動及由此產生的結構性機會。另外，微觀層面上我們還比較關注企業家精神和企業自身潛能，我們相信在市場的復雜多變形勢下，能夠創造性破壞和組合原有生產要素的企業將有更大的發展機會。

　　成功之道與耐心的投資品格

　　投資是門藝術，我覺得投資肯定是一門大學問，所以驅趕著專業投資人馬不停歇地去學習和思考。當然，在經歷了市場起伏的歷練，尤其是度過了2008這艱難的一年之后，投資者也變得越來越成熟，也會鞭策著我們不斷去提高。

　　目前，在全球經濟再平衡格局下的中國經濟發展將面臨一個新局面。但是，我們不會因此而對經濟增長的可持續性以及資本市場健康發展產生懷疑。與此同時，股指期貨的推出，全流通時代的來臨，都標志著中國的資本市場的成熟和完善。我們相信，資本市場將被賦予新的價值評判體系，將被放入全球市場和新興市場的估值標準中進行比較。建議大家不要被市場的短期波動打亂了心緒從而顛覆市場本身的價值，應該用智慧和勇氣來指導自己作出正確的抉擇。更重要的是，我們都需要更大的投資耐心，才能期待獲取新一輪經濟發展的紅利。