宏觀主題

　　華安宏觀觀點——業績將取代流動性成為行情驅動力

　　我們看到，前8 個月的宏觀數據已進一步顯示，經濟的加速恢復已經確立無疑。GDP 增速的提升來自內需的釋放、去庫存拖累結束、以及外需拖累的結束。目前，市場對于經濟的快速恢復已無異議，核心的分歧集中在此輪經濟復蘇的持續性上。而決定復蘇持續性的幾大關鍵變量：一是民間投資能否真正啟動，集中體現在房地產投資上；二是出口能否有超預期的
表現；三是消費能否繼續穩定在當前的高位。

　　就政策而言，保增長轉向調結構將是必然，未來不排除有新的經濟刺激政策出臺，但政策重心很可能更多轉向完善民生、刺激消費。總體上判斷，我們認為經濟復蘇已進入強化確認階段，伴隨企業盈利的加速回升，業績取代流動性成為了行情的核心驅動力。

　　熱門評析——“適度寬松”還會維持半年

　　著名經濟學家厲以寧教授日前指出，目前中國經濟雖出現企穩跡象，但根基并不牢固。前期主要靠投資帶動，特別是政府投資，消費并未明顯好轉，未來仍需在擴大內需上加大度。

　　針對近期國內通脹預期增大的觀點，厲以寧認為，單從信貸規模來判斷貨幣政策應調整的觀點較片面，對于通脹可從三方面來觀察：國際石油價格，鋼材、建材和煤炭價格及農產品價格是否大幅上升。而美國經濟尚處在緩慢回升狀態，不會帶動油價大幅上漲。同時，今年農產品收成整體較好，其價格也不會大幅上漲，即使略有上漲也只是恢復性上漲。從上述情況看，目前還不用太擔心通脹的問題。

　　政府投資應該扮演杠桿的角色，帶動民間投資，進而拉動消費，這是最主要的。在這樣的形勢下，仍應該繼續推行適度寬松的貨幣政策，這一政策至少可以維持半年左右，但在這期間，微調還是必要的，特別是對信貸結構的微調。

今日要聞

　　資金流入加速 9 月新增外匯占款創年內新高。央行日前公布的金融機構人民幣信貸收支表顯示，截至9 月末，金融機構外匯占款余額為18.54 萬億元，較8 月份增加4068 億元，增加額創下年內新高。

　　奧巴馬考慮推出新經濟刺激措施。白宮高級經濟顧問瓦萊里·加雷特10 月18日表示，奧巴馬總統目前正在考慮能夠創造就業崗位的多種可能措施，其中包括出臺新的經濟刺激計劃。

　　A 股總市值7 天大增9％，金融采掘業貢獻逾四成。

　　中小板掛牌公司即將突破300 家。

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