宏觀主題

　　華安宏觀觀點——經濟指標預期持續向好

　　根據我們的判斷，未來固定資產投資、信貸、M2 同比增速逐步下行，而工業增加值、M1、企業利潤、實際GDP、物價同比將保持強勁上行格局。我們預計今年GDP 增速將從一季度的6.1%、二季度的7.9%，提升到三季度的9%，直至四季度的10%。我們判斷全年8.5%，明年全年上調為11%左右。同時，我們預期規模以上工業企業利潤同比今年為零附近，明年35%。

　　我們認為，隨著后期經濟恢復勢頭更加強勁，未來對貨幣信貸政策微調分歧會逐步減少，四季度踏上統一的調子。不過，明年M2 目標增速估計依然會維持在17%這個并不低的傳統水平上，明年一季度末貨幣信貸調控力度會加大到略緊的程度上，但匯率的僵硬和長期投資和信貸將約束政策的過快轉向。

　　根據我們的預測，未來主要政策手段還是公開市場操作，預計利率上半年調整可能性不高，但下半年加息一次的概率較大。財政政策更加轉向環保、民生方面的推進，投資政策更加強調結構轉變。

　　熱門評析——經濟二次探底風險大降

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前稱，從最新公布的數據來看，信貸以大規模增長速度進入實體經濟，經濟增長結構也在優化，中國經濟二次探底風險大幅降低。而
房地產跟進保持增長也發揮著防止經濟再探低的重要作用。

　　盡管在一線城市樓市出現價漲量縮，但只是局部市場特征。在其他地區尤其是中西部樓市，成交量依然增長較快，甚至有價縮量漲情況。內需市場的力量必須被激活，房地產市場平緩地增長是經濟復蘇的堅實基礎。而目前，房地產市場正處于從銷量復蘇轉向生產建設環節復蘇的過渡階段。另外，雙順差將成為中國明年需要重新應對的難題。雙順差前景下人民幣應回到雙向波動，實現小升值。而政府則需鼓勵企業、居民對外投資。最后，盡管近日通脹警笛頻鳴，但支持資產重估的條件依然具備，今年和明年通脹都不是主要壓力。

今日要聞

　　中國股權基金協會籌備方案已報國務院。中國股權基金協會的成立籌備工作已進入最后沖刺階段，目前方案已經報送國務院，只等發令槍的正式扣響。另據悉，由于股權基金的相關業務工作要涉及多部委的協調介入，因此協會可能將采取十部委的聯席監管體制。

　　逾千億懲罰性央票本周繳款。今年7月，央行曾向多家商業銀行發行定向央票。據悉，這筆央票將于本周繳款。發行量可能在1500 億元左右；期限為一年，利率則為1.7605％，與目前一年期央票的發行利率相同。

　　摩根大通上調中國明年GDP 增長預期至9.5％。

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