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　　全球經濟縱覽——美國大規模財政擴張可持續嗎？

　　高盛認為，第一，在當前的超低利率下，雖然美國國債余額將大幅擴張，但每年付息占GDP的比重也不會上升多少，將遠遠低于之前的峰值；第二，雖然美國國債余額大舉擴張，但這是私人投資意愿大幅跌落的對沖，不存在沒有資金認購國債的情況。

　　我們認為，現在需要深思的是兩個問題，第一，通脹；第二，中國的刺激政策對美國貨幣政策的影響。通脹情況分析是以今年為基數，則明年通脹率應達到正常水平，但由于失業率高企，工資漲幅可能接近于零，房屋空置率要消化等因素存在，所以通脹問題不突出。等就后者而言，隨著中國的政策擴張，國際大宗商品價格出現了反彈。中國現在大舉刺激內需以及大舉購買大宗商品，在一定程度上可能導致全球物價回升，從而推動美聯儲貨幣政策不能過于激進，這間接保護了中國的美元資產價值，另一方面也部分壓制了美國經濟回升的速度。

　　海外基金——香港股基一季度獲11億美元凈申購

　　根據香港基金公會日前剛剛公布的數據顯示，一季度香港市場的股票型基金一改08年的凈贖回態勢，出現了11億美元的凈申購。而債券型、保本型基金則在股市的回暖中受到沖擊，保本基金贖回最為嚴重。

　　大中華地區基金最受歡迎。從數據看，大中華地區（包括內地、香港、臺灣三個市場中的兩個）股票基金銷售情況最為喜人，三個月共售出53億美元，不過也遭遇了28.4億美元的贖回，共錄得24.6億美元的凈申購。另外，投資香港市場的基金也呈現凈申購，共錄得5000萬美元的流入。

　　保本基金遭受重創。1－2月債券基金呈現凈申購，但到了三月份，全球、美國債券型基金贖回放大，不過亞洲債券卻受到資金的追捧，三個月均呈現凈申購，共錄得4.9億元的流入。香港市場的保本基金卻遭遇重創，一季度共贖回了26億美元。

今日要聞

　　四月工業增速回落至7.3%。國家統計局13 日公布的數據顯示，4 月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長7.3%，增速比3 月份和上年同期分別回落1 和8.4 個百分點；社會消費品零售總額9343.2 億元，同比增長14.8%，增速比上月加快0.1 個百分點。

　　國內期市保證金猛增至700 億元。截至上周，國內期市保證金總量由去年底的460 億元增至約700 億元，4 個月內增幅超過50%。新增的保證金主要來自證券私募機構和股市資金，這些資金在商品期貨市場活動頻繁。

　　歐盟9 月前將實施銀行壓力測試。

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