拆分旨在提高流動性，是國內首只進行拆分的ETF產品

　　華安基金管理公司今日發布公告稱，將對華安上證180ETF基金份額進行拆分，從而成為國內首只進行拆分的ETF產品。業內專家認為，拆分旨在提高流動性，不會對現有持有人構成影響。

　　國內首只即將拆分的ETF

　　公告顯示，此次拆分對象為權益登記日（5月18日）登記在冊的基金份額，拆分比例為10：1，拆分日、除權日為5月19日。華安基金管理公司有關人士介紹說，此次拆分將降低普通投資者在二級市場進行ETF交易的資金門檻，進一步增強ETF的流動性，從而有利于ETF產品的長期健康發展。

　　此次華安上證180ETF拆分延續了ETF單位凈值與跟蹤標的指數比較簡潔的“對應關系”，即從拆分前的近似千分之一，變為近似萬分之一，其實質與A股市場上世紀90年代曾有過的“拆細”較為類似。

　　對于大多數主要通過二級市場交易來投資ETF的普通投資者來說，拆分完成后，將進一步降低普通投資者參與交易的門檻，有利于更多投資者的參與，從而進一步增強ETF的流動性。對于機構投資者來說，二級市場流動性的增強，將更加便于大資金的進出，有助于提高資產管理效率。對于套利參與者，將更便于其利用ETF設計的跨市場套利機制，獲取更大的收益，從而最終形成一個良性循環。

　　旨在提高流動性

    資深分析人士指出，與2006年、2007年一度火爆的基金“歸一拆分”不同，此次180ETF并未因為拆分而降低了申購贖回的門檻。公告顯示，自拆分日起，180ETF的最小申購、贖回單位由30萬份調整為300萬份。相關人士由此分析指出，這反映出此次180ETF拆分的目的并非簡單在于規模擴張，二級市場流動性提升將成為拆分后最直接的一個成果。

    聯合證券的一份研究報告指出，在海外成熟市場，特別是在美國市場有著大量的基金拆分實例，其中又以ETF拆分最為常見。美國的幾位學者研究了2000年到2006年間24只ETF的拆分事件得出結論：基金拆分能夠增加基金的管理資產；拆分后的基金的平均換手率高于不進行拆分的基金；短期內，ETF在拆分后會產生一個更高的折溢價率，從而有利于套利投資者獲取此臨時定價偏差而帶來的收益機會；ETF拆分能夠成功地吸引更多的中小型投資者。國泰君安的研究也指出，從封基市場看，基金的算術平均價格高低對其流動性具有較重要影響，這表明，ETF拆分在大幅降低單位交易價格后，ETF流動性可能得到顯著提升。

    申銀萬國基金業分析師朱赟認為，“在ETF當中180ETF一直是交易最不活躍的，對于大資金來講，交易不活躍就不敢參與”。降低凈值后，可以吸引資金進入場內交易，從而提高流動性，但不會稀釋現有持有人利益。