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      全球經濟縱覽——淺議美國金融市場

　　美國金融股三月以來強勁反彈，但金融機構發行債券的風險貼水卻攀升至近13年最高。S&P 500金融股指數今年3月6日觸及17年低點后，過去兩周來反彈幅度高達54%。但在此同時，這些金融機構債券和美國國債的收益率差距卻擴大到8.55個百分點，為13年來最高。金融股、債市場的差異顯示，兩個市場投資人對于美股這波漲勢能否持續仍有相當大的歧異。股價的上漲，更多的來源于超跌和空頭回補，缺乏基本面支持。

　　對于美元走勢，我們認為，中期來看，并無貶值壓力。從政策面來看，美國政府并無打壓美元的意圖；從基本面來看，相對歐洲、日本和新興市場，美國經濟并沒有更差，美元仍有避險的功能；由于金融機構修補資產負債表的需求以及貨幣乘數效應的降低，FED的定量寬松政策對于美元供給的影響可能并沒有預期的大，再通脹的來臨可能會比市場預期的要晚。

　　海外基金——美國基金經理慎重樂觀面對未來經濟

　　基金經理們如何面對充滿不確定的將來呢？根據美林證券對213名基金經理所做的最新一份調查報告顯示，目前基金經理正重拾他們對經濟復蘇的信心，而認為目前股票被低估的比例已有大幅提升。但對銀行業問題持謹慎態度，更多基金經理表示過去一個月已進一步降低銀行業投資的比例，并把投資重心由股票轉向現金和債券。

　　羅伊斯基金：從近期賣方力量看，由大型金融機構如對沖基金為兌現而拖累資產價格下跌的流動性問題有所減弱。預計經濟結構可能有變；看好小盤股和能源、硬商品及化肥行業。

　　普信系基金：市場可能處于底部區間，科技、金融股具投資價值。經濟正在調整目前的不平衡狀態，這意味著持續快速收縮的可能性不會持續。――Morningstar

　　今日要聞

　　國務院：將上海建成國際金融航運中心。國務院總理溫家寶25 日主持召開國務院常務會議，審議并原則通過關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業、建設國際金融中心和國際航運中心的意見。

　　商務部下放部分外商投資創投管理權限。商務部日前發出通知，下放資本總額１億美元以下（含１億美元）外商投資創業投資企業、外商投資創業投資管理企業設立及變更的審核和管理權限。

　　2 月銀行間債市發債1636 億元，不良貸款余額和比例保持雙降。

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