宏觀主題

　　華安宏觀視點——貨幣信貸態勢保持相對樂觀

　　首先，我們看到貨幣政策行動很快，貨幣政策和財政政策的有力配合，極大地降低了經濟迅速惡化的風險，起到了推動經濟底部浮現的至關重要的作用；其次，人民幣對美元保持穩定起到了穩定市場預期的作用，對其他貨幣追隨美元大幅升值，這主要有助于從產品價格和貨幣政策兩方面更加有力地推動結構轉型，次要的一面也埋下了如果美元走向貶值出口壓力將有所降低的伏筆；第三，也是最關鍵的一點，是銀行在較高的資本充足率、較低的真實資金成本、較低的風險的刺激下，大舉擴張信貸，貨幣乘數遏制了下滑勢頭開始轉入上升，信貸的激增是政策面、貸款需求面、貸款供給面態勢的綜合反映；第四，從第三點派生的結果，是貨幣供應量增速明顯回升，四季度總需求增速可能會大幅上揚，三季度可能就會轉入明顯回暖，通脹率也會在三季度從通縮轉為低于正常水平的通脹。

　　熱門評析——中國經濟四季度走出低谷

　　此輪全球經濟危機應分成三幕：一幕是金融機構倒閉潮；一幕是企業倒閉潮；一幕是居民消費與全球貿易萎縮潮，這三場戲將交替循環上演，2009年才是正劇的開場。全球危機在今年二季度會進入爆發階段，到6、7月份會出現一個高潮。

　　在2009年，中國或許會在二季度，世界經濟環境變得更加不利的時候，出臺規模更大的經濟刺激措施。而一至四季度的經濟增長率將分別是5％、6％、7％和8％。中國經濟要到四季度才會真正走出低谷。全年的經濟增長率平均就是在6.5％左右，達不到政府所提出的預期值。

　　我始終認為，在2009年世界經濟邁入衰退階段的背景下，中國經濟會在今年會率先走出低谷，而且是唯一能走出蕭條陰影的國家。――中國宏觀經濟學會 王建

　　今日要聞

　　胡曉煉：中國將繼續投資美國國債。中國人民銀行副行長胡曉煉２３日表示，中國目前沒有發生大規模的資本流出，但資本流入的規模和速度在下降。她還表示，中國會繼續投資美國國債，同時將高度關注美國國債資產價值的波動。

　　周小川：國際貨幣體系，改革應充分發揮SDR作用。中國人民銀行行長周小川發表署名文章指出，在國際貨幣體系改革中應特別考慮發揮特別提款權作用。

　　證監會批準鄭商所開展早秈稻期貨交易。

　　美元貶值"發酵"，商品價格飆升。
 

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