□國泰君安證券 吳天興

　　2009年以來債市的調整，主要源于降息預期的減弱、部分經濟指標的反彈，以及股市走暖使得大批資金拋售債券轉投股票。但是我們認為，這種調整不改債券市場的投資機會。

　　由于資金的極大充裕，低利率的格局在未來半年內應能維系，中高等級短融收益率短期內不太可能大幅反彈。中期票據方面，在上周傳出保險資金有望投資中期票據的消息后，交投便趨于活躍，溢價也大幅下降。2003年以來，相對于其他細分類別的債基，二級債基的凈值年增長率具有較明顯優勢。當前，股市正從熊市轉為震蕩市，能投資于二級市場股票的增強型債券基金可謂生逢其時。

　　華安強化收益債基將通過進入全國銀行間同業市場進行債券回購，在固定風險的前提下，提高債券基金久期收益率。統計顯示，2008年三季度債券市值占基金凈值超過100%的基金，其2008年下半年的凈值增長率平均為8.64%，而不使用杠桿者為7.05%，使用杠桿者的收益率更高。

　　此外，華安強化收益債基側重信用類債券投資。我們認為，高等級信用債和中等級別的信用債目前仍存在較好的投資機會。在2009年債券融資，尤其是企業債和公司債市場大力發展的背景下，華安強化收益債基有望通過信用債投資提高收益。

　　華安基金的整體實力和基金經理的過往業績表現，也為華安強化收益取得較好收益提供了保障。

　　華安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，是國內最早成立的基金公司之一，目前共管理2只封閉式基金、9只開放式基金、1只ETF和1只QDII基金。截至2008年12月31日，這些基金總份額約為892.06億份，管理資產規模為707.24億元人民幣，在所有基金公司中排名第8。并且，華安基金整體擁有較為強大的投研實力。

　　華安強化收益擬任基金經理為黃勤和周麗萍，均具有豐富的投資管理經驗。其中，黃勤自擔任華安現金富利的基金經理以來，該基金7日年化收益率始終在稅前活期儲蓄利率之上，安全性和流動性也較好。

　　我們認為華安強化收益的風險水平與市場中的債券型基金相當，低于平衡型基金，適合保守型、穩健型和積極型投資者投資。