宏觀主題

　　華安宏觀視點——CPI、PPI雙降通縮壓力仍存

　　近日，世行報告提出，今年全球經濟將出現第二次世界大戰以來的首次負增長，全球貿易也將出現80年來的最大降幅。全球經濟急劇收縮不僅影響發達國家，也影響到發展中國家。受全球經濟不景氣影響最嚴重的地區是東歐和中亞。報告還警告說，隨著全球貿易出現收縮，貿易保護主義將會抬頭。

　　外圍環境對國內市場的影響也不容忽視。2 月份經濟數據公布，CPI同比由上月上漲1.0%轉為下降1.6%，PPI下降4.5%，降幅比上月擴大1.2個百分點，呈繼續下降態勢。PPI大幅下降主要原因全球經濟低迷導致需求下降，國際市場初級產品價格持續大幅下降，向國內傳導導致PPI持續下降。雖然CPI/PPI雙雙告負預示著通縮壓力仍存，但我們相信，由于國內需求的潛力和持續性仍較大，政策刺激可維持較長時間，隨著時間推移，受到外部沖擊而減弱的內在成長動力會逐漸恢復正常。

今日要聞

　　蘇寧：中國貨幣政策的調控空間仍然充裕。

　　蘇寧副行長稱，雖然目前中國通過進一步減息等措施幫助國內經濟應對全球性危機的空間不大，但仍有空間。

　　世界銀行：全球經濟今年將現二戰后首次負增長。

　　世界銀行8 日發表報告說，今年全球經濟將出現第二次世界大戰以來的首次負增長，全球貿易也將出現80 年來的最大降幅。

　　美股收盤全線走低，道指再度跌破6600點。

熱門評析

　　美國經濟快要見底了嗎？

　　美國2 月份的非農業就業人數大幅減少了65 萬1000人，不過失業率已經停止持續上升。奧巴馬政府的經濟刺激計劃應具有帶動經濟增長的短期效應，經濟衰退可能將要見底。但是，這并不意味著隨后馬上就會迎來快速增長——首先需要解決財政赤字的問題，然后又要面臨通貨膨脹。

　　不管美國經濟刺激計劃會帶來什么長期效應，但隨著對中低收入階層的減稅政策以及公共部門增加就業崗位等措施的實施，應該會在第二季度推動經濟的反彈。因此，今年年中經濟有可能見底。然而，經濟短時間內重拾升勢卻并不太可能實現。盡管有政府的大力扶持，但隨著儲蓄率回升甚至超過了長期平均值8%的水平，預計消費狀況則很有可能仍然低迷。

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