2008年2月23日

　　上證綜指2305.78點，上漲1.96%，成交1386.33億元

　　深成指8727.70點，漲3.61%，深市成交733.21億元。

今日要聞

　　胡錦濤會見希拉里 表示中方愿與美共御金融危機。中國國家主席胡錦濤21 日在北京人民大會堂會見美國國務卿希拉里o 克林頓。胡錦濤說，我熱情邀請并歡迎奧巴馬總統方便時盡早訪華，期待著同他就雙邊關系和共同關心的問題深入交換意見，也期待著四月初在倫敦與他會晤。

　　第十大產業振興規劃確定為房地產。原全國人大常委會副委員長、中科院研究生院管理學院院長成思危在2 月21 日上午在中科院研究生院舉辦的"國際金融危機與我國的應對措施"專題報告會上透露,第十大產業振興規劃確定為房地產。

　　中小保險公司將獲準直接投資股市。保監會資金運用監管部主任孫建勇21日透露，保險業將進行一系列政策調整，培育新的投資增長點，其中包括增加股票投資主體，允許具備條件的中小保險公司直接投資股市等。

熱門評析

　　華安宏觀視點：對中國經濟逐步恢復繼續保持信心

　　1月份數據較少，但通過對于宏觀數據的認真解讀，我們的判斷是相對正面的，并認為后期會繼續加強。因此，我們對中國經濟逐步恢復繼續保持信心。

　　具體看，1月份數據情況良好，體現在實體經濟沒有實質性進一步下滑，而貨幣信貸出現了持續的大幅擴張局面。加上物價尤其是PPI的大幅下跌，實際貨幣余額增速相當快。財政赤字規模的大幅擴張意味著真實的財政擴張政策。同時，考慮2月信貸可能仍然較高（目前的市場普遍估計在5000億左右）、2月出口和M1在春節因素消除后將出現明顯反彈、1+2月累計工業增加值反彈可能超過預期等因素，我們認為，宏觀數據仍有望保持恢復的勢頭。

　　總體上看，宏觀面仍可對股市中長期發展形成一定的支持作用，但另一方面，這對債券市場而言，可能存在一定的壓力，不過需要提示的是，債市前期的大幅調整在一定程度上具備了抵抗壓力的能力。

政策觀點

　　上周市場回顧：從消息面來看，前半周由于境外市場上，各種不利經濟數據的陸續公布對短線大幅上漲過后的A股市場構成了心理上的較大壓力，獲利盤落袋為安的一致性選擇導致了大盤出現了一輪快速的下跌。隨著場內獲利籌碼的清洗，為前期上漲過程中的踏空資金提供了久違的入場良機，因此后半周市場是止住跌勢，均以小幅上漲報收。

　　投資策略：盡管從市場整體估值來看并不太高，滬深300對應的09年PE為16.8倍，但各行業之間的分化進一步加劇，這在客觀上形成了行業之間結構性輪動的需要。我們認為，隨著首輪行業輪動的基本完成和市場對去庫存化預期的逐步明朗，行業及板塊齊漲共跌的走勢將暫時告一段落，整體性的行業機會逐步變少，下一步的投資機會可能更主要來自于對個股的深入挖掘（例如一季報可能的超預期以及產業規劃的受益者）和尚未被充分炒做的主題投資機會，就這點而言，個股選擇的重要性更甚于行業配置。

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