2009年2月9日

　　上證綜指2224.71點，上漲1.99%，成交1504.69億元

　　深成指8087.69點，漲4.06%，成交813.80億元。

今日要聞

　　風控力度加大 創業板IPO 辦法擬5 月施行。10 年輪回，中國證券市場創業板有望在2009 年正式推出。媒體稱近期已上報至國務院的《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》(以下簡稱《管理暫行辦法》)顯示，該辦法施行的時間初定在2009 年5 月1 日。

　　厲以寧：中國經濟有望一季度見底。著名經濟學家、全國政協經濟委員會副主任厲以寧上周末在深圳表示，國家4 萬億投資在春節后逐漸顯效，本輪經濟下滑有望在今年一季度走出谷底。不過，按照經濟學原理， 就業變動周期一般滯后于經濟運行周期，所以就業下滑趨勢還將繼續。他同時表示，非常贊同在現階段推出創業板，以促進中小企業發展。

　　美參議院談妥經濟刺激計劃砍掉一千多億。美國參議院民主黨人6 日宣布，已同少部分隸屬共和黨的參議員就經濟刺激計劃達成一致，可能在本周末舉行投票。在同共和黨部分議員商議后，民主黨方面宣布，同意砍掉議案中1500 多億美元項目，達成一份價值7800 多億美元的妥協方案。

熱門評析

　　中國經濟開始復蘇了嗎？
　　我們認為經濟的環比增速在2008 年11月-12 月已經見底。當時，為應對國內需求和出口需求的驟降，工業企業大幅減產、并大規模降低庫存，從而使得工業生產增速大幅下滑。此后，政府宣布了大規模的財政刺激政策，并落實下發資金，提振了金屬及原材料行業生產商的信心，產能利用率迅速回升。
　　銀行貸款的持續增長將幫助經濟活動在未來幾個月中從一個較低的水平強勁反彈，但經濟活動的絕對水平并不可能恢復到2008 年上半年的高度。來自全球市場、國內房地產市場和消費市場的最終需求預計將繼續保持疲軟。我們預計工業生產和GDP 的同比增速在2009年上半年仍然較低。由于較大的產出缺口仍然存在，盡管月環比或季度環比增速反彈,我們仍將看到大量裁員、產能過剩以及制造業實際投資下降。然而，這種反彈將會體現在采購經理人指數（PMI）的改善、存貨變化及市場情緒上。（瑞銀證券）

策略觀點

　　上周市場回顧：
　　節后第一周的市場迎來了眾人期盼的開門紅，但股市上漲的速度和節奏超過了此前的想象。短短5 個交易日，上證綜指和滬深300 分別上漲9.57%和10.07%，市場熱點的層出不窮以及個股行情的精彩紛呈，市場重回良性氛圍之中。

　　投資策略：
　　從推動本輪行情的三大因素——宏觀面改善、流動性擴張以及政策刺激來看，反彈的延續是具有一定的基礎，但考慮到未來超預期的因素逐步減少，市場上行的節奏可能將有所放緩。我們認為，業績仍將是制約反彈的主要因素，但年報較差的預期很可能已經提前被市場消化，因此一季報對市場的實際沖擊很有可能小于我們此前的預期。從估值角度判斷，當前的估值水平尚不足以對反彈空間構成壓制。流動性擴張將對估值彈性帶來提升，反彈高度達到18-20 倍PE 也完全可能實現的。綜合各方面情況來看，當前行情有望進一步發展，我們將保持謹慎偏樂觀的態度，并將根據一季度宏觀形勢的明朗以及二季度經濟運行的初現端倪來密切關注市場預期可能出現的重要變化。

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