今年來，很少有基金公司敢出來開講座，因為難以面對基民的質問，不忍看到基民痛苦和焦慮的眼光。但昨日，應本報《贏周刊》和招商銀行的邀請，華安基金上海公司副總王新光飛抵武漢，直面投資者。

     “我已經虧了50%了。”“你們基金公司在干嘛？”講座開始時，王新光向基民表示歉意，同時又稱，從基金長期投資的周期來看，虧損是短暫的。

      股市下跌是經濟轉型的陣痛

      自2007年10月最高點以來，A股股指已下降約56%；今年來，下跌了49%；最近一季度下跌了23%；最近一個月下跌了21%。

      導致股市大幅下跌的原因是什么？華安公司投資研究團隊分析認為，是“內外夾擊”下的陣痛。

      首先，大量拋售是導致股市快速下跌的直接原因，上市公司利潤增速下降，是大量拋售的主因。而導致上市公司利潤增速下降，原因很多：通脹、人民幣升值、貨幣從緊、價格管制、勞動力成本提高、資源價格高漲等等。

      過去30年的經濟發展模式，已不可持續，我國經濟必然向低能耗、高附加值產業轉型。轉型的陣痛，被放大表現在了股市上。

      長期投資  虧損只是暫時的

      如今，專家學者對我國經濟是硬著陸還是軟著陸爭議很大。所謂硬著陸，就是高通脹背景下，GDP增長迅速下滑，甚至是負增長，引發一系列經濟問題。“軟著陸”則是GDP增速仍能保持9%以上，通脹率也在可控范圍內，轉型的負面危害較小。

      華安基金從上半年我國主要宏觀經濟數據發現，經濟“軟著陸”的概率會更大些。

      王新光表示，就未來一兩年而言，企業利潤增速和利潤率會明顯下降，將總體經濟景氣拖低。但對長期投資者而言，虧損只是暫時的。

      暴跌過后  市場上股票很便宜

      目前，A股估值已迅速回落到合理狀態，與2001年至2005年相比，相當于9個月跌了過去3年的幅度

      王新光表示，熊市進程分為高估——合理——低估三階段，6100點到2694點的下跌，已完成熊市上半階段，也是最大階段的跌幅。從經驗看，熊市下半場跌幅未必很大，但由于投資者的麻木，調整時間可能不一定短，下跌有可能過度，但未來一定以超額收益作為補償。

      目前，市場上很多股票的平均市盈率為18倍左右，下跌有空間，但已不可怕。

      現在最不需要的是薦股，因為便宜的股票到處都是，只要守得住，就會獲利。2500點以下是加倉機會，即便是做定投的基民，也應加大定投數額，以獲得反彈中的重大收益。