隨著前段時間多只藍籌股“破發”，債券型基金網下申購新股的風險凸現。根據天相統計，截至4月3日，今年以來凈值增長率為負的債券型基金達到15只，其中，凈值虧損最高的達到13.32％。去年發行的第一只可以申購新股的某債券基金分A、B兩類 。今年以來凈值增長率分別為-2.38％、-2.47％。對此，多家研究機構分析，打新維持正收益還是可以預期的，但對債券型基金的收益預期要下調。

      “打新”難現去年火爆

      從大家最關心的收益率和風險角度來分析，債券基金的收益是不固定的，今年推出的主流產品多是80％的純債加20％打新股，在純債部分比較穩定的收益基礎上，增加“打新”部分來增強收益，應該說是穩定之上再增強的組合。這種組合在去年股市火爆，“打新”收益驚人的形勢下，獲得了非常理想的收益，今年的情況來看，“打新”想要重現去年的火爆顯然不現實，但根據多家研究機構的分析，維持正收益應該還是可以預期的。

      目前正在發行的華安穩定收益基金的基金經理賀濤之前接受記者采訪時曾表示，今年的債市走勢好過去年。綜合下來，預計債券型基金年化收益率落在4％－8％的區間內可能性是較大的，如果股市回暖，“打新”收益上升，這個預期還可看高一些。

      他認為，對債券型基金的預期要有所下調，把它作為定期存款或國債的替代品比較合適。

      債基較國債定存有優勢

      國債和定期存款，其收益率都是固定的，最新發行的憑證式國債，三年期利率5.74%，五年期利率6.34%，且本金沒有任何風險，也是非常理想的保守型投資品種。相比之下，定期存款的收益率相對較低一些，還要繳納5％的利息稅。

      不過，與國債和定期存款相比，債券型基金顯然更有優勢。首先，除剛成立時有封閉期外，債券型基金隨時可以申購贖回；國債只有在發行期內可以購買，且國債有發行額度，購買相對困難。當然，定期存款也是隨時可以辦理的。

      其次，從退出看，債券型基金隨時可以贖回，要用錢時退出容易；國債提前兌付要支付手續費，利率上也會有損失；定期存款如果提前支取，也會有利率損失。

      最后，就是利率風險。債券型基金因為是集合投資，基金經理可靈活調整組合久期，盡力化解利率風險；而國債和定期存款就要承擔較高的利率風險，而且期限越長，要承擔越高的利率風險。例如2005年3月購買了當期國債的投資者，當時的三年期利率是3.37%,持有到08年3月到期,5年期利率是3.81%,還要2年后才到期?？涩F在的銀行半年定期存款利率已達到3.78%，相當于當年的5年期利率！