昨日華安基金發布了“兩會后的宏觀形勢和基金投資機會”的投資報告，華安穩定收益基金經理賀濤認為，今年是投資債券的戰略性機會。今年央行還有1～2次加息機會，隨著明后年經濟增長的溫和回落，債券利率將達到峰值。

      今年股市的跌幅已經接近40％，這種表現讓投資者心有余悸。在CPI高企的情況下，部分投資者為如何配置資產傷透腦筋。據悉，今年開始，銀行保險再度放量，投資者希望將錢交給保險公司，以抵御通脹的風險。另外今年以來，債券基金成了基市的一道風景。不僅新基金公司大發債券基金，就連一些老基金公司也趕熱鬧，補上債券基金這塊板，比如今日開始銷售的華安穩定收益基金，就是華安發行的首只債券基金，和前幾只債券基金類似，也是純債加新股的投資策略，但沒有限制新股上市、權證轉股和可轉債轉股后，股票拋售時間。

      今年是投資債券好時機

      上周央行和美聯儲反向操作，美聯儲是降息75個基點，而央行再度緊縮貨幣，提升了存款準備金率到15.5％的水平。目前我國一年期存款利率為4.14%,而美國為2.25％，一年期品種中美債券利差已倒掛189個基點。華安穩定收益基金經理賀濤認為，在目前形勢下，央行已經無法像去年一樣連續加息，預計今年央行還有1～2次加息機會。如果任由中美利差擴大的話，人民幣升值的壓力將進一步加大。

      今年熱錢流入不一定會以貿易的形勢，這些熱錢可能以直接投資的形勢進入中國。今年1月外商直接投資超速增長就反映了這種趨勢。

      這樣在加息后，國債收益將在今年達到峰值。賀濤表示，明后年經濟增長將從高峰回落，這使得央行沒有加息空間。因此，從獲得債券利息收入的角度，今年是投資債券的戰略性機會。

      近期債券基金的銷售形勢也印證了這樣的觀點，如華夏希望債券、交銀施羅德增利債券等都是提前結束了募集。華安穩定收益今天發行50億份，預計也將很快達到目標。

      打新收益下降

      2006年、2007年兩年債券基金的平均收益分別為15％和17％，那么今年債券基金的收益如何呢？華安穩定債券基金經理賀濤認為，今年打新收益可能下降，首先是股市震蕩，新股上市之后的漲幅將下降，其次就是參與的資金增多，攤低了收益，加上新股發行密度降低，這都導致打新收益下降。

      不過，預期今年可轉債新債發行將增多，這將為債券基金帶來一部分收益，總之，賀濤預計今年債券基金的收益有望戰勝CPI（預計今年將在4.8%以下）。業內人士認為這是最保守的估計，如果操作得當，今年債券基金收益有望大幅超越這一標準。