2月18日，首批獲準開展特定客戶資產管理業務的基金管理公司揭曉，鵬華、國泰、中海、易方達、南方、匯添富、嘉實、工銀瑞信與諾安基金等共9家基金管理公司入圍，據稱均已拿到證監會正式批文?；鸸緦衾碡斦竭M入理財市場。

      但有業內人士則指出，基于國內目前金融投資工具缺乏的現狀，專戶理財要獲得相對于公募基金的超額收益并得以迅速發展，還有待于股指期貨的出臺。

      入圍不苛求規模

      在首批入圍的名單中，一度懸于業內心中的"門檻"問題迎刃而解，從入圍的9家基金公司特點上看，名單分布的范圍可以說是較為廣泛。

      在這九家基金公司中，既有南方、鵬華等"老十家"，也有成立尚不足三年的銀行系基金工銀瑞信；既有資產管理規模超過上千億的易方達、嘉實等行業巨頭，也有剛邁過"200億"關口的國泰、中海等中小型基金公司。

      安信證券分析師付強對此指出，對于基金公司獲取專戶理財資格的問題，從申報時間到申報材料的完整度上，監管層應有自己的一套評價標準，但從首批入圍名單上看，資產管理規模已經不是監管層所苛求的重點，因此預計下一批名單中的基金公司在其特質上也應該是參差不齊。

      而根據《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》規定，要獲得專戶理財資格，基金管理公司的凈資產要求不低于2億元，在最近一個季度末資產管理規模不低于200億元或等值外匯資產，就可自2008年1月1日起申請該項業務。

      如果根據2007年末的公募基金規模數據，目前業內跨過"200億元"管理資產門檻的基金管理公司已經占全行業的三分之二。按照《試點辦法》規定，預計除了天弘、金鷹等少數幾家小基金公司之外，其余近40家基金公司可能順利獲得專戶理財的資格。

      運作保持獨立

      據記者了解，在具體準備過程中，各家公司均成立了獨立于旗下共同基金之外的投資決策部門。
鵬華基金投資總監殷克勝對本報記者表示，鵬華基金已經成立了特定客戶資產管理業務投資管理部，并配備了獨立的投資管理人員。

      而匯添富基金則是繼續貫徹其由投資決策委員會領導下的團隊決策制，但從人員安排和決策流程上均是完全獨立于原來的共同基金投資決策委員會，另外成立了特定客戶資產投資決策委員會。并由投資總監在投資決策委員會的領導下，統一協調和領導投資研究總部下的各個資產管理小組及研究部的投資研究工作。

      匯添富的人士表示，這種設置的目的就在于其可以實現業務上的有效隔離和人員上的隔離，并能夠使得各個資產管理小組在獲取投資和研究信息方面有一個公平的機會。

      同時該人士指出，匯添富的特定客戶資產管理業務實行的是機構理財經理負責制。也就是說，如果特定客戶對匯添富提供的特定客戶資產管理業務感興趣的話，雖然從前端的產品設計到后面接下來的合同簽訂以及客戶服務上將會是一個非常復雜的過程，但只是給機構理財經理打一個電話的問題。

      另外機構理財經理還會根據特定客戶的具體要求為特定客戶度身定造不同收益的產品，而特定客戶則可以通過認證及時獲得其擁有的投資組合管理的信息的認證方式?；鸸具€會通過定期的策略交流、研討會、產品交流等，為特定客戶提供服務。

      期待股指期貨

      業務開展伊始，各公司在費率方面尚未明確一個市場價位。但按照《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》中對于專戶理財費率的有關規定，專戶理財的管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%，即最低可以給出0.9%的費率標準。

      因此僅就費率而言，專戶理財相對共同基金似乎具有比較優勢。然而，專戶理財還涉及到另一種費用，即業績報酬。

      按照《試點辦法》的規定，基金公司最高可以提取投資凈收益的20%為其業績報酬。安信證券分析師付強對記者表示，與共同基金的持有人可以獲得完全的費用后投資收益相比，專戶理財客戶將被管理人分取部分收益，這會成為客戶最終收益的非常重要的減損因素。

      由于監管層對專戶理財的宣傳方式上有限制，有基金公司高層對記者表示，目前的營銷方向只能是通過"一對一"的方式對單一客戶重點攻關，其針對的目標客戶群體將主要為機構客戶。

      但是相當部分的機構客戶在理財方面有一定的認知，同時擁有較強的議價能力，因此付強預計，獲得業務資質的基金公司在開始階段的業績報酬將相對處于低位。

      如果考慮到專戶理財投資收益的應稅因素，對于專戶理財在投資收益上的要求相對于共同基金就會更高。付強質疑在同等的市場環境下進行投資，專戶理財能否系統性地取得遠遠超過共同基金的長期收益率。

      付強認為，目前的專戶理財要么采取集中持股或者采取其它特別的投資方式，要么專戶理財投資經理的選股能力要遠遠優異于共同基金經理，才能獲得比共同基金更多的超額收益。不過值得注意的是，從去年年底到今年年初已經陸續出現了明星基金經理調往專戶理財部門任職的情況發生。

      付強表示，目前最值得期待是股指期貨的出臺，只有在金融投資工具豐富之后，專戶理財才會獲得更大的發展空間。