華安基金管理有限公司首席投資官王國衛在華安基金2008年投資策略報告會做了精彩發言。

      王國衛：在上市公司的業績，我們跟300家公司做了分析，總體上保持一個樂觀的預期，這個是建立在幾個方面的基礎之上的。

      第一個方面上市公司的利潤率回升。我們可以看到，內生性業績是判斷投資價值的核心。上市公司的利潤率仍然在回升的過程中。

      第二個方面成本控制不斷改善，以及兩稅合一。我們看到，目前上市公司的稅負的壓力比較大，特別是在一些大中型的國企，在證券市場中占到主導地位的情況下，稅收改革的效應會更明顯一點。另外我們也做了分析，從公司行為的角度，我們判斷，2007年四季度，上市公司的費用會上升，這不表明經營出現了問題，而是因為稅制改革的原因。我們預計一季度的業績會好。

      第三個方面，上市公司的業績還是主營業務還是主要靠利潤來源。雖然投資收益占比逐步提高，但是跟歷史上相比來說，并不是處于一個高的水平，這樣分析是把金融類的公司和非金融類的公司分開，投資收益的占比對我們的投資人來說，是可以容忍的。另外明年也還會有大量的小公司上市，如果大家對這塊有一個擔心，我們明年的占比也不會低。

      我們也收集了市場的一致預期，主要是大型上市公司，研究所的結果。我們看到，明年上市公司整體的利潤增長達到35％到36％的水平，雖然比2007年有所回落，但是在全球范圍內來看，也是一個比較好的增速。

      還需要補充一點，我們認為2006年以來，金融行業的權重顯著提高，有利于平滑利潤波動，現在大公司起到了穩定器的作用，不至于出現像2007年之前波動大，這跟行業的機構變化有關系，這個波動也有缺陷，在大家的印象中，中國競爭最強的是制造業，我們看到日本、韓國，制造業比較發達的國家，在資本市場占的比重比較高。我理解金融行業占比比較高，是跟過去幾年解決這個問題有一定的聯系。