交流時間：2007年5月19日

基金經理：尚志民，華安宏利基金經理；陳俏宇，華安宏利基金經理。

問：我在建設銀行買的華安紅利，我能不能轉換成中國A股？ 華安中國A股建行好像沒有銷售啊。（大東家）

答：首先我們的基金是華安宏利，不是華安紅利。其次華安宏利能轉換為中國A股，但是否可以在建行轉換，我不是很確定，請咨詢華安或建行的客服。謝謝。

問：近來宏利表現不好，和其他重倉股類似的股票基金相比。我想這肯定是有原因的，與其他類似基金比重倉股或者是表面的類似而已。宏利的一季度十大重倉都是很好的股票，很有潛力的，相信在不長的時間就會有大的表現。尚哥，你要拿準了，按自己的操作風格來事就行，不要為那些烏鴉嘴生氣。再者，在拆分上、任職上、短期的盈利上，你根本不用回答那些問題，太浪費你的寶貴時間了。下一步，讓那些現在埋怨宏利的汗顏，贖回宏利的后悔?。。。?span>guanyongd）

答：謝謝。不過既然我們選擇了這種面對與交流的方式，對任何問題應該持有一視同仁的態度吧，盡管有時候我也不知該如何解釋有些提問才能使投資者明白。只是希望相類似的問題避免重復，或投資者在投資基金時做一些必要的功課，對基金有一些基本的了解。

問：兩位經理總說，宏利的規模在你們的掌控能力之內。但我也相信上投優勢再給她幾十億的規模也是一樣，規模太小了當然不好，公司追求規模的目的不是效益最大化嗎？可是我們基民的利益也需要保障到最大限度啊。宏利的規模也算不小了，強烈建議停止申購?。。。?span>guanyongd）

答：至目前為止，我們尚未收到公司關于暫停申購的信息。我想說的是規模的合適性也是一個動態值，因為一我們自身也在市場中積累了更多的經驗也好，教訓也好，管理能力本身在提高，二市場的流動性也在發生變化，過去二年是質的變化，現在仍在量的變化過程中，尚沒有明顯信號表明減弱。

問：我是宏利基金的持有者,我曾在基金網上看到過有關尚志民經理不再擔任基金宏利經理的通知,說是現任經理是陳俏宇女士,可是后來這個通知又不見了,不知到底是怎么回事？二位到底誰是經理誰是經理助理?還是有什么情況？希望能給個明確的答復，謝謝！期望中..（長期持有）

答：其一，正規渠道中從未有我本人不再擔任基金經理的公告，華安從未發布相關公告。其二，有些投資者只看到我的助理為現任基金經理，這是因為在有些系統或網站上是依基金公告的時間倒序排序，各位只是看到我的助理由基金經理助理變更為基金經理的最新公告而已。因為我未發生任何變更，因此沒有單獨的最新公告。其三，在最新公布的季報內，我仍舊擔任華安宏利與基金安順的基金經理，這是正式正規的信息披露。謝謝。

問：尚先生您好，我是民生銀行的理財經理，推薦了很多客戶選擇宏利，取得了非常好的成績，也讓我在客戶面前長了臉，謝謝！最近宏利好像增長速度變慢了，是不是因為宏利前面做的比較好，導致申購的資金增加，導致增長變緩呢？其實從感情上來說，我一直都對超過100億的基金不是很感冒，個人認為超大型的基金不是很好，所以我個人購買的基金都是不超過50億的中小型基金，不知道現在宏利的規模如何？超過百億了嗎？還有我的這種觀點是否有合理性呢？還是根本就沒什么聯系？某400多億的基金我算是上當吃藥害怕了，差點沒給客戶罵死。（suming8888）

答：其一，客觀上說資金的增加會導致增長變緩，尤其是目前整體估值水平并不低的情況下，因為畢竟非常低估的品種并不多見了。其二，坦率分析，我們并不認為近期的凈值滯漲主要原因在于資金的申購，而是市場一個正常的熱點輪動結果。盡管我們一直在做動態調整，但從管理規模與資金性質而言，共同基金是通過組合管理來降低風險獲得收益，調整是在合理范圍內，并不太可能做到將相當部分的資金來個個股大輪換。因此某些階段凈值必然或有波動或滯漲。其三，我個人認為操作中我們注重組合的安全性與成長性，并關注企業的核心競爭力，主觀判斷組合在未來仍有一定的增長潛力。其四，宏利目前規模沒有超百億。謝謝。

問：尚老師好！共同基金的合同有規定，單只股票的比例不能超過總資產的10%！我的疑問是，基金重倉的前10位股票中，不少股票占總資產都可能超過5%，假設某只股票漲幅較大，致使該股票占資產的比例超過了10%，但該股票后市又看好，請問基金經理這時候一般會怎么操作？？（npusensor）

答：根據基金合同需要進行減倉行為，以符合相關規定。但這不是強制一天完成的，有一定的過渡期。
我個人認為該約束符合共同基金組合管理的性質，有其必要性。

問：我買宏利已經有3個月了，也有些收益了！不知道宏利在6月半年中期會不會給我們投資者分紅呢！現在大盤點位4000多了，不知道尚兄怎么看后市！還望賜教?。?/span>基金天下 ）

答：根據基金合同，宏利的分紅政策是每年不超過四次，每次不低于可分配收益的50%。分紅以公告為準，謝謝。

問：尚先生挑股很老到。真的服了你。馳宏鋅鍺、東方鍋爐、東方電機，后面支是誰呢？天音控股還是上海機場、中集集團？我很喜歡聽這樣的故事，讓人驚喜連連。我的夢想是我們宏利投資人經常有成長起來的百元大牛股。（wuxinlin ）

答：謝謝。我們的組合內的確有不少高價股，但高價不意味著高估值，其中的一些品種無論是靜態還是動態估值都相對市場整體水平而言有一定的吸引力。

問：首先很感謝尚經理和陳經理的努力,讓宏利近有了起?？SPANlang=EN-US>,請教一下最近表現不錯的原因?（jjy9999）

答：既是市場周期的正常反映，也是組合調整的部分效果。謝謝。

問：我持有宏利后，經常看凈值，但是，不特別在意每天排名。畢竟不是大家都能排第一的。不過，一段時間的排名還是有意義的。咱們也不能經常在末尾。好像上投要求排名在前1/3，這樣看待排名，個人認為比較合理。（linglin0）

答：首先，我認為個人投資者不必過于關注每天的排名，觀察下周排名或月排名即可，這樣反而讓自己心情愉悅。其次，我想對于基金經理而言，即使公司沒有排名要求，自己也一定會有的，因為這本身也代表了個人與公司的榮譽。再者，但是不以排名為第一目標這是理性的管理人的素質之一，至少不以短期排名為第一目標。成熟管理人應在基金合同的約束下管理好組合，并且不因排名壓力而放大操作中的風險。謝謝。

問：今天，中央銀行雙管齊下，是不是要打壓股市？宏利配了保守的績優股，但大市整體下跌，啥股都跑不了下跌的命數。老尚：你對后市是否看好？（czq8888）

答：即使不出臺任何調控政策，在這個點位出現震蕩，都是合理的。而組合拳的調控，有利于宏觀經濟的平穩發展，對股市資金面的影響則較弱，亦不排除被市場認為利空暫告一段落。靈活應對是我們對下周的操作策略。

問：藍酬股將逐漸成為市場的熱點，概念股和低價股將逐漸停止上漲。近幾天宏利的表現可以看出，航天信息等股票在盤整結束后又開始上揚。宏利的春天是否又到了？希望不要讓我們投資者失望?。。ㄗ吩疲?/span>

答：如果宏利的春天來了，那我們希望這個春天可以長些，呵呵。

問：尚總,別的就不說了借留言平臺問個理論問題,你是如何理解趨勢投資和價值投資的,兩者的區別在哪？（kenyg2008）

答：趨勢投資與價值投資不是對立的，都有其適用的時間階段和市場環境，有時應該是有模糊的重合邊階的。前者并不等同于無任何投資基礎的追漲殺跌；后者并不等同于需要依靠時間與固執來證明自己的堅定。
任何時候當不適應時，只有自己錯了，而不是市場錯了。不好意思，沒什么理論基礎，只是從實踐中的一些感受。

問：不知尚經理對周末發布的三率上調對股市有何影響?（zhzhzhzh）

答：網上的評論應該是蠻多了，我想我不可能談出比經濟學家更高深的內容。組合拳本身給出了一些信號暗示，但總體上調控是針對經濟層面的，而非直接針對股市，對流動性過剩是否有實質性的改變很難說。

注意：上述尚志民先生和陳俏宇女士對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。