基金安久的經理鮑泓最近常被東家華安基金公司“強行”派去參加一些公眾活動,其中比較典型的活動就是領獎。

　　他一位做銷售的同事道出了公司如此安排的苦心：安久還有幾個月就要“封轉開”了,像鮑泓這樣純買方氣質的基金經理,可能需要一段時間的預熱,才能更好地適應開放式基金市場的口味。

　　的確，鮑泓自己也說,他性格偏內向,反應不快。不過他又說,慢不是問題,錯才是問題。為了不錯,有時寧可慢一點,想清楚再動手。誘人的言語比不上嚴密的邏輯,畢竟,他從事的工作是買方。

　　老實人做出好業績

　　身為封閉式基金金牛獎得主,鮑泓身上沒有一點兒“牛氣”,講話語氣樸實而謙恭,像個老派的知識分子。碰到記者提問得太快的時候,他會低聲說：“對不起,我今天狀態不太好,需要整理一下思路?！?/P>

　　鮑泓是一位研究員出身的基金經理,11年證券從業經歷。他1994年加入天同證券,做過投行,也做過研究,多次獲公司表彰。2000年加入華安,任研究發展部高級研究員,2005年5月接手基金安久。

　　鮑泓說,做基金經理和做研究員的不同之處主要有兩點：一是要學會資產配置,二是要面對殘酷的行業排名。資產配置對全局觀和自上而下的分析能力要求更高,同時對團隊支持的依賴也更強；面對排名壓力,鮑泓得出的經驗是：“越重視短期排名,越難以找到平衡”。過分注重外部的評價,容易使長期投資目的產生動搖進而發生變異,所以,還不如把功夫多花在基本面上。

　　2006年度基金安久在低于75%的平均倉位下取得了131.62%的凈值增長率,凈值表現在封閉式基金中排名第一。從風險調整后收益(詹森系數)來看,2006年全年該基金也很突出,在52只封閉式基金中排名第4。

　　對于基金安久去年業績好的原因,鮑泓只說了一句話：“市場主題抓得不錯?！?/P>

　　關注要素價格改革

　　“股改是要素價格改革的序幕?！睆倪@句話發端,不善言辭的鮑泓系統地講出了他是從何種角度挖掘市場主題的。

　　他談到,我國經過多年來的市場化改革之后,商品和服務價格基本上都市場化了,但資金、土地、勞動力等要素價格卻未完全市場化,政府管制的痕跡依然較重。生產資料在雙軌制定價機制下容易產生供需失衡,加上其對中下游產品的傳導作用,導致整個價格體系扭曲和資源錯配。隨著對外貿易順差的不斷累積,我們也犧牲了一定的能源、資源、環境和公民福利。國內一些經濟學人士呼吁,必須通過要素價格體系改革來改變現狀,因為在價格結構扭曲的狀況之下,發揮市場配置資源的基礎作用將大打折扣。

　　鮑泓認為,股改已經拉開了資金要素定價體制改革的序幕,土地、勞動力等要素的價格改革也應該從現在開始進入預期。已然可見的跡象包括,土地要素方面,征地的補償提高了；人力資源方面,勞動者的醫療與社會保障水平在提升,股權激勵也正在有序推進。

　　要素價格改革將對經濟產生深遠的影響,并將使消費服務和先進制造業成為長期的投資主題。以勞動力的定價為例,目前的格局是,勞動者拿到的比較少,政府、股東拿得較多。一旦價格市場化并趨向合理之后,一方面,勞動者收入的提升將拉動消費；另一方面,勞動密集型企業的出口動力就會減弱,貿易競爭形式將發生變化,企業提升比較優勢的重點將轉到管理、技術升級上去,自主創新的機會會多起來。具體分析,消費升級給金融、日用消費品、醫藥、旅游、交運等行業都帶來了投資機會；產業升級方面,他相對看好裝備制造和IT行業。

　　談到安久的操作,鮑泓說得更多的是不足和風險。在安久2006年年報中,他曾“檢討”說：“全年操作中存在的問題是對優質新股的關注不夠,同時自下而上的個股挖掘能力仍有所欠缺?！贝送?他認為2007年市場給基金操作帶來了三個挑戰：其一,經過2006年大幅上漲,牛市的“價值回歸”過程已基本完成,如何積極穩妥地參與“價值創造”帶來的上市公司外延式增長機會,對基金投資形成挑戰；其二,作為需求方的機構投資者隊伍迅速壯大,而IPO行為沒有完全市場化、大量非流通股尚未進入實際流通,造成優質股票供給的階段性短缺,可投資標的相對匱乏,可能會加大凈值波動的風險；三是在市場整體估值水平上升的背景下,自下而上的個股選擇能力也將更受考驗。

　　除了投資,業余做些什么？鮑泓說,他喜歡看哲學、文學、軍事書籍。

　　低調的買方氣質,居安思危的心態,希望這些能伴隨鮑泓的投資之路,一路“安”且“久”。

　　基金安久基金經理 鮑泓