主持人：在投資心理上，很多人往往青睞一元面值的新開放式基金，卻忽視正在打六七折的封閉式基金。然而，我們從已完成封轉開的基金興業（現華夏穩增）、基金同智（現長盛同智），以及正在進行封轉開的基金安瑞（將命名為華安中小盤成長）來看，即將到期的封閉式基金往往比新募的開放式基金蘊含了更多投資收益。

　　■基金聚焦

　　封轉開基金成功轉型

　　從已完成基金募集程序的基金興業（現華夏穩增）、基金同智（現長盛同智）來看，目前封轉開是相當成功的，長盛同智更從一個5億份的小盤基金一舉成為百億大基金。而目前火爆的基金認購行為，將更加激勵基金公司大力推動旗下小盤基金的封轉開。

　　從截至2007年3月30日的封閉式基金折價情況看，仍有超過7%以上的額外收益留給了投資者。

　　與此同時，即將于本月28日到期的封閉式基金安瑞也已經通過了封轉開方案，近期將以“華安中小盤成長”基金為名，以1元面值通過工行等渠道網點進行集中申購。值得引起注意的是，這只即將封轉開的基金安瑞今年一季度的凈值增長率達到了35.66%，位列小盤封閉式基金的首位，在全部50只封閉式基金中排名第二。

　　封閉式基金蘊藏投資良機

　　對于已經習慣上銀行買開放式基金的新一代基金投資者而言，封閉式基金對他們來說并不那么熟悉?；蛟S他們中的許多人至今還搞不清楚封閉式基金的交易模式、交易價格的原理以及折價率等概念。但是對于其中的投資機會，卻有必要清楚闡述一下，也許2007年基金市場最大的機會在于封閉式基金。

　　與市民已熟知的開放式基金不同，封閉式基金像股票一樣，是在二級市場進行交易的基金品種。對于有股票操作經驗的市民來說，可以像買賣股票一樣買賣封閉式基金。仔細比較可以發現，封閉式基金的盈利能力并不低于開放式基金，而且，在今年2月以來市場寬幅震蕩加劇的市場環境下，封閉式基金的穩定性明顯強于開放式股票基金。

　　據統計，截至3月16日，50只封閉式基金最近一周和最近一個月的平均回報率分別為-0.15%和-3.64%，而開放式股票基金最近一周和最近一個月的平均回報率分別為-0.46%和-4.34%?？梢姡谑袌稣{整中，封閉式基金的抗跌性明顯優于開放式股票基金。

　　在震蕩市中，封閉式基金業績較開放式基金平穩的原因在于，市場波動導致基民頻繁申購贖回，開放式基金的資產規模變動，基金經理被迫改變投資決策。而封閉式基金只能在交易所交易，所以規模非常穩定，基金經理可以真正貫徹自己的投資決策。

　　決定基金業績的主要因素

　　1、資本的配置基金配置中股票的比例越高，其承擔的風險越高，收益或損失也可能越大。在2006年市場上漲的行情中，滬深300指數上漲121.02%，開放式股票型基金上漲121.4%，開放式偏股型混合基金上漲112.46%，開放式債券型基金只上漲20.92%。2004年4月至2005年6月在市場下跌的行情中，上證指數下跌42.69%，開放式股票型基金下跌20.42%，開放式偏股型混合基金下跌17.74%，開放式債券型基金僅下跌4.79%。2、市場大勢的表現衡量市場漲跌的指標是比較基準的變化。多數基金業績隨市場變化而變化，潮起潮落，水漲船高。能夠很好擬合比較基準，并保持風格穩定的基金就是好基金。3、基金經理的選股和擇時能力基金經理挑選到好的股票，抓住合適的入市時機，能極大地提高基金的收益。只有合理戰勝比較基準的才是基金經理的貢獻。4、交易成本的控制每次交易都有交易成本，這些成本要從基金資產中提取。好的基金應該減少操作，以低換手率來維護投資者利益，而不好的基金往往通過頻繁交易進行波段操作。換手率越高，交易成本越高。

　　尚有16只封基今年到期

　　其實除了上述幾只已經封轉開的基金，還有16只封閉式基金將在2007年12月31日前到期。

　　作為普通投資者該如何篩選封閉式基金呢？首先當然是了解一下今年即將到期的封閉式基金，查詢它們的管理人、投資策略、資金規模、風險程度、到期日等基本情況；然后不妨看看這些基金的折價率，對于投資人來說，當然是折扣越大越好，但封閉式基金的折扣率往往與它即將到期的日子正相關，也就是說離到期日越長，往往折扣率越大；最后還得關心一下它們的歷史業績，建議重點比較一年來或者半年來的凈值漲幅，看看它們的盈利能力如何。

　　■基金故事

　　七折封閉式基金怎么找

　　封閉式基金有收盤價、漲跌幅，還有貼水率。由于封閉式基金類似于股票，可上市交易，所以存在市價，市民在行情上看到的當日收盤價格就是其當日的市價。漲跌幅則表示當日市價的變動幅度。

　　如果投資者打算查看所持有的封閉式基金情況，可以先在網上下載一個證券行情軟件，安裝后打開，直接輸入基金代碼，就可以查看到這只基金的情況。如基金安久，直接輸入代碼，就可以看到它的現價為2.131（2007年3月30日）。而凈值是基金的總資產減去負債后的價值，我們可以到該基金管理人網站上查詢出它在3月30日的凈值為2.3099。

　　而我們俗稱的“打折”其實指的就是貼水率。貼水率是封閉式基金特有的指標。對比封閉式基金的市價和凈值市民可以發現，市價總是低于凈值。這是由于基金的市價在單位凈值的基礎上打了個“折扣”，而折扣的多少則在行情表里以貼水率顯示。

　　這里有這樣一個公式：貼水率=1-基金市值與凈值之比，貼水率越大，則基金的折扣越厲害。如基金安久的貼水率就為1-2.131÷2.3099≈7.74%。

　　在目前封閉式基金轉為開放式基金的市場契機下，封閉式基金的“折扣”可成為投資者關注的題材。因為折扣率越大，一旦封轉開，基金的折扣消失，以單位凈值標價，投資者可以賺取之間的差價。

　　知己知彼首先知己

　　現在基金投資火熱，三月基金發行突破600億，股市也連創新高。據統計，從2005年10月起點這輪股市行情，股指已經漲兩倍多，但聽說真正收益達到兩倍的基金投資人是很少的。上周，華安基金公司舉辦了“基金盛世下的理性投資交流會”，引用了一句廣告語“你不可以改變事實，但可以改變看法”，筆者也深有同感。

　　基金按其種類、投資范圍、投資理念的不同，其表現風格也不同。它們對所有的投資者都一視同仁?；鸾浝硪膊皇巧裣?，也會有失誤，但在國家經濟大環境、資本市場的小環境支持下，基金更多是為持有人提供了業績。面對基金的收益與風險，我們作為投資者，既不宜片面夸大，也不應片面縮小，我們的收益取決于我們自己的態度，而不是取決于基金的表現。

　　首先認清自己的風險承受力。我們的風險承受能力到底有多大，投資者自己常常也說不清楚。在交流會上，華安基金的講師問：假如你拿10萬元買了華安中小盤成長股票基金，這只基金在兩年后可能是虧損30%，你能承受嗎？有的投資者說，那我還買它做什么！華安基金的講師又問：假如這只股票基金在兩年后極有可能賺60%，那你又如何選擇呢？這不是單選，你必須都得接受才可以做買這只基金。如果你想賺那60%，就得承受可能存在30%虧損，華安基金的講師又引用一句老話———“是藥三分毒”。

　　基金的投資是否理性，就在于我們對自己風險的承受力的理解是否理性。承受力不是一種心理感覺，而是根據假設的風險發生時，對你的實際生活有多大的影響在判斷。如果你10萬元兩年后只有7萬元了，你的生活不會因此發生任何改變或因此發生可承受的改變，說明你可以承受這個風險;如果你的生活會因此發生了一些你不情愿，但又必須面對改變，如本來要買房卻買不成了或孩子上大學沒錢了等，這說明你不能完全或部分承受這個風險，不宜去買這個基金。

　　但有一些投資者，其實際風險承受能力很強，一般有上百萬的存款，日常開銷一年不超過5萬塊，也沒有什么負擔，卻不愿投資股票基金，不愿承擔任何可能損失，其資產的利用效率十分低下，也不是一種理性投資行為。

　　賭徒與守財奴是對風險收益兩種非理性對待的典型，都是不足取的，我們在做基金投資者時，需要想一想，我們是像賭徒多一些呢，還是像守財奴多一些。

　　（施若愚）

　　■基金動態

　　華安中小盤成長基金即將面市

　　即將推出的華安中小盤成長股票型基金關注于中小盤成長類股票，成為華安基金純股票基金產品線中的一個高風險高收益的新品種，它將股票的投資比例擴大到上限95%,將原來的小盤股轉變為中小盤股票，更關注股票的成長性。中小盤成長股票在牛市中的表現常常超越市場指數，因此，該基金的業績值得期待。

　　華安基金周六開免費講座

　　講座時間為4月14日（周六）下午兩點，地點烏魯木齊北路505號上海賓館三樓，主題：現階段基金投資策略。有意參加者請發短信至15801930585，致電52729636預定或Email至fundweekly@163.com預定，請注明人數。