捕捉更高更持久的成長——從基金安瑞到華安中小盤成長

　　2007年3月1日，北京民族飯店，基金安瑞的持有人代表表決通過了基金安瑞的"封轉開"方案。這意味著基金安瑞即將掀開新的一頁，華安中小盤成長基金將粉墨登場，成為華安基金管理公司第8只開放式基金。

　　誕生

　　基金安瑞的誕生始于國內基金市場對"老基金"改制的大背景中。翻閱基金安瑞的家譜，可以找到三個前身：金龍基金、沈陽富民基金和沈陽萬利基金。根據"老基金"清理規范方案的相關精神，以上三只基金進行了規范重組，并最終合并為"安瑞證券投資基金"。2000年7月14日，金龍基金、沈陽萬利基金在上海證券交易所摘牌，沈陽富民基金在沈陽證券交易中心摘牌。

　　作為由上述三只基金經清理規范后合并而成的契約型封閉式基金，基金安瑞于2001年8月30日在上海證券交易所掛牌上市，當時的總份額為207,700,000份。同年2001年11月3日，基金安瑞完成了擴募，基金總份額增至5億份，基金存續期也隨之延長5年至2007年4月28日。

　　對于當時仍處于發展初級階段的中國基金業來說，規范運作的封閉式基金承載著眾多持有人的企盼?；鸢踩鹗瞧渲械囊粋€縮影。

　　對于已經習慣了上銀行開賣開放式基金的新一代基金投資者而言，封閉式基金對他們來說并不那么熟悉?；蛟S他們中的許多人至今還搞不清楚封閉式基金的交易模式、交易價格的原理以及折價率等概念。然而，正是這些一度被邊緣化產品的出現，幫助第一代基金持有人了解了基金專業理財、組合投資的優勢。

　　時至今日，對于當初以擴募價認購基金安瑞，并且持有至今的投資者來說，無疑是幸運的。以1倍以上的回報率作為這6年來的句號應該說是圓滿的。截至3月16日，基金安瑞的累計份額凈值達到了2.3063元。

　　基金安瑞的歷史并不算長，但卻見證了中國資本市場2001年起的5年漫漫熊市和2006年的爆發式行情，可謂此行不虛。

　　成長

　　歷經5年多的規范運作，基金安瑞圓滿地完成了她的歷史使命。晨星（深圳）基金數據中心的統計顯示，至3月16日，基金安瑞設立以來的總回報率高達126.25%。

　　不同于"安"系封閉式基金的兩位"兄長"--基金安信、基金安順，基金安瑞的誕生之日已經有了中國第一只開放式基金--華安創新。作為首只開放式基金的管理人，華安基金管理公司無疑是當時基金業的領軍人物。

　　作為基金安瑞的發起人和基金管理人，華安基金管理公司對于安瑞傾注了相當的投入。在安瑞的歷任基金經理名冊上，近年風頭甚健的明星基金經理尚志民以及林彤彤等都赫然在列。

　　2001年8月，基金安瑞在一片期待的目光中誕生。然而，2006年前長達4年的熊市顯然不是偏股型基金的熱土，這讓偏重股票投資的安瑞始終未能有充分展示的機會。2006年A股市場的崛起，終于賦予了偏股型基金充分展示自己的機會。在這一年中，基金安瑞的凈值取得了成立以來的最快增長，達到90.02%。在當年末公布的2006年度分配預案中，基金安瑞的持有人將有望獲得每份份額0.39元的分紅。

　　進入2007年，基金安瑞的表現更為亮麗。晨星（深圳）基金數據中心3月19日提供的統計數據顯示，截止3月16日，基金安瑞今年來的凈值增長率在小盤封閉式基金中排名居首，在全部封閉式基金中高居第二位。

　　從某種程度來說，基金安瑞們的小盤封閉式基金的成長之路就是中國基金業發展之路的濃縮版。不僅基金的業績走勢同樣也與A股市場的脈絡保持著高度的相關性，更重要的是，從粗放到規范，從封閉到開放，經營管理模式的變遷見證了基金運作的規范化、專業化、國際化程度的不斷提升。

　　轉型

　　時代在進步，中國基金業在快速發展。當開放式基金不可爭議地成為基金主流產品之時，越來越多的到期封閉式基金紛紛踏上了"封轉開"之路。2007年是基金安瑞的轉型之年，也將成為華安中小盤成長基金的元年。轉型之年，基金安瑞的表現頗為亮麗，為轉型后的再次騰飛奠定了良好的基礎。

　　形散神不散，繼往開來是基金安瑞向華安中小盤成長基金轉型的核心思路。翻閱公開資料，我們可以看到，安瑞基金投資目標是"投資于小型上市公司,即公司市值低于市場平均市值的上市公司。投資目標是發掘小型上市公司中的投資機會，通過積極的投資策略,獲取長期的資本增值。"轉型后，華安中小盤的投資目標將調整為"通過主要投資于具有持續成長潛力的中小盤股票，在嚴格控制投資風險的前提下，實現基金資產的持續增值。"

　　堅持"成長"大旗，發現成長的力量，轉型后的華安中小盤成長基金志存高遠。相比安瑞，華安中小盤成長基金有著更好的外部環境，股改的完成讓中國資本市場孕育著更大的歷史機會，內生、外延的增長機會賦予了成長類基金廣闊的前景。選擇定位于成長型股票基金，源于短期振蕩牛市的市場需求，更源于長期的信心。

　　安瑞基金經理劉光華指出，在當前的市場環境下，投資成長股是回避市場振蕩風險，并獲取中長期可觀收益的較優選擇。

　　首先，我國的宏觀經濟為企業盈利增長提供了良好的環境。2006年我國GDP增速為10.7%，這是連續第四年保持了兩位數的增長。政府工作報告給2007年定的目標是增長8%，而從今年前2個月的統計數據看，估計今年仍將是一個快速增長的年份。這樣的宏觀經濟環境支持有核心競爭力的企業實現盈利持續、快速增長。

　　其次，牛市中，投資者愿意為成長股支付估值溢價。假設有一家公司，2006年市盈率為40倍，高于市場平均31倍的估值，但如果該公司在未來兩年稅后凈利潤能保持平均40%的增長。則其2007年的市盈率將下降到28.6倍，2008年為20.4倍。也就是說，高成長的公司能支持高于市場平均水平的靜態估值，隨著盈利的逐年增長，其動態市盈率將快速回落到合理區域。

　　第三，能夠保持業績持續快速增長的公司，往往是具備了核心競爭力的企業，并將成長為行業龍頭。投資這樣的公司，流通股東能分享公司的成長，獲取豐厚的中長期回報。