中國人民銀行決定從2007年1月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。2006年以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具大力回收流動性，取得一定成效。近幾個月貨幣信貸增長有所放緩，但宏觀調控成效的基礎并不牢固。由于國際收支持續順差，銀行體系過剩流動性又有新的增加，貸款擴張壓力較大。適應當前流動性的動態變化，人民銀行再次提高存款準備金率，以鞏固調控成效。人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸合理增長，保持經濟平穩運行。

　　華安評論：

　　此次上調法定準備金率0.5 個百分點，將凍結銀行高能貨幣1300 億。但是11、12 月份，央行在公開市場操作中凈投放約1000 億，外匯占款增加約3500 億，對金融機構再貸款投放約1000 億，國庫現金管理投放200 億。此次上調后，超額準備金率仍處于3%左右的高水平，銀行體系高能貨幣仍然充沛。

　　此次調整對資金面影響不大，符合市場預期，但來得如此快表明央行對形勢的敏感性和反應的速度都大大提高，央行強硬防通脹立場仍然持續。因此，今年貨幣信貸將繼續受到抑制。

　　2006年1-11月電力行業信息：2006年1-11月全國發電量24898億千瓦時，同比增長13.5%（環比增長14.7%），1-11月份全國新投產裝機8117.4萬千瓦；2006年1-11月份全社會用電量25627億千瓦時，同比增長了14.2%，1-11月全社會用電增速逐月提高，其中制造業用電強勁仍然是拉動用電增速保持較快增長的主要動力。9月份以來，國內外動力煤價格均出現季節性反彈。

　　華安評論：

　　煤價：從2007年煤炭訂貨會議來看，合同煤價與市場煤價格將進一步靠攏，合同煤價將上漲而市場煤價持平或小幅下跌，預計2007年綜合電煤價格將保持3%-10%的漲幅，燃料成本壓力仍然是電力企業需要面臨的主要問題。

　　利用小時數：由于2006年新投裝機將達到9000萬千瓦，考慮全社會用電需求增長依然保持強勁增長，預計2007年用電增速為13%左右，全年機組平均利用小時數仍將下降3%-5%，但地區差異比較明顯。

　　電價：國家最近出臺將對資源價格進行改革，加之煤電價格聯動政策繼續實施，上網電價有望進一步上調，煤炭價格上漲的壓力有望得到一定程度緩解。

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