尊敬的持有人：

　　非常感謝您對華安基金管理公司的信任和支持！

 　　華安國際配置基金于11月2日開始成立運作，11月30日份額凈值為1.019元。我們將于每月初8個跨境工作日內披露上月最后一個境外工作日的份額凈值。

　　現將其前期的投資運作情況和下階段我們對國際市場的分析等情況向您匯報如下，供您參考。

　　一、華安國際配置基金前期的投資運作情況

　　華安國際配置基金在完成募集后已經進入投資階段，目前正處在一個積極的建倉期。

　　從華安國際配置基金所投資四類資產市場的走勢來看，2006 年以來截至11月30日，美國標普S&P500指數上漲14.19%，雷曼全球債券綜合指數上漲5.96%，美國房地產信托憑證行業協會指數上漲36.01%、道瓊斯-美國國際集團商品指數累計上漲2.38%。11月以來，受公司強勁盈利數據的刺激，以及年末消費者節假日消費支出的影響，國際股市呈現出持續走強的趨勢?；谀壳笆袌鰻顩r，華安國際配置基金在初始資產配置過程中，采取了"重股輕債"的策略，即相對于基金業績比較基準，適當提高了股票投資的比例。其中，債券投資主要配置在G7等國家中，股票則主要投資在美國的股票市場。同時，還積極地投資了商品市場和美國REITS市場。



　　二、明年全球國際市場展望和華安國際配置基金的近期操作計劃

　　我們認為，2007年全球經濟雖有所放緩但仍將保持增長態勢。雖然美國經濟受房地產市場降溫以及消費支出縮減的影響，增速開始放緩。但由于美聯儲有可能在下半年開始降息以刺激經濟增長，同時在美國就業和收入增長依然強勁、企業利潤率和產能利用率仍處高位、銀行部門狀況良好、國際油價的逐步回落等因素的影響下，美國經濟將于2007年內實現軟著陸。在強勁的消費和投資拉動下，2007年歐元區經濟將維持強勁增長態勢，日本經濟的復蘇也將持續。

　　股票市場方面，全球經濟的持續增長有利于股票市場進一步走強。其中，美國股市從估值角度看仍不算高，特別是未來一年的估值處在歷史階段性低點；歐元區強勁的經濟表現將支持歐元區股票市場上漲；日本經濟持續復蘇，良好的公司盈利數據成為日本股市上漲的催化劑。

　　債券市場方面，除日本外，全球各主要債券市場的收益率曲線將維持平坦或倒掛的形態，除非央行明確發出降息信號，否則中長期債券收益率繼續下降的空間不大；商品市場方面，2007年商品需求雖隨全球經濟增長放緩有所減弱，但目前全球資源供給增長仍小于需求增長，且由于商品與其他類別資產相關性較低，因此適度配置商品市場將有利于提高組合收益；REITs市場方面，過去幾年REITs指數回報較高顯著超越S&P500指數，雖然從估值角度看目前REITs優勢并不明顯，但快速增長的盈利、不斷擴大的市場規模將使得2007年投資REITs仍有較好的回報。

　　總體而言，雖然全球經濟增長將有所放緩，但我們認為，2007年的股市仍會比債券、商品等市場有更好的表現，我們近期的操作會繼續實施采取"重股輕債"的策略，適當提高股票投資的比例。

　　三、近期人民幣匯率走勢分析

　　雖然11月份人民幣對美元升值了0.45％，但對歐元和日元仍分別貶值了2.9％和0.6％，人民幣實際有效匯率貶值了1.3％。美國財長保爾森和美聯儲主席伯南克12月中旬將訪華，使得人民幣升值預期有所加大。但我們認為，該事件并不會對人民幣匯率走勢構成重大影響。

　　我們始終認為，匯率問題是一系列國內外經濟內在結構性矛盾的外部表現，升值并不能擔當解決這些矛盾的主要力量。剛剛結束的中央經濟工作會議，一方面指出促進國際收支平衡是保持宏觀經濟穩定的重要任務，另一方面沒有把實現國際收支平衡寄托于匯率，而是要綜合采取擴大國內消費、優化投資結構、推動經濟增長方式轉變、擴大對外開放等綜合手段。因此我們認為，除非美元出現崩盤式下跌，否則人民幣升值將繼續保持主動、溫和的態勢。

　　現在看來，雖然有越來越多的證據表明美國經濟在減速，但這種減速還遠遠沒有達到推動美元持續大幅下跌的程度，美國經濟的調整總體上仍然保持相對穩定的節奏，美國資本市場和基準利率仍然對美元具有支撐。從長遠看，我們認為在進一步完善匯率形成機制、加強和改進外匯管理的前提下，人民幣保持適度升值可控態勢，是完全可以期待的。

　　四、長期投資，穩健回報

　　我們堅信，基金持有人的回報來自于基金公司的投資管理能力，專業的團隊和科學的制度是一流投資管理能力的基礎。華安國際配置基金在100%保本的低風險下，在華安基金（1998-2005為投資人累計分紅70億、國內排名第一，2005年國內股票投資綜合實力排名第二）和雷曼兄弟（1993-2005年全美固定收益綜合實力第一，2003-2005年全美股票研究綜合實力第一）的攜手合作下，將會助您分享全球增值機會、獲得穩健回報。華安基金管理公司和雷曼兄弟所具有的優良投資管理能力最終將體現為華安國際配置基金的投資業績。通過勤勉的工作，我們一定能夠回報給您更加穩定、出眾的業績！

　　最后，祝您和家人身體健康、萬事如意！

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　華安國際配置基金投資管理團隊：
　　　　　　　　　　　　　　姚毓林、尚志民、湯禮輝、項廷鋒、劉光華、楊明、許之彥、蘇圻涵
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2006年12月10日