華安QDII產品今起向中國內地投資者發行

　　姚毓林詳解QDII基金投資策略

　　中國首只QDII外幣基金———華安國際配置基金今起發行，該基金將如何幫助投資人的美元資產實現保值增值呢？近日，記者就此采訪了華安基金管理公司副總經理兼首席投資官姚毓林先生。

　　據姚毓林介紹，作為全球投資的華安國際配置基金，可以通過調整各地市場的投資比例，有效規避某一國家、地區的投資風險，追求更持續穩健的高收益，這正是全球型基金的優勢所在。通過投資華安國際配置基金，境內投資者將首次實現個人資產的真正國際配置，而一個國際化的個人資產配置，也是抵御目前人民幣匯率波動區間不斷擴大所導致的匯率風險的有效途徑。

　　在具體投資策略上，華安國際配置基金將分散投資于股票、債券、房地產信托憑證以及商品基金四大類主流金融資產。其中，各類資產之間存在著非完全一致的相關性，憑借對于宏觀經濟以及特定資產類別的準確分析和預測，管理人可以很好地利用這種關系來規避某類資產的投資風險。例如，房地產信托憑證（REITs）就是一種通過證券市場募集社會資金并投資于收益性房地產，投資人分享房地產經營收益的金融工具或金融行為，其本質是證券化的產業投資基金。由于投資于多項房地產，其收益和風險都較為穩定，而房地產市場與股票和債券分屬不同投資類別，這樣就有效地分散了投資風險。在華安國際配置基金產品設計中，對于REITs的目標配置比例設定為10%，最高上限可達到15%。根據模擬測算的結果顯示，在2005年6月至2006年4月中，模擬組合中REITs初始權重雖然僅為10%，但年化收益率達到27.8%，是四類資產中收益率最高的一種。

　　作為中國首只投資全球的QDII外幣基金，華安國際配置基金設計原則是有效控制風險并追求一定收益率。姚毓林稱，為達到這個目的，華安國際配置基金投資組合采取保險策略。即將基金資產分配在無風險資產和收益資產上，并通過有效的數量模型，動態調整資產組合，以實現投資本金的安全。

　　具體的操作可以簡單解釋為，根據投資本金保本周期期末最低目標價值，也就是投資本金，計算出投資組合的價值底線，并據此設定組合安全墊，根據投資組合凈值的波動率動態調整組合安全墊的放大倍數，從而得到投資于收益資產和保本資產的資金規模。采用這個投資策略，華安基金于2005年6月至2006年4月進行了投資組合試運行。試運行結果顯示，該投資組合的年收益率為10.55%，年波動率為4.74%，具有穩定的收益率和較低的波動率。