華安基金管理公司將推出以上證180(資訊 行情 論壇)為標的的ETF產品，該基金擬任基金經理盧赤斌日前在接受記者采訪時表示，ETF這一創新產品在我國證券市場具有強大的生命力和旺盛的市場需求，將會吸引包括社?；稹⒈ｋU公司、QFII、券商自營部門、大型企業集團、個人投資者等的積極參與。同時上證180指數覆蓋面廣、市場代表性好等特征，也表明以其為標的指數的ETF產品，其前景不可限量。

　　金融創新

　　盧赤斌表示，ETF是20世紀90年代以來資本市場最成功的金融創新之一。ETF在產生之初不是作為一種指數基金產品推出的，而是作為一種特殊的，可分享指數成長的優先股或超級信托單位出現的，代表產品包括LOR公司的超級信托(supertrust)、指數信托優先單位(index　trust　supe-runit)等。1993年1月，由PDR　Services　LLC作為發起人，道富銀行和信托公司為信托人，美國證券存管信托公司為存托人的，基于S&P500指數的ETF(SPDR)在美國證券交易所掛牌交易。截至2005年6月，全美ETF的數目已達153只，幾乎為1999年的5倍。從資產規模上看，全美ETF的資產總額約為2560億美元，相對于1999年，資產規模增加了近7倍。目前全球上市交易的ETF已經超過300只，資產規模突破了3000億美元。

　　他認為，作為在特定市場跟蹤某一特定標的的ETF產品，其成功的關鍵在于合適的標的指數的選擇。通過對目前世界范圍資產規模排名前十的ETF調查，可以發現其標的指數均具有運行時間長、市場代表性好等特點，以此為標準，對我國證券市場可用指數進行遴選，上證所指數體系中的上證180指數是構建ETF產品的合適的標的指數。

　　投資前景

　　據介紹，上證180指數前身是上證30指數，于2002年7月正式更名。研究表明，上證180指數是理想的ETF跟蹤標的指數。首先，上證180指數覆蓋面更廣、更具市場代表性。上證180指數的樣本股數量約占上海A股的1/5，卻覆蓋了總股本的2/3、流通A股的1/2；其次，上證180指數是最能代表上海市場的成分指數。根據實際數據模擬測試，上證180指數和上證綜合指數(資訊 行情 論壇)的相關系數達到0.98，α值略大于0，β小于1；第三，上證180指數行業分散，抗非系統性風險能力強。上證180指數將行業分為十類，按照各行業股票在滬市的規模比重分配各行業的樣本股數量，保證了成分股的行業代表性能全面反映實體經濟。

　　盧赤斌還指出，隨著有利于市場發展的因素正在積聚，A股的投資價值已經顯現，180指數成分股具備很好的投資前景。首先，隨著第二批試點企業股改方案的逐步公布，市場此前對股權分置改革的不確定性預期開始弱化。股權分置改革方案實施后，將有助于上市公司完善公司治理、統一不同股東的利益、提升公司價值；其次，市場整體的估值已趨合理。以上證180指數成份股為例，目前的市盈率在12-14倍(按不同的統計口徑)，如果考慮股權分置改革流通A股可獲得20-30%的對價，則市盈率將下降到10倍附近；第三，現金紅利率指標顯示股票市場已具備長期投資機會。越來越多的上市公司重視現金分紅，部分行業和個股的現金紅利率已接近中期債券收益率，市場整體的現金紅利率逐年上升。

　　盧赤斌簡介

　　盧赤斌先生，上證180ETF擬任基金經理，碩士，7年證券從業經歷。1998年至2004年先后在美國先鋒證券公司(The　Vanguard　Group)投資系統部和股票基金管理部工作，參與負責公司證券管理系統的研發和協助基金經理管理本公司主要股票指數基金的運作。2004年7月加入華安基金管理有限公司，在基金投資部從事交易型開放式指數證券投資基金的研發工作。