華安富利“基金經理面對面”（05年3月23日—4月20日專輯）

 

交流時間：2005年3月23日—2005年4月20日

基金經理：項廷鋒，華安富利基金經理

 

問：請問華安現金每月份11日分收益，如果我3月28日贖回，贖回時沒到下次分紅時間，那3月11到28日是不是沒有收益了？ （wangxiaochen）

答：28日贖回后，您3月11日至3月28日期間仍有收益，并且也是在4月11日結轉成基金份額的。不要擔心，您持有富利一天，就會有一天的收益。

 

問：什么近來（提問時間：2005-03-23）星期六 星期日的收益和平時比都低了許多？（targa）

答：只是操作層面的原因，周六、周日不能兌現盈利，而在周一富利并沒有特意加大兌現盈利的量，因此總體感覺周二公布的三日每萬份基金收益會低一些。當然，操作上也可將此三日收益做得高一些。

 

 

問：我是華安富利的忠實持有者，我很欣賞項博士的投資風格。在我的投資組合中，華安富利始終占了40%以上的比重，并且我在2003年12月30日發行時就買了1萬份，是4.2萬分之一，（當時首發時好象賣了42億份）如今已經份額已經漲到了370億，令人欣喜，在升息的大背景下，我會繼續持有華安富利，最近五大行聯手調低基金同業存款利率至0.99%，面對這個不合理的“霸王條款”，您怎樣看？這會對華安富利產生怎樣的影響？（longwei）

答：謝謝您對華安富利的支持與認可！關于您的問題，我的看法是：

   央行采用了銀行與基金協商的說法，不可否認現在讓銀行與基金去協商“存款利率”是很難做到市場化。

   就其對富利的影響而言很小。因為其影響的僅是基金沒有使用出去而以現金狀態存在的現金，作為現金管理工具，富利組合中以現金狀態存在的資產比例一直不高。

 

問：作為投資者，我很擔心證監會今天公布的貨幣市場基金運行新規則是否會使華安富利基金收益率下滑？你們對此有什么看法？（paggy）

答：目前華安富利加權平均期限150天、杠桿（融資比例）基本上為0%、以一年期存款利率為基準利率的浮動利率基本上為0%，因此，細則對富利沒有什么影響，未來富利收益的走勢取決于貨幣市場利率的走勢。

 

 

問： 農、中、建、交五大銀行3月21日起同時調低基金同業存款利率，對華安富利未來收益率會有多大影響呢？（paggy）

答：一般地說，正常情況下每天影響富利的收益總額不到10000元，但有時也會多一些，特別在準備資金應對大額贖回的情況下（目前富利每天分配給投資者的收益超過300萬），因此同業存款利率的降低，對每一投資人而言，影響是微不足道的。

    當然，此種影響雖對單個投資者而言不大，但總量還是不少，全年累計下來總量應在100萬以上。

 

問：如果我3月28日贖回基金 那么我的未分配效益怎樣給付？（jiajia）

答：在下月的11日轉成您的基金份額，您需要用錢時，可以通過再次贖回取出來。

 

問：你不是說收益率盡量要平穩嗎？ 最近2天，我發覺好像突然收益率增高？現在是不是大量地拋售浮盈巨大的債券，會給以后造成什么影響嗎？（unfortune）

答：確實近兩天華安富利收益率較高，與前期盡量平穩的說法有些出入。

    目前華安富利組合中浮盈較大，部分投資者要求兌現，操作上出于策略考慮，也有少量兌現。

    不過，請您放心，我們在操作上會盡可能做到適度，因此不會對富利后期的收益率產生大的影響，其將逐步重回平穩運行軌道。

 

問：想問一下為何這幾天的貨幣基金現值這么高？（馨羽）

答：近期兌現收益的力度較大，是導致收益率偏高的主要原因。

   后期將結合基金的規模增長和對市場利率走勢的判斷，盡可能做到收益率平穩運行。

 

問：近來（提問日期：2005-04-04）收益的提高不知是否與兌現浮息債有關，那么是否意味著下一步很有可能會向下走？看樣子好像最終很難保持在3%左右?。。?/SPAN>littlesky）

答：近期確有兌爭部分浮盈的行為，假若貨幣市場利率仍在目前水平上運行，后期富利的收益率將因此穩定下滑。

 

問：這幾天（提問日期：2005-04-06）華安富利的收益變化較大，不知何因？（bear0）

答：規模增長太快、再投資機會仍缺乏，開始控制浮動盈利兌現的節奏與力度。

 

問：我注意到今天的收益為0.73526，是否意味著浮盈不兌現的話，收益肯定小于0.73526。不知按目前的趨勢，目前的規模，富利的浮盈還能兌現多久？（longfeiwu）

答：完全同意您的看法。

    富利嚴格地說是一種現金管理工具，而非投資工具，如果我們不調整對現金管理工具的收益率要求的話，目前市場上的貨幣市場基金帶給投資者的更多的可能是失望！不知您怎么看？

    目前富利組合中的浮動盈利還是比較大的，但規模增長更大，因此，假定貨幣市場利率不出現反彈（仍低位運行），富利的收益率將穩步下滑。

 

問：您好！我是在工行朋友的鼓動下購買的華安富利。我對資金的要求是保本流動性好比三個月定期收益高就可以了。但我對所購華安富利并不了解。你能介紹一下此產品嗎？（amy2005）

答：貨幣市場基金除非在極端情況下（比如出現信用風險，但目前就其可投資的品種而言，還沒有；又比如利率出乎意料地大幅上升，而此時基金又遭遇持續的巨額贖回等），不會象傳統基金存在本金損失的問題，其風險只是收益率高或低的風險，實現保本應該是沒有問題的。

    就您的期望而言，我認為您是華安富利的最佳目標客戶，滿足您的需求應該是貨幣市場基金管理追求的、最主要的目標。從貨幣市場基金的利率期限結構來看，從理論上講，超過三月期定存的收益率是沒有問題的。

    最后，關于風險收益的詳細情況，請您查閱有關富利的介紹資料或詢問華安的客服中心。

 

問：我一直是把錢存銀行或買國庫券，聽別人介紹在工商銀行買進華安富利，但不知風險有多少，收益是否理想？如果不用錢時，存放1至2年又如何？如果贖回，又買什么品種好？（yyj19561219）

答：富利的風險與銀行存款差不多，但收益率目前比一年定存還高，并且收益是免稅的。

    當然，其只是一個現金管理工具，也就是說，您不打算做投資的錢，可買成富利。其良好的流動性，使您在用錢時可方便地取出，作為結果，購買富利可提高您持有現金的收益率。

    一般來說，您的資金可分成兩大類，一類是現金資產（包括現金、存款、貨幣市場基金），一類是投資資產。目前市場投資機會不多，您可適當提高您的現金資產比重。至于贖回以后做什么？一是您需要用錢時才贖回，一是您認為有其它投資機會時，才贖回。

 

問：我查看海富通貨幣市場，它與華安富利收益率相同時，海富通的每萬份收益明顯高于華安富利，請問是怎么回事并且基金凈收益是如何計算的？（初試蔚藍）

答：您可能對收益率指標的理解出現了偏差。貨幣市場基金關于收益率有兩個指標，一是每萬份收益，一是近七日收益率。

    兩者的關系是：最近七日的每萬份收益折算成年率就是近七日收益率，由此可看出：近七日收益率由七個變量決定，因此近七日收益率一樣，并不意味每天的每萬份收益會一樣。

 

問：在非工作時間申購或贖回到下一個工作日還有效嗎？如8日20點申購，11日還有效嗎？（yfy）

答：網上申購應該沒有時間限制。

 

問：有沒有可能出現某天萬份收益為負值的情況？ （poiuyt）

答：在信用風險沒有出現之前，從理論角度而論，有；從實際操作角度而論，沒有。

    目前中國金融市場的信用表現為國家信用或四大行的信用，因此暫無信用風險，因此貨幣市場基金暫無收益為負的可能。

 

問：購買基金網點較多，是否那里購買（網點）贖回時也由那里返回資金。其它網點能贖回嗎？其手續怎樣？（zhangyuding）

答：1、您認購基金的資金，贖回時只能回到您申購時在銀行開設的那個資金帳號。

2、各銀行情況不一，您在工行網點申購的富利，可在該銀行同城的其它網點贖回。

3、在華安富利開通銀基通的銀行，您也可能直接通過網上交易進行（申購與）贖回。

 

問：為什么最近幾天（提問日期：2005-04-14）的收益率如此低，連新成立的都不如？不會從此一直墊底吧？（yjs111）

答：關于您的問題，我談幾點看法。

1、風險收益不匹配的現象只能短期存在（如果長期存在，原因只能是制度存在缺陷或其它可能涉嫌違規的操作），目前貨幣市場資金極度富裕（申購資金很多、市場機會很少），前期脫離貨幣市場利率水平這個最大基本面的較高收益率難以為繼基本上是肯定的。

2、近期貨幣市場基金的高收益率主要是靠兌現浮盈維持，每日公布的收益率高與低，取決于當日各管理人兌現浮盈的力度，而管理人為什么兌現浮盈、兌現多少浮盈則取決于對未來利率走勢和規模增長的判斷。華安富利收益率走低，正是基于操作上這種策略性的考慮。

3、作為富利的基金經理，我一直在試圖為投資者爭取更好的回報。

 

問：如何根據每萬份基金單位計算7日年收益率？（lxhwzy）

答：將每日的每萬收益年化計算年化收益率，然后將前七日含當日）的年化收益率簡單平均即得到（當日公布的另一數據）7日收益率。

    提請注意的是：每萬份收益是您當日實現可獲得的收益，而七日收益率揭示的僅是最近七日的年化收益率，其目的在于給投資者一個可以與比如銀行存款利率比較的、直觀的收益率數據。

 

問：您好！我有個問題一直搞不懂：例如，2005年4月15日華安富利的萬份收益為 0.82992， 7日年收益率為2.860%，而長信利息收益2005年4月15日的萬份收益為0.6720，7日年收益率為3.036%。我想問，為什么7日年收益率高的長信利息收益，其萬份收益反而低？ （chenruif）

答：早期也曾就七日收益率與每萬份基金收益的關系作過說明，可能您沒注意。在我已回答問題欄中找出來看看，您就會找到您的問題的答案。

   長信當日每萬份基金收益較華安富利低，但七日收益率卻較華安富利高，是因為其在最近七日累計的每萬份基金收益較華安富利高。

 

問：華安富利未來能否像招商、中信貨幣基金那樣，贖回實現t+1日到賬呢？（paggy）

答：能！時間長一點，目前國內所有的貨幣市場基金都將實現T+0到帳，而不僅是T+1。

 

問：為了投資的安全，我只想通過工行交易，而不用網上和電話交易。我只是在工行認購了基金，沒有辦理過其他的手續，是否就不能用網上和電話交易了？為什么我的資料上“網上交易”、“電話交易”注明的是開通呢？（jinanzhiqing）

答：如果您沒有開通過銀基通或是銀聯通的功能，那么你不能使用我們公司的網站或是電話進行交易，盡管在您的資料里面有“網上交易”、“電話交易”，但是您在銀基通開通一欄應該顯示未開通，相這種情況之下，只能查詢，無法交易，不用擔心。

 

問：如果貨幣基金能夠做到t+0到帳，那競爭力就會大大增加，請問華安富利什么時候能實現t+1或者t+0？（paggy）

答：取決于銀行，我們在推動.個人感覺未來一兩年內將變成現實。

 

問：請問按天結轉份額和按月結轉份額的貨幣基金對于投資者來說，有什么差別和影響？ （paggy）

答：前期已有文章分析，您可在華安網站相關欄目查閱.按日結轉份額，您將享有日復利，但基金管理人、托管人收取的各項費用（合計0.68%）也因您每日份額的增加而有所增加。而按月結轉份額，雖然您的份額每月才增加一次（月復利），但增加的部分也要到下月才提取各項費用。

總體而言，兩者沒有質的差異，僅量上的差異也是極小的。假定您一直投資一只基金，因基金收益扣除各項費用全歸投資者，當然是管理人、托管人提取的各種費用越少似乎越好？您說呢？

我的建議是：投資貨幣市場基金不要過多看重是每日結轉，還是每月結轉。

 

問：能不能舉個例用公式把富利一周內的萬份收益情況教我們計算一下，這樣既包括了每天的算法，又包括了周六、周日的算法，如果能很簡潔的告訴我們，那么這樣的問題將會大大減少，你們也不用辛苦經?；卮疬@些問題。（bear0）

答：每萬收益X=10000*（當日基金收益-基金份額*0.68%/365）/基金份額

七日收益率=[（最近七日的每萬份基金收益之和/7）*365/10000]*100%

 

 

注意：上述項廷鋒先生對網友提問的回答為項廷鋒先生個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。

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