華安寶利3月29日發布了其成立以來的第一份年報。設立半年以來，華安寶利已逐步顯示出“下跌少，上漲快”的凈值表現特點，她的操作特點和投資策略越來越受到廣大投資人的關注。
華安寶利基金經理袁蓓在2004年度年報中揭示了她2004年致勝的操作手法，同時也詳細解釋了寶利在2005年將采用怎樣的投資策略。
2004年策略：偏債性資產配置
袁蓓在年報中回顧說，2004年中國經濟實現了溫和通脹下的國民經濟高速增長，是具有轉折意義的一年。然而，縱觀全年的經濟數據，2004年中國經濟波動較大。在投資沖動的帶動下和宏觀調控的作用下，各項主要經濟指標均出現了沖高后大幅回落的現象，經濟發展中的眾多瓶頸也在這期間有了較為充分的暴露，2004年的債券市場和股票市場全年都出現了寬幅的振蕩和調整。如股票市場第一季度在經濟高速增長、利好政策的良好預期和市場資金的推動下，表現不俗，但隨后的宏觀調控和深層次矛盾的進一步暴露使得市場一路下挫，于年末創出五年新低； 轉債市場在股市的帶動下，也演繹相似的行情走勢，但由于轉債本身的特性，2004年轉債市場整體還是有一定的正面回報；而普通債券市場在居民消費物價指數（CPI）逐步走高過程中，伴隨著違規資金的清查，在上半年出現了大幅的下跌，但隨著四季度CPI同比數值的回落和首次升息的完成，債券市場投資者的信心再次點燃，市場出現了不俗的階段性表現。年內上證綜指、深圳綜指和上證國債指數分別下跌了15.4%、16.6%、3.8%。
針對上述特點，華安寶利在2004年基于對經濟增速下降與股市政策的擔憂以及物價指數回落的判斷，選擇了偏債性的資產配置策略，有效的回避了股市反彈后的大幅下挫，適度的分享了升息后債市的反彈 。
2005年策略：提高股票轉債配置 關注貨幣政策的影響
展望2005年，袁蓓認為，宏觀經濟在實現平穩回落后，于2005年中后期進一步走強的可能性較大，GDP的增長將保持在8%以上，達到并超過政府工作目標，但會低于2004年的水平。在原材料價格上漲和工資成本上升的推動下，物價上漲趨勢難以改變。她認為，從全年來看，2005年物價將繼續維持溫和的上漲，物價指數在年初出現低點后繼續上漲，全年CPI的平均漲幅超過3%的可能性較大。消費、投資和進出口這三駕馬車，在2005年將會延續2004年的快速增長，有力保證經濟的高速增長。在居民實際收入上升與溫和通脹預期的共同作用下，消費能夠保持較快增長；投資增速在宏觀調控的作用下雖得到控制，但在良好的盈利驅動下和瓶頸環節的建設壓力下，投資增速很難大幅降低；在國際產業轉移、成本競爭力和WTO等原因的共同作用下進出口的增長也將保持較高的增長。同時，雙穩健的宏觀經濟政策和宏觀調控的持續也決定了2005年的經濟增長很難超過2004年。預期2005年人民幣的幣值壓力和名義利率的上升壓力較大，利率和匯率的市場化進程有望進一步加快。
依據上述對宏觀經濟的分析和判斷，結合各證券子市場間的相對估值，袁蓓認為華安寶利在2005年的資產配置策略是：
具體而言，在可轉債市場 ，袁蓓認為投資機遇將再次到來，因為可轉債市場的容量會在2005年進一步擴大，個券在債性、條款和股票基本面上的差異也將進一步拉開，對期權價值和上市公司基本面研究的附加值將決定投資效果的差異。因此她將從收益能力出發提升對可轉債的投資比重。
在普通債券市場 ，由于擔心公用事業收費價格、原材料價格和居民收入上升對CPI的直接與間接影響，在2005年華安寶利將繼續維持低久期的組合并調低組合的比重。結合供求狀況和物價指數的波動以及估值水平，階段性小幅提高組合的久期，提升盈利組合的能力。此外，2005年債券市場會推出眾多創新品種，并有可能出現新的交易方式，寶利將積極做好研究，在法律法規允許的范圍內積極主動地參與新品種的投資。
股票市場 方面，袁蓓認為股票是證券市場分享中國經濟高速增長的重要投資工具，前期市場的大幅下跌也使得很多優秀的上市公司的估值達到了國際水平。因此她將在2005年度繼續延用精選細分行業和個股的主要策略，選擇基本面透明、管理規范、具有壟斷優勢、品牌優勢、核心競爭力、現金創造能力強的優質公司，穩健地提高股票組合的配置。同時，繼續通過自上而下的方法，控制組合的整體風險。組合的構建中將重點考慮業績增長的持續性，此外還將著重從以下幾個角度挑選細分行業和個股：
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