上周陸續公布了2月份CPI、工業品出廠價格數據、2月份信貸貨幣統計快報、2月份進出口情況。

• 上游物價仍然較高，下游成本推動型通脹壓力略有加強，但還比較溫和，是否會有新一輪上漲還需要觀察，傾向于判斷CPI同比數據后幾個月將回落，3.9%的月度同比估計基本上就是今年月度同比的峰值；
•  信貸增速回落，貨幣供應量增速進一步走低，顯示銀行信貸擴張仍然乏力。
•  居民戶儲蓄存款平穩增加，定期儲蓄增長較多，央行認為儲蓄存款的“穩定性明顯增強”。
•  出口繼續保持高增長，進口增速則大幅度下降，貿易順差較高，但是外匯市場成交量減少，匯率所受壓力減少。

華安評論：

    上游產品價格依然堅挺，且有向下游傳遞的態勢，在糧價保持穩定的情況下，CPI上漲力量不足，本月已經接近峰值；

    銀行信貸意愿不足，貨幣供應量增速低迷，更減弱了物價上漲的需求動力，也對壓制固定資產投資增速過高有利，但是如果信貸貨幣如此的態勢繼續下去，不免有信貸過于緊縮、加劇經濟“硬著陸”的風險；

    在目前形勢下，加息、提高存款準備金率、升值的可能性暫時降低，貨幣政策將保持觀望偏寬松的態勢。                        
            
 
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