華安富利“基金經理面對面”（10月13日）

 

交流時間：2004年10月13日 下午（15：00－17：00）

基金經理：項廷鋒， 華安富利基金經理

 

 

問：富利規模超百億，可是成績沒有上一個臺階，是否規模大了操作難度大？（huge7）

答：規模大了，操作難度不是增大，而是降低。至于華安富利的收益率沒有隨規模上臺階，主要與華安富利嚴格執行《貨幣市場基金管理暫行規定》有關，就180天的加權平均期限而言，華安富利的收益率是可以接受的。

 

問：我是一家IT公司的財務，請問機構可以在你們網上下單買華安富利基金嗎？我覺得華安富利管理現金倒是很不錯的。（jiayuan）

答：對不起，目前還不可以。主要是存在一些技術問題，何時可以取決于解決這些技術問題的工作進展情況，謝謝 ！當所在的技術問題都解決后，我們將及時廣而告之。

 

問：我可以將華安180轉為富利嗎？在哪里可以做能？（xinguo）

答：可以。具體情況請與華安客戶服務部聯系，TEL：68863549。

 

問：項博士，華安富利收益好、贖回到帳時間也比股票基金快，就是在銀行買排隊受不了。而且我上班銀行也上班，有沒有方便渠道買華安富利？（xinguo）

答：您可以通過華安的電子商務系統，在您方便時網上認購

 

問：華安富利的久期低于180天了嗎？南方的是多少呢？如果10月1日達不到180天，會違規嗎？（來自西藏）

答：華安富利的加權平均期限低于180天，按《貨幣市場基金管理暫行規定》超過180天是違規。

   至于南方的加權平均期限是多少，我不知道。

 

問：請問項經理，四季度升息的可能性大嗎？9月份的CPI是多少？（來自西藏）

答：國慶期間未升息，四季度升息的可能性幾乎為0，如果要升息，最近的可能時間估計是明年一、二季度交替時間。

    9月的CPI還未出來，但個人以為影響中國升息的主要因素，已不是CPI。

 

問：聽說華安富利是目前規模最大的基金了，是嗎？（來自西藏）

答：其它基金的規模我不知道，華安富利目前的規模已接近140億。

 

問：我們一直持有華安富利，表現得非常優秀，是最好的貨幣基金。

不知道基金經理是否熟悉股票，海油工程目前的市場價格是否已經高過起內在價值。（德?。?/SPAN>

答：謝謝您好華安富利和對我本人的支持和認可，關于海油工程的價值是否高估？我說不上來。提點供您參考的看法。

    1、中國股票定價的基準是什么？

    是分紅？是股權價值？抑或是其它的什么？

    2、在按相對價值定價的市場中，一只股票定價是否合理，判斷的關鍵就是投資者對大盤走勢的判斷。

 

問：比較了一下招商現金增值和華安富利，富利在9月30日買，長假的收益是享有的，招商9月30日買收益是不享有的；而富利9月30日贖回不享受長假的收益，招商的9月30日贖回享受長假的收益。富利9月30日進來的資金并沒有創造什么收益卻能獲得和老客戶一樣的收益，但是那天贖回卻是無法享受長假收益，但資金仍占用著沒有回到銀行卡，這樣似乎有點不合理啊，招商的看上去更合理一些嘛?。ㄔ伹纾?/SPAN>

答：目前華安富利與除招商現金外的其它貨幣市場基金均采用華安富利的節假日權益計算模式，其兩種模式都符合國際上貨幣市場基金計算權益的慣例。

   正如您所說，華安富利在節假日計算權益的模式相對欠妥一些。但：

1、銀行間市場與交易所市場休市時間不一樣，利用交易所休假（貨幣市場基金的申購贖回時間安排與交易所一致），銀行間市場仍開市，可適當彌補上述差異。

2、另外，在實際帳務處理上，我們也盡量將節假日前最后一個交易日產生的申購資金劃進基金托管帳戶，并利用銀行間市場4：30才休市，將資金配置盡量出去。

    總體而言，兩種模式既然都是國際通行的，都并非十全十美，基金表現的好壞關鍵看操作。

 

問：項經理  您好。非常感謝貴公司客服和您本人滿足了我的一個小小要求，得到了您的簽名本《對沖基金》。

作為證券投資人，我覺得需要把眼光放遠一些。在股市沒多大希望時，覺得債券市場還是可能有些機會。當然這是指收益率之間的微小差別，但這種機會只能由你們來把握。因為需要杠杠，需要對沖技巧。從長期資本管理公司的短暫歷史看，取得輝煌業績并非天方夜譚。我想對于您來講，除了目前的本職工作，一定會有“遠大理想”，能借此公開談談嗎？（大可）

答：大可，您好！

    您實在高抬本人了，我真的只是華安120名員工中極其普通的一員。上次的簽名，真有點折殺我。

    作為證券投資人，個人有一些想法，遠談不上未來打算。

1、證券投資的原理是相通的，能做好一件事，意味著也能做好另一件事，雖然，不同的證券在本質上還是有一些差異。

2、就一個成熟的金融市場而言，中低風險的固定收益市場遠比高風險的股票、期貨市場大得多，其間蘊藏的機會，無論是對公司，還是個人而言都是十分巨大的。（中國只是先于中低風險的金融市場而發展了高風險的股票，人們對金融市場的認識更多地局限于股票市場，才沒有很好地意識中低風險金融市場的巨大和重要）。

3、金融衍生產品的開發，主要是基于固定收益證券，固定收益證券方面的投資經驗，對將要面市金融衍生產品的投資也是十分寶貴的。

4、就我個人而言，此生也將貨幣市場基金做好的，可能就不錯了。未來單只貨幣市場基金規模上千億，都是完全可能的，能管好貨幣市場基金真的可能只是奢望。

    事實上，個人一直以為：華安富利于我，是一項事業，而不僅僅是一件需要做好地事。

    謝謝大可，愿能與您有更多的交流。

 

 

問：從跟蹤您的一些論點看，您非常注重流動性風險，其實對于我們還是有很強借鑒意義的。在機構博弈的年代，投資品種的流動性幾乎成為選擇投資目標的重要參考條件。除了流動性，您還有那些感悟可以讓我們分享嗎？（大可）

答：確實，對金融投資而言，流動性可能是比收益更重要的指標。

    除此之外，個人以為在進行金融投資時：

1、在任何時候都不要低估交易對手，他們也象我們一樣敬業、專業，任何取巧，短期可能為我們帶來榮耀，但長期是絕不可取的。

2、在中國做證券投資，一定要理解“中國特色”，何為中國特色，何為在建立中國特色的市場經濟？可能需要我們化許多時間和精力去探究。

與大可共勉！

 

問：請問項經理：平均久期越長，風險加大嗎？是什么風險呢？是否主要面對巨額贖回的流動性風險？（冷眼）

答：對固定收益證券而言，久期是度量利率風險的主要指標；從收益率曲線我們可以看出：久期越長，到期收益率越高，也即是說：1、投資者只有要獲得較高的風險溢價時，才愿意持有久期較長的組合；2、基金管理人存在拉長久期提高收益傾向，對按攤余成本法計價的貨幣市場基金，動力會更強一些。

    拉長久期除了使投資者遭遇更高的利率風險外，對貨幣市場基金而言，流動性風險也是不能低估的。

    《貨幣市場基金管理暫行規定》限定貨幣市場基金的加權平均期限為180天，不僅在向投資者揭示此類基金的風險水平，也在為基金管理人在進行基金管理時立規。

 

注意：上述項廷鋒先生對網友提問的回答為項廷鋒個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。

 

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