時間：2004年7月27日星期二

參與人員： 華安公司 溫天、袁蓓、曲男

　　TOM財經 林明軍

　　睿博縱橫 張亞蕾

　　主要內容：華安寶利基金的發行

　　主持人：我看天氣熱，華安寶利配置基金的發行也非常的熱，你能先給大家介紹一下這只基金嗎？很多網友特別關注。

　　袁蓓：好的，華安寶利基金是在我們華安在完善產品線，為客戶提供一步到位投資所推出的一只全能型基金，免去了投資者為投資工具轉換、為時點選擇的擔心和煩憂。這只基金將可轉債作為重要的投資品種，實現普通的債券、股票和可轉債的靈活配置。此外，還可以通過我們的分析系統來實現投資工具在不同時機，配置比例的靈活調整，來滿足當前市場的需要。給客戶提供一個相對來說無憂的投資方案。

　　主持人：現在投資的渠道、品種特別多，當然傳統的投資方式可能是股票、外匯等等，但是基金，特別是開放式基金目前來說很火。這次我們發行的華安寶利配置基金就是一只開放式基金，能不能給各位網友稍微簡單介紹一下。

　　袁蓓：從基金的存續期的角度來講，基金可以分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金的投資只能通過二級市場的買賣來實現。開放式基金買入是通過對基金的認購或者是申購的過程。開放式基金要想變現不是賣掉，而是以當天的凈值來贖回，我們的華安寶利配置基金也是以基金申購當天的凈值來申購。相對于封閉式基金來說，在二級市場上根據它的市場價格進行買賣。對于投資者來說開放式基金流動性會更大，更能夠反映它的真實價值。封閉式基金和開放式基金是不同的方式，開放式基金可以到代銷機構，比如說銀行、證券公司，也可以去我們的直銷柜臺，或通過電子商務來完成，方式就比較多了。

　　主持人：我剛才看了華安基金管理公司的介紹，公司是在2000年完成增資擴股，而且到目前為止管理著四只封閉式基金，還有四只開放式基金？

　　袁蓓：我們現在管理了四只封閉式基金，三只開放式基金，第四只開放式基金——華安寶利目前正在發行中。

　　主持人：能給大家簡單介紹一下華安基金管理公司嗎？

　　袁蓓：華安是98年成立的，也是老十家基金公司之一，算是第一批基金管理公司，我們現在管理的資產超過了180億，截止到6月30號給所有機構的分紅超過了47個億，一直保持著分紅在國內排名第一的狀態。在整個運作過程當中始終是堅持把客戶的收益讓客戶得到最充分的分享，客戶通過得到分紅來獲得相應的復利的收益。在這里我也提醒網友在投資過程當中一定要特別注意收益的計算是單利還是復利。在選擇基金的時候也要注重這個基金的歷史的分紅情況和管理公司的歷史分紅情況。

　　主持人：有這么一個好的業績，我想對新產品的發行給廣大投資者增加更多的信任感了。

　　網友：對下階段市場的判斷，華安寶利的操作策略是什么？

　　袁蓓：我們的目標市場是三個市場，

　　首先說說大家最關心的股票市場，我看到股票市場實際上最近一段時間下跌幅度比較大，往往是在位置比較低的階段，市場的信心會顯得不足。我們看到在高點的時候基金的發行都很好，尤其是散戶投資者熱情都非常高。相對而言，目前這個階段，大家熱情低下來了，這也是市場在低位的一個特點。通過其他因素的分析可以得出目前是點位相對低的位置，在未來一段時間市場還會在這個低的位置向下盤整一段時間，對基金來說可以留下一個相對比較寬裕的冷靜的建倉時機。對于網友來說，我覺得可以給大家一個建議，往往在這個時期去購買一些基金，以后的收益相對來說都比較好。

　　如果是和我們的判斷一樣，大盤還會在這個附近有一定的震蕩的話，我們非常歡迎大家來認購我們的基金。

　　債券市場因為現在物價水平相對來說比較高，我們認為短期之內債券出現一個全面性的上漲是很難的事情。但是由于近期數據還是有些波動，目前債券市場還存在著一些階段性的機會。包括利率市場化進程加快，都會使債券市場有一些局部性的機會。

　　可轉債市場我們更看好的是未來的增長空間，我們看到現在的可轉債的數目都比較多，很多上市公司也有發行可轉債的計劃，我們更看好的是這個市場在未來增量的過程。另外在可轉債的投資過程當中我們會規避一些單純可轉債基金的流動性風險。如果是可轉債出現諸如流動性不足的風險時，我們會做一些股票組合的替代。如果流動性不是很好的時候，我們可能就會放棄這樣的投資，去實現債券和股票之間的配置轉換。

　　主持人：剛剛您提到可轉債，我想有些網友還不太了解可轉債是怎么回事，能介紹一下嗎？

　　袁蓓：可轉債是上市公司發行的一種債券，在約定的條件下可以按照約定的價格來轉成股票，這是一個什么概念呢？就是說它既具有債券的性質又具有股票的性質，相對來說我們通過分析發現國內的可轉債的風險收益特征都非常好，再加上由于上市公司對于資金的渴求都會規定一些相對比較優惠的條款來保護可轉債持有人的利益。但是可轉債畢竟是作為債券市場的子市場，它的規模受到一定的限制，所以我們在投資當中要特別注意它的流動性。目前來講整個市場的容量都在逐漸擴大。

　　主持人：我想這也是廣大投資者應該注意的問題。

　　袁蓓：可轉債整體會很好，但是個體也會存在好和不好的現象，所以還需要仔細的甄別。

　　主持人：還有一個問題，怎么判斷一個基金是不是值得去買，你剛才提到跟大市現在比較低位有一定的關系，從產品本身個人投資者應該怎么考慮這個基金值不值得購買？

　　袁蓓：從個人角度來說要購買一個基金首先要分清自己的需求，我們能夠承擔什么樣的風險，希望什么樣的收益，對這個投資需要什么樣的流動性。比如說我們日常隨時要用的錢，平常是作為活期存款的這部分錢就建議去買華安富利這種現金儲備型的產品。對于用來養老的這部分錢我們更多建議來買我們的華安寶利，相對而言我們的基金風險要比直接股票投資低一些，收益比銀行儲蓄高一些。并不是說我們沒有風險，我們獲取的能力要比現金要高。

　　主持人：在市場上大家去申購華安寶利配置基金時什么時機是最好的？

　　袁蓓：我們也非常幸運，發行結束之后將獲得非常好的建倉期，希望客戶包括個人投資者、機構都是者在發行期就來進入我們這個基金，在整個運作過程當中，我們認為在各個階段都可以來參與我們這個基金的申購。

　　從目前來看最好的基金購買時機就是在7、8月份的華安寶利發行期內。因為發行期還有一些華安俱樂部的活動，這些在相關網站上都有具體活動的內容，可以給不同級別的會員、不同的資訊服務和其他一些咨詢。

　　主持人：最近金融界一個大的話題就是升息，這跟股市的關系也非常密切，您覺得最近股市大跌和升息有沒有一定的關系？

　　袁蓓：升息本身可能會作為前期宏觀調控的一個部分，是對市場有一定影響的。因為市場成本提高了，融資成本、貸款成本都會提高。我們也做了相關性的分析，國內的數據不是很充分，拿美國的數據做了分析：升息之前對市場都會有一個非常短暫的負面的沖擊，但是把周期放長了，伴隨著升息的過程市場是上漲的。

　　對于股票市場來說，主要反映的時間是升息通常是市場的平均利潤提高之后作為一個基金的價格提高來調節市場。對于債券來說在升息之后新買債券的收益率也提高了，所以升息對于市場來說并不是一件特別壞的事情。但是對市場會有短期的沖擊，我們就需要分析這些東西來規避短期的沖擊。

　　主持人：您對中國股市下半年或者是明年年初有什么看法？昨天又是黑色星期一，有人專門統計三年來黑色星期一已經非常多了，您對股市明年初的走勢有什么看法？投資者在購買基金時在股市比較低迷時買老基金好還是新基金好？

　　袁蓓：從現在來看往后半年股市更多是震蕩的過程，有一些反彈，也有一些回落，如果把這個時間放在一年，現在這樣一個點位應該來說是低位。如果是從選擇基金的角度，投資者也要分析自己的需求和判斷。如果大家判斷股市馬上就要起來了，就應該去買老基金，因為它的倉位比較高。如果大家判斷可能還要有一個下跌，買新基金會比較好，因為它的倉位比較低，尤其是新發的基金是一個建倉的過程。如果大家認為是震蕩的過程，我們認為大家去買像華安寶利這樣的配置型基金。從目前的判斷來說我們認為買一個新發行的配置型基金會比較好一點。

　　主持人：我想這個建議對現在的投資者非常關鍵?，F在有27％的投資者可能下半年要退出股市，可以考慮一下基金。

　　袁蓓：對于個人來說，我是不建議個人直接參與股市。比如我接觸到的親戚朋友也好，去看那些營業部里的個人投資者也好，大家如果最后都是時都是盯著自己的信息來源，或者是所謂的消息。這種消息如果是到了個人投資者這里已經是七八手的資料了，本身已經滯后了。當這個消息發生變化了，告訴你消息的這個人能不能再及時地告訴你，所以對于個人投資者來說在股票投資來說是相對非常弱勢的，我個人不建議個人投資者直接參與股票的投資，相對來說風險也比較大。

　　舉個例子：大盤從1700多點到現在1400不到的位置。個人投資者絕大部分都是巨幅虧損的。華安基金在跌了400多點以后還是給客戶有一定回報的，雖然這個回報也不一定是很高，但是至少我們還是戰勝了市場。也充分反映出我們作為專業投資者我們的技術價值。

　　網友百戰百套：華安基金對老用戶有什么優惠政策？現在購買有沒有什么優惠政策？

　　袁蓓：我們現在有一個華安積分促銷活動，只要是在我們發行期買我們新基金的客戶我們都會給他兩千點的積分，如果是老客戶的話就有四千點的積分。如果你的積分達到三千點就可以成為華安俱樂部的成員。具體成員級別的劃分和他能夠享受到的我們的服務和活動，請到我們相關的網站上查找，我在這里就不花特別多的時間介紹了。

　　主持人：我看到最近有一個消息，銀聯通還推出網上一站式服務。

　　袁蓓：大家可以到民生銀行的上海分行和興業銀行的網點辦理我們的銀聯通業務，這樣可以完成網上交易。華安的電子商務已經運行一年多時間了，運行效果也比較不錯，開戶的人越來越多，投資者的反映也非常好。

　　主持人：在進行行業選擇時有什么看法？

　　袁蓓：要把這個市場分開，如果我們判斷前期大幅下跌是一個系統性風險，可能各個行業都會跌，領跌的一定就是宏觀調控最直接的行業，比如說鋼鐵行業，可能最后是石化行業，可能還有一些消費品行業沒有反映這樣的市場風險。在跌的過程當中是最慢的，在漲的過程當中是很慢的，你要分析股票上漲是什么樣的原因，是利潤增長的原因，一定是利潤增長最好的行業做領頭羊。

　　主持人：你覺得跟華安寶利有可比性的基金有哪些？

　　袁蓓：目前市場上跟我們可比性的基金非常非常少，有一些可以做非常牽強的相比，我們跟普通配置型基金的區別就在于把可轉債拿出來做單獨的配置來實現可轉債股票，也包括貨幣市場多角度的配置，他們可能是單獨從一兩個市場配置，我們分散風險的能力就更強。

　　這里也可以提到可轉債，我們跟可轉債之間也有區別，就是我們對可轉債的流動性和它存在的一些缺陷做了一些規定。

　　網友百戰百套：石化行業是不是處于周期性的高峰期？

　　袁蓓：我個人覺得石化行業的高峰還沒有到來，目前石化產品的需求很旺盛。我覺得至少還會有一年的時間石化行業才會放慢增長速度。

　　主持人：今天有報道說基金縮水，你對未來半年基金的運作是不是看好？另外華安寶利基金在目前的市場狀況下怎么運作？有沒有特別好的想法？

　　袁蓓：在目前半年的時間，在三季度末、四季度初對我們來說是非常好的建倉期，更多的是波段為主，在這個過程當中做一個均勻的建倉計劃，跌的多就加快建倉速度，漲的多的話就減慢，這樣做利潤的實現。更多我們是看好今年年末到明年年初跨年度的行情。我們發現股市有很多沖擊，包括再融資的沖擊，但是我們看到上市公司的盈利水平在提高，管理能力也在提高，獲取利潤的空間也會有一定的提高。從最根本的經濟發展上能夠找到股市上漲的動力。

　　但是在調整過程當中往往市場信心不足，如果大家覺得我們的這種解釋有道理，但自己還是信心不足的時候，還是把錢拿給我們，我們幫你們理財。

　　主持人：對目前這個股市整個市場非常大的影響就是超大型的公司發行股票，對市場心態產生很多不穩定的因素，這種是不是也會跟新老基金的持倉操作上有不同的操作方法有關系？

　　袁蓓：這個事情一定要冷靜地去分析，每年都有大牌股發行，今年發了之后現在就應該想好明年也會發一些大股，我們經常會說國內的好企業都不在國內上市，換個角度來說上了大盤股給了我們更好的投資品種。但是發一個大盤股怎么說都是從二級市場上拿走的錢，從供求來說一定會產生一些壓力，但是這個壓力有可能是讓價值回歸的動力。在這個回歸的過程中很多價值就體現了，對于我們這只基金來說真的是很好的，有這樣一個建倉機會，我覺得也是自己比較欣慰的地方，能夠有這么好的時機來完成建倉。

　　主持人：寶利配置基金是7月16號發行，8月17號結束，將近一個月的時間，你能談談這一個月來為這個發行要做哪些事情？

　　袁蓓：我在7月16號之前我就開始參加各種推介活動，前兩天在辦公室算了一下：我已經有六個周末沒有在家里渡過了！我們的其他相關人員也都和我一樣，在各地進行推介活動。

　　袁蓓：我去的城市很多，比如說哈爾濱、沈陽、鄭州、青島、福州，包括北京，還有上海。我們公司其他的高管人員，比如說總經理、副總經理、和剛從美國來的首席投資官等，其他還包括投資部總監、副總監、研究部總監都在給投資者來宣傳這個品種，包括也有相關人員跟代銷機構聯絡，當然還有很多是跟媒體聯絡。

　　主持人：一個月的推介有分階段嗎？

　　袁蓓：會的，比方說我們在7月16號之前都是去第一線的，上海營銷部的總監管它叫“吹風會”，在發行的第一個星期左右都是集中的、大型的推介，后期主要是針對機構投資者的推介。

　　主持人：關于公司對新產品的發行，戰略的安排，具體的情況很榮幸請到溫總，您可以何大家談一談：整體的運作跟新產品的發行戰略。

　　溫總：剛才袁小姐已經給大家介紹了寶利基金建倉時機的選擇?；鸢l行是對公司的挑戰，是對投資者的一個巨大的機會，可以發揮全能配置型資金的優勢，說的直白一點叫做“抄底”。華安在市場上的抄底能力六年來也得到市場的公認，我們之所以選擇這個時機發行既是客觀原因造成的，同時也是華安站在投資者角度不得不作出的選擇。

　　但是這個好心往往不被很多大多數投資者認可。大多數投資者喜歡去追漲，往往忘記關注一些從他們自身角度出發，把握非常好的建倉期，在不遠的將來就能夠賺錢的品種。這讓我想到2000年發行華安180基金時，當時也產生類似的壓力，但是華安180基金是工商銀行整個代銷渠道中第一個為投資者賺到錢的基金。從華安180開始我們在去年年底的時候也仍然是市場很不好的時機，我們推出了華安現金富利基金，從當時40多億到90多億，是所有基金里開放之后成倍增長最快的。

　　我們的策略是把困難留給自己，把機會留給投資者。華安寶利基金的投資理念是攻守兼備，配置自如，進出有利。我們之所以敢說進出有利，有袁蓓小姐這樣非常有經驗的、專業的基金經理帶領你去理財，這樣你的獲利空間就非常大。同時，投資是一個人的財力、思維方法和膽略的綜合考評。佛教里講：第一：佛不直接給你財，很多人到寺院里求佛告香，求財，但無所獲；第二，佛覺得你的悟性太低了，也不會給你什么的，如果你去學習，通過專業媒體、專業書籍，比如像TOM網站，還有袁小姐的談話，這樣就能夠有更寬的眼界；第三：要取決于你的勇氣。人能不能成功關鍵在于你的膽量，而不是取決于你對錢財的偏好。要把握機會，該出手時就出手。所以我們的華安寶利基金就是這樣一個有專業的人來操作，把握不同投資工具間的投資機會的基金。

　　我們這個部門是負責新產品開發的，從2002年以來已經開發了四個產品，這次也是配合袁小姐在各個網站上進行熱身、整體推薦，把華安基金作為整體品牌向大家推進。其實更多的時候，選擇產品是選擇公司?；鸸芾砉臼菍I團隊為你提供專業的理財，大家可以從袁小姐身上感覺到我們敬業的精神。

　　主持人：溫總剛才給大家說了這么多對新產品介紹的話題，接下來還是請袁蓓小姐跟大家再聊一聊寶利配置基金的一些問題。

　　網友：為什么會選擇現在這個市場來發行華安寶利呢？

　　袁蓓：最重要的是我們拿到這個獲準發行批文時，市場環境無論是在債券、股票、可轉債上都是很好的建倉時機，所以我們選擇這樣的時點來發行。作為一個基金最終的目的是要給客戶賺到錢。建倉的成本越低，獲取收益的能力就越強。而且相對來說建倉的成本比較低的話，以后的運作心態也會很好，這個時候就能夠形成一個良性循環。

　　網友朋友：現在股票的下跌空間還會有多大？會不會到1100點？

　　袁蓓：讓我預測大盤具體能夠跌到哪個點，跟我去幫你算命沒什么區別。這是開玩笑了。但是我覺得你往后看一年的時間，現在還是相對低的位置。但是我們看到在目前的這種市場狀況下還有一些利空的因素，還存在最后一跌的可能。因勢利導，這些因素都是完成建倉、完成品種調整的比較好的時機。

　　主持人：剛才你也提到如果股民對時機把握不準的話，可以購買基金來進行理性投資。

　　袁蓓：對，尤其是認為現在點位比較低，而自己沒有準確把握在哪個點位更合適，或者是自己買了股票之后心理壓力較大的，我們都建議他買新的基金，當然我更希望他來買我們的華安寶利。

　　主持人：現在寶利基金跟其他基金相比處于什么水平？

　　袁蓓：在所有基金來比的話，應該是中等偏上的水平。如果放到更長的時間的話配置型基金基本上能夠達到中上游。在某一個時點正好是股票回調時就可能是占上游了。

　　網友TOM老友：這次發行量有多少？

　　溫總：我們非常感謝老友問這個問題。其實發行量大還不如發行量適中。還有很多人處于自己對時機的判斷，或者是我剛才說的他更多想到了財，想到的方法，還不時地給自己一些勇氣，你現在來買對我們是支持，對你是勇氣，對規模是一個擴大，我們沒有上線的限制，也沒有下限的控制。

　　袁蓓：對于配置型資金我可操作的基金范圍會比較大，可能更多是考慮比例，而不是考慮絕對量。相對來說可能基金規模大一點，配置的把握度精確一些。

　　主持人：網上認購有沒有金額的限制？

　　袁蓓：應該跟我們在柜臺上是一致的，柜臺上一次申購最少是一千元，網上認購也是最少是一千元。

　　溫總：網上認購會有一些優惠。另外華安特快不僅僅是網上認購，也可以是電話認購。

　　袁蓓：在交通銀行和代銷寶利的證券公司都可以認購。如果是在上海、北京，可以到我們的直銷柜臺來認購。我們在上海的直銷中心設在浦東南路360號新上海國際大廈的二樓，北京的直銷中心是在金融大街的平安大廈一樓。

　　溫總：對一些年紀比較大，退休錢又比較多，希望安全認購，我們可以跟銀行一道上門服務。

　　袁蓓：如果是出門不方便可以直接打電話到我們公司，我們會協同銀行的人專門過去幫他辦理這個業務。這都是有先例的，我們在富利發行時都是有先例的。

　　溫總：我們曾經給10位80歲以上的老人其中有幾位是我親自上門做的，還發了一個證書，高壽基金人。

　　溫總：還有對回報的預期在目前來說肯定在所有基金里是排在前面的，因為適合這樣操大盤的人來配置好資產來回避股市帶來的不確定性所形成的風險。

　　袁蓓：順便感謝一下溫總給我這么高的評價。

　　主持人：你們這個新的產品有這么多優勢，再加上這么多售后、售前服務，在目前來說也是投資者很好的選擇。聊天也接近尾聲了，袁小姐介紹一下您個人作為基金經理有什么感受？

　　袁蓓：我是去年1月份來華安的，從事投資工作。來華安之前我是在中國平安保險集團公司的投資管理中心從事債券投資工作。在華安，我還有一個搭檔，他是做股票研究的，投資有七年經驗了，華安成立之初他就在，目前他在華安做的非常好。其實，在工作當中恒心和耐力對自己的考驗最大?？赡茏詈笸顿Y的結果差異上就取決于自己個人的定力，當然花更多的時間做扎實的研究也是非常必要的。

　　主持人：我想這么好的一個產品出臺，團隊的合作非常重要，我想問一下你們開發這個產品用了多長時間？用了多少人力？

　　袁蓓：這個產品從一開始設計到現在有一年半的時間，這是我們在華安設計基金花的時間最長的品種。這個品種也借助了一些外方力量，我們的投資部總監王國衛先生花了很大精力總結他的經驗，把他的理念帶到基金中來，這是充分體現我們團隊設計思想的品種。它的原作也最能體現華安團隊投資的效果，它不僅體現了股票投資的力量，同時也體現了在固定收益證券方面的投資力量。以前的富利基金只能反映出我們在固定收益品種當中一部分的投資力量。寶利基金則能夠反應出我們在股票投資和債券投資上綜合的實力，更多的反映了我們的團隊合作。

　　主持人：剛才您提到華安寶利基金是華安基金管理公司開發的第四個開放式基金，能不能給大家透露一下你們下一個產品？

　　溫總：下一個產品正在緊鑼密鼓跟上海證券交易合作，做ETF，當然也有一個跟ETF匹配的產品，市場合適時我們也會推出?，F在ETF受到廣泛的關注，我們在今年2月份就中標了。華安從2002年起就對產品做了一個開發規劃，打造一個比較完善的產品鏈。比如說寶利原來是要跟富利同步推出的，當貨幣市場基金更適合市場時就推出了富利，現在市場時機適合配置型基金，我們就推出了寶利。寶利的推出很好地切合了目前的行情，所以發行起來比較受市場歡迎。有一些投資者比較認同現在的位置很是好的建倉期。

　　主持人：華安公司有封閉式基金四個，開放式基金也有四個，以后的發展是不是偏向于開放式基金呢？

　　袁蓓：基本上我們不會再開發封閉式基金，更多做開放式基金，包括把這個產品鏈再更細化，包括去年拿到ETF的開發權，包括和國外的合作，也包括一些比較傳統的產品都在這個線上在積極地準備。當然我們具體的什么時點推出什么品種，還是看什么更切合當時的市場狀況。

　　主持人：今天聊天的時間馬上要到了，非常感謝袁女士和溫總到這里來跟廣大網友交流，希望華安發行下一個基金時再次到這里跟TOM網友進行交流。

　　袁蓓：謝謝，我想華安其他的基金經理也愿意到這里來跟大家交流，也希望我們在運作了一段時間后，有機會再和大家進行 在線交流。

　　溫總：我也代表華安寶利開發基金的全體工程人員和市場營銷人員感謝廣大網友對我們的支持，我們一定會把自己的產品線做的更加完善，服務功能更加健全，使大家都能夠在華安找到您合適的理財工具，我們愿意成為大家的理財好伙伴。同時華安有一個信念，專業團隊為您精心理財，謝謝。

　　主持人：謝謝各位網友，今天基金的聊天到這里就結束了，謝謝。