本周國內規模以上工業企業數據進一步凸顯出在需求企穩和價格機制調節下，企業效益開始強勁復蘇的態勢。同時政策動作繼續保持不停頓，人大授權國務院在廣東暫停部分行政審批，為改革提出了一種新的嘗試方式；一些重要金融法律法規通過，為金融改革進一步深化助力。尤其是，人大表示政府官員財產申報方面的立法將列入年度立法計劃，引入遐想。

本周美國數據仍然不錯。房地產市場繼續穩定復蘇，耐用品訂單尤其是核心資本品訂單反彈。但我認為房地產復蘇的拉動力量有限，而資本品訂單的反彈難以持續。美國財政懸崖仍未達成協議，而債務上限即將觸及。財政問題的關鍵在于政治體制機制，各國皆然。美財政困境凸顯的是其政治模式遭遇嚴峻挑戰。

本周歐洲數據稀少，事件也不多。

總體上仍然認為中國經濟將繼續溫和加速、美國經濟增速可能回落，歐洲則繼續在低位徘徊。短期焦點還是中國的房價和美國的財政懸崖。

中國1-11月規模以上工業企業利潤累計同比增長3%，保持穩步恢復態勢。最近三個月單月利潤強勁恢復，并且已經大大超越了基數因素，銷售利潤率在回升，虧損面在下降，利潤增速超越收入和庫存增速。我的理解是隨著終端需求企穩，成本下降的因素顯露出來了。價格的調整遠遠超過了利率的壓力，利潤和利潤率的走勢證實了我們關于當前真實利率并不足慮的判斷。詳見點評報告。

美國11月新屋銷售環比上升4.4%，同比增長15.3%，但從絕對量看恢復還是很緩慢的。二手房的銷量恢復情況比新房要好些。另外一個值得注意的是新屋庫存環比略有增加，終結了之前連續下滑的局面。

美國10月份Cash-Hill房價指數繼續溫和回升。

美國11月耐用品訂單反彈，尤其是核心資本品訂單同比從原來的負值經過連續兩個會回升后轉入正值。這使得投資不足拖累經濟衰退的警告暫時解除。不過，核心資本品訂單庫存比雖然有所下賤個，但仍處于過高維持，考慮財政懸崖，以及美國分配失衡的狀況，我認為美國企業投資恢復的勢頭難以保持。

十一屆全國人大常委會第三十次會議28日作出決定，授權國務院在廣東省暫時調整部分法律規定的行政審批。對于授權國務院在廣東省暫時調整部分法律規定的行政審批的目的，全國人大常委會通過的決定表示，是“為了推進行政審批制度改革，促進政府職能轉變”。決定指出，上述行政審批的調整，在三年內試行，對實踐證明可行的，應當修改完善有關法律；對實踐證明不宜調整的，恢復施行有關法律規定。全國人大常委會授權國務院在廣東省暫時調整的法律規定的行政審批共25項。

十一屆全國人大常委會第三十次會議28日通過了《證券投資基金法》修訂草案。國家主席胡錦濤同日簽署第71號主席令，頒行新修訂的《證券投資基金法》，自明年6月1日起實施。全國人大財經委副主任委員吳曉靈表示，本次修訂將非公開募集基金納入調整范圍，對其募集、運作、管理等進行了規范，使其實現了有法可依。

12月26日召開的國務院常務會議審議通過了《征信業管理條例（草案）》（以下簡稱《條例》），這標志著醞釀十年的征信行業法規條文即將正式出臺，我國征信業步入有法可依軌道。

12月27日證監會發布了修訂后的《證券公司次級債管理規定》，以滿足券商擴大業務規模、創新業務和產品對資金和凈資本的需求，降低其融資成本?！豆芾硪幎ā返男抻啍U充了證券公司次級債的內涵，擴大了證券公司次級債的機構投資范圍，縮短了證券公司長期次級債的期限，放寬了長期次級債計入凈資本的限制，修訂后的《管理規定》允許次級債券依法在證券交易所、全國銀行間市場或其他中國證監會認可的場所發行、轉讓，還簡化了證券公司發行或借入次級債的內部決策程序，并允許證券公司次級債券采取“儲架發行”，在證監會一次批準的額度內，證券公司可根據需要自主分期發行次級債券。證監會有關部門負責人表示，此次《管理規定》的修訂充分體現了證監會近年來一貫堅持的“放松管制、加強監管”的理念，以及充分尊重公司自治、自主經營的原則，融資渠道的不斷拓寬，將為證券公司創新發展創造有利條件。

記者從十一屆全國人大常委會第三十次會議上獲悉，全國人大法律委員會已建議有關部門抓緊研究綜合性反腐敗立法問題，并將修改完善反腐敗方面的有關單行法律列入第十二屆全國人大常委會立法規劃。全國人大常委會表示，研究論證建立國家公職人員財產申報方面的法律制度等列入立法規劃和年度立法工作計劃。

美國財政懸崖談判仍未達成協議。

本周只有兩個交易日，其中周一是2012年最后一個交易日，預計公募基金受年底排名的影響，博弈會更加激烈?？偟恼f來，市場上行的趨勢沒有改變，政策層面出現了超出預期的轉暖，貨幣政策、財政政策以及地產調控都出現了實質性的偏松的變化，支持市場的信心與情緒提升。目前尚看不到顯著逆轉的因素。

展望后市，可能的風險因素是：

1. 實質偏松帶來的房價上行，特別是一線城市的房價上漲壓力較大，可能導致政策的再度轉緊。該因素屬于中期層面。

2. 鑒于周期類板塊之前上漲較大，可能在元旦之后出現風格的轉變，因此建議適當提供消費類板塊的配置比重。

總體而言，可繼續保持對市場的謹慎樂觀態度。