 中國
1、數據：
2011年三季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”，國際儲備資產繼續增加。但資本流入速度大幅放緩。三季度，經常項目順差578億美元，資本和金融項目順差（含凈誤差與遺漏）339億美元。國際儲備資產增加917億美元。值得注意的是資本和金融項目順差比二季度的977億美元大幅下降65%。前三季度，我國國際收支經常項目順差1456億美元，經常項目順差與GDP之比為3%。
國有及國有控股企業（簡稱國有企業）利潤增速大幅下滑。1-10月，國有企業營業收入累計同比增長23.9 %，10月比9月環比下降4.4 %。中央企業累計同比增長23.3 %，10月比9月環比下降6 %。國資委中央管理企業累計同比增長23.2 %，10月比9月環比下降6.7 %。1-10月，國有企業利潤總額累計同比增長16%，10月比9月環比下降12.4 %。中央企業累計同比增長12.1%，10月比9月環比下降20.7 %。國資委中央管理企業累計同比增長9.3 %，10月比9月環比下降21.1%。
2、事件：
美國總統奧巴馬13日在亞太經合組織(APEC)峰會新聞發布會上稱，美國已經“受夠了”中國的貿易與貨幣措施。奧巴馬在發布會上要求中國停止拿國際系統“當兒戲”，為美國和其他外國企業的創造一個公平的競技場。中國外交部國際司副司長龐森對此回應稱：“首先我們必需要了解我們談論的是誰的準則，如果是中國所參與的協議中共同制定的準則，中國就將遵守。如果準則是由一個或幾個國家決定的，中國則沒有義務遵守。”
國務院14日召開深入推進行政審批制度改革工作電視電話會議。溫家寶出席會議并發表講話，指出行政審批制度改革是行政管理體制改革的重要內容，是民主政治建設的重要內容，是政府職能轉變的關鍵環節，一定要堅定不移地繼續推進，進一步破除制約經濟社會發展的體制機制障礙，取得實質性進展。（一）進一步清理、減少和調整行政審批事項，推進政府職能轉變。堅持市場優先和社會自治原則，凡市場機制能夠有效調節的，公民、法人及其他組織能夠自主決定的，行業組織能夠自律管理的，政府就不要設定行政審批；凡可以采用事后監管和間接管理方式的，就不要再搞前置審批。突出三個重點領域：一是投資領域。進一步深化投資體制改革，真正確立企業和公民個人的投資主體地位。二是社會事業領域。加大審批事項的清理、精減和調整力度，放寬限制，打破壟斷，擴大開放，公平準入，鼓勵競爭。三是非行政許可審批領域。清理一些部門和地方利用“紅頭文件”等對公民、企業和其他社會組織提出的限制性規定，沒有法律法規依據、不按法定程序設定的登記、年檢、監制、認定、審定以及準銷證、準運證等，要一律取消。（二）嚴格依法設定和實施審批事項，推進法治政府建設。行政機關設定審批事項必須于法有據，嚴格遵循法定程序，進行合法性、必要性、合理性審查論證；涉及人民群眾切身利益的，要通過公布草案、公開聽證等方式廣泛聽取意見。沒有法律法規依據，行政機關不得設定或變相設定行政審批事項。（三）創新行政審批服務方式，推進服務型政府建設。按照公開透明、便民高效的要求，依法進一步簡化和規范審批程序，創新服務方式，優化流程，提高效能。（四）強化對權力運行的監督制約，推進反腐倡廉建設。
美國
1、數據：
零售增幅高于預期，顯示了在節假日到來前夕，美國消費者消費愿望強烈。10月零售銷售月率上升0.5%，預期上升0.3%。剔除汽車及汽油的銷售上揚0.7%，創7個月以來最大月率增幅。
工業產出高于預期。10月工業產出環比上升0.7%，好于市場預期。產能利用率上升0.5個百分點。
通脹低于預期。10月份PPI環比下滑0.3%，核心PPI環比持平。PPI的走低體現了大宗商品價格的大幅下跌。10月CPI月率下降0.1%，年率上升3.5%，核心CPI月率上升0.1%；年率上升2.1%。
房地產市場繼續低位震蕩。10月新屋開工年化月率下降0.3%，但營建許可走高10.9%。
2、事件
舊金山聯儲公布報告，認為歐洲主權債務違約或將使美國經濟于明年年初起陷入衰退。此外，如果美國能夠順利度過2012年下半年，那么危機將延遲到2013年集中爆發。
紐約聯儲主席杜德利表示，美聯儲貨幣政策對扶助經濟復蘇步伐至關重要，但可能不足夠。杜德利認為，盡管最新美國經濟數據略有改善，但整體而言美國復蘇勁道持續不及預期。經濟繼續面臨在2012年強勁成長的阻力，個別來說，金融系統仍在修復之中，房價軌跡是重大問題。在通縮的環境下，采取寬松貨幣政策帶來的益處高于成本，盡管憑美聯儲一己之力可能無法起到一蹴而就的效果。圣路易斯聯儲主席布拉德表示，如果美聯儲(FED)進一步推出經濟刺激措施可能令美國經濟重現上世紀70年代時通脹爆棚局面。當前美聯儲的貨幣政策適宜，進一步推出寬松政策很可能會令美國經濟進一步惡化。布拉德對于當前美國經濟形勢基本滿意，預計美國2011年下半年經濟增速將加快至2.5%，明年更將進一步加速至3.0%-3.5%。但美國依然有可能進入較高失業率時代。其不希望貨幣政策與失業率進行直接捆綁。他還提到，美國銀行業對歐洲并不具有巨大的風險敞口，但是存在一定的未知因素。
歐洲
1、數據：
歐元區9月工業產出環比下跌2%，為2009年2月以來最大跌幅，凸顯歐元區國家陷入衰退的威脅。德國、法國、意大利9月產出跌幅分別為2.9%、1.9%、4.8%。意大利9月工業訂單大幅下挫，扭轉了此前兩個月的漲勢。9月季調后工業訂單月率下降8.3%，創09年8月以來最大跌幅，與此同時，意大利9月季調后工業銷售月率下降5.4%，創近3年以來最大月率跌幅。
德國11月ZEW經濟景氣指數連續第九個月走低，并創08年10月以來的最低水平。11月ZEW經濟景氣指數為-55.2，預期為-52.0，遠低于該指數的歷史平均水平25.0。
歐元區10月消費者物價指數連續第二個月持穩于3.0%的高位。核心消費者物價指數年率上升1.6%，與前值持平。
歐元區第三季度季調后GDP初值季率上升0.2%，與第二季度增速持平，符合市場預期。其中德國環比增長0.5%、法國增長0.4%、西班牙零增長、葡萄牙萎縮0.4%。
希臘政府赤字占GDP比重超過計劃。之前預計今年赤字占GDP比例為8.9%-9%，但因經濟衰退比預期嚴重，這一數字可能會超過9%。預計希臘經濟今年衰退約6%超過之前預期的5.5%。希臘財政部官員官員表示：急需被推遲發放的80億歐元援助貸款，因為國庫已經沒錢了，除了工資和養老金外的所有政府支出都已被凍結。歐盟委員會表示希臘必須向其歐洲伙伴國提供書面承諾，確認無論誰贏得下一次大選，該國都將遵守其債務削減的承諾。到目前為止，反對黨領導人仍然拒絕簽署該聲明。希臘主要反對黨領導人周一表示其政黨不會支持任何新的緊縮措施，應該改變國際貸款方要求的緊縮政策。
英國三季度失業率為8.3%，創下15年來新高。同一天，英格蘭銀行將2011至2012年經濟增長預期調低至1%。
2、事件：
德國總理默克爾周一表示，歐元區主權債務危機可能已將歐洲拖第二次世界大戰以來最為艱難的時期。默克爾稱，她擔心如果歐元崩潰，歐洲也將分崩離析，并承諾她將竭盡所能防止上述情況的發生。
穆迪周一發布報告指出，由于EFSF最新一次發債結果不佳，且歐洲當局未就杠桿化事宜取得進展，令EFSF有效支持歐洲國債市場的能力遭受質疑。穆迪表示，和今年6月15日相比，上周EFSF發售的30億歐元10年期債券需求疲軟得多，較10年期德國國債高出177個基點，而6月僅高出51個基點。投資者對于將EFSF放貸能力杠桿化的提議反應冷淡，是導致債券需求疲軟的原因。此次發債結果令EFSF以較低的成本在市場上融資的能力遭受質疑。且如果這一能力遭到削弱，EFSF作為一項工具穩定主權債券價格，并作為現有歐元區范圍內支持機制的能力也將面臨疑問。
德國總理默克爾領導的基督教民主黨聯盟周一進行了投票，贊成應為歐元區各國提供一種“自愿”退出歐元區的方法。該決議稱，若某歐元區成員國無法或不愿意永久履行與歐元有關的規定，那么根據《里斯本條約》(Lisbon Treaty)中退出歐盟的規定，該成員國將能在不放棄歐盟成員國地位的前提下自愿退出歐元區，該成員國將享有與其他非歐元區的歐盟成員國相同的地位。與此同時，基督教民主黨聯盟投票否決了對各成員國在歐洲央行中的投票權作出改動，即改為按國家經濟規模來衡量投票權。
拋售潮周二席卷歐洲債市。意大利10年期國債收益率重回7%上方；西班牙10年期國債收益率觸及6.3%的高位；法國、奧地利、比利時10年期國債較可比德債收益率差均創歐元問世以來新高。此外，法國、意大利、西班牙以及比利時主權CDS費率周二均升至紀錄新高。英國金融時報援引一位美國的銀行交易員報導稱，市場上除了ECB購買意大利和西班牙國債以外，幾乎沒有其他買家，“所有人都在清倉歐元區債券，所有人都在往外跑。”
法德就ECB出手救市繼續分歧嚴重。默克爾周三強調，德國抵制對ECB在解決歐債危機中扮演更重要的角色，重振市場信心的唯一方式是實施歐元區已達成的經濟改革，并通過修改公約來鞏固歐元，德國愿意“犧牲一些國家主權”以加強中央機構。而由于3A信用評級受到威脅，法國傾向于ECB強勢干預。法國政府發言人稱：“ECB的職責是保持歐元和歐洲金融系統的穩定，我們必須相信，ECB將會采取必要的措施來穩定歐洲金融系統。”
意大利聯合信貸銀行周三緊急會見歐洲央行請求更多貸款援助。意大利國債收益率應聲上漲，法國、西班牙收益率也隨之紛紛上浮。據彭博報道，聯合銀行CEO向ECB申請拓寬抵押資產的種類。聯合信貸是意大利最大的銀行，也是此前FSB公布的29家全球重要系統性金融機構中唯一的一家意大利銀行。剛剛發布的季報顯示，該銀行三季度凈虧106億美元，資本金降至危險水平，將裁員6150，并發行100億美元認股權。
西班牙周四發售了10年期國債，其得標利率創歐元問世以來的最高水平，最高得標利率為7.088%，平均得標利率為6.975%，創1997年以來的最高水平。同時，法國周四出售了2-4年國債，借貸成本跳漲了約0.5%。法國十年期國債收益率擴大8個基點至3.79%，與德國同期國債收益率的價差突破200個基點，為歐元區創立以來的首次。
瑞銀集團周五表示將削減旗下近一半風險資產，并將焦點轉向為高端客戶進行資產管理方面。UBS表示將在2016年以前削減投資銀行風險資產規模近50%，約為3000億瑞郎(約合3270億美元)，將進一步實施裁員計劃。
歐洲央行通過每周200億歐元購買政府債券上限。據報道，由于歐元區成員國反對聲勢擴大，歐洲央行管理委員會委員已同意，每周最高購買主權債務額為200億歐元。
其他
OECD最新數據顯示主要經濟體增速繼續放緩。OECD 9月綜合領先指標自8月的100.9進一步下滑至100.4，為連續第七個月下滑。
點評
中國貿易順差占GDP的比重正在繼續下降，并有望在兩年之后轉為貿易基本平衡。在人民幣升值空間逐步縮小、外部大幅動蕩的情況下，資本流入也在降低。國際收支的總體平衡態勢正在改善。
從國有企業利潤看，10月份利潤的增速大幅回落，這與我判斷今年四季度和明年一季度將成為利潤增速下滑最劇烈時期的判斷是一致的。10月份的回落速度肯定超過了市場上最惡劣的預期，這對于股市將構成直接的壓制。
中國的宏觀調控政策已經轉向有保有壓的相對中性立場，更加注重解決經濟中結構性矛盾，注重推動體制改革，這是正確的方向。對貨幣政策立場的判斷仍是保持銀行間市場相對寬松、信貸有定向擴張、總體仍然保持穩定，未來一個季度內仍然不認為有下調利率和存準率的可能。不過，債券和票據利率的快速下行意味著金融條件已經有所放松，這對實體經濟構成支撐。財政政策繼續在加快預算支出、推進結構性減稅、調整支出結構等方面操作，這些也是有利于短期防范財金風險、穩定實體經濟、推動結構轉型的。
美國經濟指標指向增長進一步溫和提升，這有助于降低美國失業率和不良貸款率，以及房地產市場加快調整。歐債危機對于美國的沖擊目前來說還不明顯，但仍是美國經濟的大患。下周美國超級委員減赤方案仍是關注的焦點，但估計不會產生實質性的影響。美國經濟短期態勢不錯，但長期去杠桿負擔仍然極其沉重。
歐洲GDP增速與二季度持平，但是二季度受到高油價和日本地震沖擊，三季度這些沖擊消除之后增速仍然沒有提高，這和美國的變化構成顯著差異，凸現出歐洲自身增長動能下行的態勢。歐債問題具有的內在不可協調性，使其不可避免地會繼續惡化，并對全球金融、經濟帶來系統性沖擊。但目前的基本預期仍然是沖擊將逐步展開，沖擊會引起政策的遏阻性反應，未來三四個月內崩盤的風險仍然較低。但隨著經濟走弱，政策遏阻的能力將越來越弱。 |
