2010-11-29至2010-12-03 第56期
 
   
  本周重要宏觀事件
上周主要宏觀數據和事件

上周公布的PMI指數也略超預期,顯示中國經濟回升勢頭良好。政府近期控通脹政策的效果有所顯現,上周商務部公布的食品價格出現周環比下降。

 

星期一

星期二
星期三
星期四
星期五

國內

 

美國

 

首次申請失業救濟人數、10月批發零售存貨

10月外貿數據、12月密歇根消費者信心指數、11月進出口價格指數

歐洲


英格蘭央行議息會議
 
數據來源:2010-11-29至2010-12-03
 

美國方面,上周的非農就業數據大幅低于預期,給美國復蘇轉強的預期澆了一盆冷水,顯示就業市場的復蘇依然疲軟,這也影響了對政策決策的預期。周末伯南克講話也表示不排除再次擴大資產購買計劃規模,QE3的預期再次抬頭,美元指數大跌,金價大漲。從目前的情況來看,我們仍然認為QE2將繼續按計劃實施,但推出QE3的可能性較小,這需要繼續密切跟蹤美國數據以及美聯儲官員的講話。但是就業市場不佳將直接影響居民收入,私人消費增長可能低于預期。另一方面,ISM制造業指標超預期,與工廠訂單下滑有所背離,制造業復蘇存在反復。

歐洲方面,隨著救助方案逐漸被市場消化,愛爾蘭危機出現緩和,國債收益率顯著下滑,CDS利差也開始回落。歐央行維持1%的基準利率水平不變,特里謝表示歐元區復蘇仍將持續,但不確定性增加,主要是來自金融市場的風險。歐元區也延長了流動性支持期限至明年的四月份,確保金融市場的穩定。實體經濟層面,歐元區信心指數上升,PMI制造業和服務業指數均上升,但是就業市場惡化,失業率上升。德法核心國和歐債國家的分歧繼續存在,隨著歐債國家嚴厲的財政緊縮,預計這一差距將繼續擴大。在愛爾蘭危機有所緩和、美國量化寬松重新升溫的背景下,近期歐元可能將出現一定幅度的反彈。

中國方面,上周公布的PMI指數也略超預期,顯示中國經濟回升勢頭良好。政府近期控通脹政策的效果有所顯現,上周商務部公布的食品價格出現周環比下降。周末中央政治局會議召開,定調明年宏觀經濟政策,貨幣政策如期由積極轉向穩健,符合市場預期,也與央行此前提出的“繼續引導貨幣信貸向常態水平回歸”相符。我們預期明年M2增速目標會定在16%,低于今年的18%,準備金率還會頻繁使用,此外再配合以使用加息等價格工具,目前到明年上半年可能將有2次加息。

 

芝加哥聯儲(Chicago Fed)周一(11月29日)公布的數據顯示,受機械行業良好表現提振,美國10月季調后芝加哥聯儲中西部制造業指數月率上漲0.7%,達到80.9,創今年7月以來的最高水平。制造業指數涉及的四個主要部門的分項指標較上月相比均實現溫和增長,但與上年相比的增幅相對較大。

美國供應管理協會(Institute for Supply Management)周二(11月30日)公布的數據顯示,在10月大幅增長之后,美國11月NAPM紐約企業活動指數繼續擴張。美國11月NAPM紐約企業現況指數為65.6;10月為64.7;前景指數為71.9,創5月以來最高水平。

美國供應管理協會(ISM) 芝加哥分會周二(11月30日)公布的數據表明,美國11月份經濟增長快于預期,且有跡象顯示就業市場正在復蘇。ISM芝加哥分會公布的數據顯示,美國11月份芝加哥經理人指數為62.5,預期為60.0,10月份為60.6;為自4月份觸及63.8以來的最高水平。

美國諮商會(Conference Board)周二(11月30日)公布的數據顯示,11月份美國消費者信心指數為54.1,好于預期的52.6。消費者現狀指數小幅升至24.0,對未來六個月經濟活動的預期指數攀升至74.2,11月份消費者信心指數為自6月份以來最高,當時為54.3。

因缺乏稅收抵免的支持,美國房價開始搖擺不定。周二(11月30日)數據顯示,美國9月S&P/CS20個大城市房價指數年率上升0.6%,低于1.0%的預期,10個大城市房價指數年率上升1.6%。美國三季度S&P/CS房價指數年率下降1.5%。

根據美國自動數據處理公司(ADP)和宏觀經濟顧問公司(Macroeconomic Advisors)周三(12月1日)最新公布的數據,美國11月ADP就業人數增長9.3萬人,10月增長4.3萬,預期增長6.9萬。就業增長主要來自服務業。美國服務業11月ADP就業人數增長7.9萬人,為連續第10個月增長。此外,產品制造商就業新增1.4萬人。制造業就業減少1.6萬人。

美國勞工部(Labor Department)周三(12月1日)公布的數據顯示,美國第三季度非農業生產力終值較初值有所上調,因企業產出增加,并且勞動力成本下降。美國第三季度非農業生產力終值上升2.3%,初值為1.9%,二季度為下降1.8%。美國第三季度非農業單位勞動力成本終值下降0.1%。

美國商務部(Commerce Department)周三(12月1日)公布的數據顯示,盡管美國房地產業不改疲軟現狀,但因居民住宅相關的支出激增,美國10月營建支出意外實現增長,為連續第二個月上漲。美國10月營建支出月率上漲0.7%,季調后按年率計算達到8023.2億美元,預期為下滑0.4%。

美國供應管理協會(ISM)周三(12月1日)公布的數據顯示,美國11月制造行業仍實現擴張,但速度放緩。美國11月ISM制造業采購經理人指數(PMI)從10月份的56.9 下滑至56.6,但高于預期的56.5。ISM新訂單指數56.6,前值為58.9;產出指數55.0,前值為62.7;就業指數57.5,前值為57.7;庫存指數56.7,前值為53.9;物價支付指數69.5,前值為71.0。

美聯儲(FED)周三(12月1日)公布的經濟褐皮書(Beige Book)顯示,近幾周美國經濟繼續緩慢復蘇,制造業顯示出的一些強勢抵消了樓市"受壓"以及雇主仍不愿招聘的影響。褐皮書指出:"12個地區聯儲所在地區報告顯示,10月上中旬至11月中旬,經濟繼續改善。"報告還稱,多數聯儲地區制造業活動繼續擴張,汽車和金屬加工行業相對強勁。消費者支出正面,但數個地區報告消費者對價格很敏感,主要集中于生活必需品方面。樓市仍然承壓,數個地區報告過去6 周樓市表現進一步惡化。商業地產市場狀況喜憂參半,建筑活動處于較低水平。招聘活動有所改善,但雇主在增加就業崗位之前正等待更為明確的經濟增長跡象。此外,所有地區薪資壓力較低,數地區貸款需求穩定,信貸質量穩步改善。

美國勞工部周四(12月2日)公布的數據顯示,上周美國初請失業金人數增幅超出預期。美國11月27日當周初請失業金人數增加2.6萬人,至43.6萬人,預期為42.5萬,四周均值減少5750人,至43.1萬人。11月27日當周續請失業金人數增加5.3萬人,至427.0萬,預期為421.0萬。

美國商務部(Commerce Department)周五(11月3日)公布,美國10月份工廠訂單四個月來首次下滑,因交通運輸工具訂單及其他耐用品訂單需求疲軟,令經濟發展的一個重要引擎受挫。10月份工廠訂單下降0.9%,10月份耐用品訂單經修正后為下降3.4%,這是2009年1月份以來的最大單月降幅。

美國供應管理學會(Institute for Supply Management)周五(12月3日)公布的數據顯示,美國11月ISM非制造業指數從上月的54.3漲至55.0,預期為54.8,為2010年5月以來的最高水平。商業活動/生產指數從10月份的58.4下滑至57.0,非制造業新訂單指數從10月的56.7漲至57.7,為今年4月以來的新高。

美國勞工部周五(12月3日)公布的數據顯示,美國11月非農就業人數增幅遠不及預期,且失業率觸及今年4月以來最高,證明美國勞動力市場持續疲軟。11月非農就業人數增長3.9萬人,預期增長14萬人;失業率意外升至9.8%,預期為9.6%。私營部門就業人數增加5萬人,預期增加15.2萬人。11月平均每小時工資僅僅上漲0.01美元,至22.75美元。收入的疲軟意味著消費的疲軟。美國11月平均每周工時持平在34.3小時。

美聯儲(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)表示,如果當局購債計劃未能改變經濟狀況或失業率仍過高,那么最終債券購買規?赡軙^所承諾的6000億美元。伯南克表示,美國失業率需要4或5年時間才會降至其所述的更為"正常"的水平,即5%-6%左右。在回答關于美聯儲是否會在6000億美元國債購買計劃之后采取更多行動時,伯南克說,"當然有這種可能。這取決于該計劃的效果,取決于通脹水平。最后將取決于經濟形勢。

歐盟委員會(European Commission)周一(11月29日)公布的數據顯示,歐元區11月消費者信心指數有所上升,雖然因愛爾蘭債務危機,債券投資者信心下降。同時,經濟景氣指數獲得改善,因消費者和服務以及工業領域樂觀情緒增長。11月經濟景氣指數為105.3,預期為105.5;工業景氣指數為0.9,10月為0,預期為2.0;服務業景氣指數為10.2,預期為9.0;消費者信心指數為-9.4,預期-10.0;企業景氣指數為0.96,10月為0.98,預期為1.05。

歐盟委員會(European Commission)周一(11月29日) 在其秋季經濟預測報告中表示,為了抵御債務危機而推行的財政縮減計劃,以及全球經濟放緩導致的出口縮減,或將使得明年歐洲經濟增長減慢。該報告預計,2011年歐元區16國整體國內生產總值(GDP)增長率將從2010年的1.7%降至1.5%。報告同時預計今年德國GDP增長率為3.7%,2011年為2.2%;隨之增長較快的還有法國和意大利,預計法國今明兩年GDP增長都為1.6%;意大利都為1.1%。愛爾蘭、希臘和西班牙經濟2010年繼續收縮;而2011年希臘和葡萄牙將是歐元區唯一經濟收縮的國家,愛爾蘭2011年經濟將增長0.9%。

周一(11月29日)有報道稱,希臘的緊急貸款援助或將獲得4.5年的延期,從而與愛爾蘭上周日獲得的7年貸款期限一致。歐盟統計局公布的數據顯示,希臘2009年預算赤字占國內生產總值(GDP)的比率為15.4%,居歐元區首位。希臘政府表示,希臘2010年預算赤字占GDP的比率將為9.4%,高于此前8.1%的預期;2011年為7.4%。

美國諮商會(Conference Board)周一(11月29日)公布的數據顯示,歐元區10月經濟領先指標上升0.4%,至114.0,連續第5個月上升。美國諮商會資深歐洲經濟學家Jean-Claude Manini稱,盡管10月增速有所下滑,但是領先指標顯示歐元區經濟將繼續復蘇直到2011年初。他補充道,歐洲債務危機已經導致歐元區潛在經濟增長下滑,市場不應過分夸大其負面影響。

德國勞工辦公室(Federal Labor Office)周二(11月30日)稱,德國勞工市場繼續受益于德國經濟強勁的增長,雖然11月失業人數降幅低于預期。德國11月季調后失業人數減少0.9 萬,10月減少0.3萬,季調后失業總人數314.4萬,10月為315.3 萬。季調后失業率為7.5%。

歐盟統計局(Eurostat)周二(11月30日)最新公布的數據顯示,歐元區16國10月失業率上升,其中較大的核心國數據基本持平,反映出歐洲外圍國家和中心國家之間不均衡的擴大。歐元區10月失業率為10.1%,符合經濟學家此前的預測中值,歐元區16國失業人數10月增加8萬人,至1594.7萬人。而歐盟(EU)10月失業率為9.6%,和9月持平。

歐盟統計局(Eurostat)周二(11月30日)公布的數據顯示,歐元區11月消費者物價指數(CPI)增長步伐維持穩定,年增幅持平于上月,并觸及央行價格穩定目標,暗示央行沒有加息壓力。歐元區11月調和消費者物價指數初值年率上升1.9%,不過歐元區成員國之間CPI數據分歧嚴重。德國11月CPI月率上升1.5%,高于預期;但是西班牙和比利時11月CPI月率均下降。

在歐盟給予愛爾蘭850億歐元金融救助,減輕了令愛爾蘭政府頭痛不已的壞賬及不斷降低的財政收益問題后,市場開始普遍擔憂西班牙是否有能力降低本國財政赤字。有分析人士認為,2011年西班牙融資缺口將達到850億歐元(約合1110億美元),而其或將成為需要接受愛爾蘭式經濟援助的又一經濟體。

德國聯邦統計局(Destatis)周三(12月1日)公布的數據顯示,德國10月實際零售銷售在經歷了9月令人失望的下降之后有所反彈,表明德國經濟的復蘇基礎更為廣泛,可持續性更強。德國10月實際零售銷售月率上升2.3%,預期上升1.3%;10月實際零售銷售年率下降0.7%,預期上升1.6%。

標準普爾(Standard & Poor's)周二(11月30日)警告稱,如果葡萄牙的增長前景進一步減弱,或者出現金融援助方案讓民間債權人服從公共債權人的利益,那么其可能下調葡萄牙的信貸評級。標普表示,將葡萄牙長期外幣及本幣主權信用評級"A-"和短期外幣及本幣主權信用評級"A-2"列入負面觀察名單;轉移及可兌換評估維持"AAA"不變。標普預計,將在未來三個月內完成對葡萄牙評級的觀察。

周三(12月1日)公布的一項調查顯示,歐元區11月制造業以四個月最快速度擴張,但略微低于預期。德國和法國的表現繼續領先其他國家。歐元區Markit11月制造業采購經理人指數(PMI)終值為55.3,預期55.5。10月終值為54.6。德國11月Markit/BME制造業PMI終值為58.1,預期58.9。法國11月Markit/CDAF制造業PMI終值為57.9,創下10年來最快復蘇步伐。預期為57.5。

周三(12月1日)公布的調查報告顯示,英國制造業活動在11月意外創下16年最快擴張腳步,就業增長速度則是寫下開始調查以來最快,顯示生產事業復蘇速度意外強勁。英國Markit/CIPS公布11月制造業采購經理人指數(PMI)升至58.0,為1994年9月以來最高,且遠高于10月終值55.4以及預估的54.6。

歐盟統計局周四(12月2日)稱,歐元區10月生產者物價指數再度走高,且步伐加快。歐元區10月生產者物價指數月率上升0.4%,預期上升0.3%,9月上升0.3%;年率上升4.4%,預期上升4.3%,9月上升4.3%。歐元區10月生產者物價指數創下今年4月來最大月度漲幅,同時也創下2008年10月來最大年率漲幅。

歐洲央行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)周四(12月2日)稱,雖然不確定性增加,歐元區經濟復蘇仍將持續。在歐洲央行宣布維持1.0%的利率不變之后,特里謝表示,仍預計在相關政策期內物價走勢維持溫和。經濟數據和調查普遍確認,正面的潛在動能依然存在,但是不確定性增加。歐洲央行管理委員會的議息會議還決定,只要需要,就將進行其再融資操作(MRO)和1個周期的特殊時期再融資操作,以固定利率標頭手續進行完全分配,至少持續到2011年第3個周期即2011年4月12日。此外,央行管理委員將實行3個月的長期再融資操作(LTRO),將于1月26日、2月23日和3月30日以固定利率投標手續進行完全分配。

德國經濟部長布魯德雷(Rainer Bruederle)周四(12月2日)表示,他認為葡萄牙和西班牙很有可能不需要啟動歐元區救援機制。他認為歐元區救援基金的當前水平是充足的;在最好情形下愛爾蘭將不需要德國任何金援。

西班牙勞工部(Labor Ministry)周四(12月2日)公布的數據顯示,西班牙11月失業人數再次上升,因疲弱的經濟導致就業機會持續減少,表明政府財政緊縮措施使西班牙經濟遭受重創。西班牙11月失業人數上升2.43萬人,至410萬人。失業率月率上升0.6%;11月失業率的上升主要由服務業導致,逾50%的失業人數都來自于服務業,抵消了工業和建筑業失業人數的小幅下降。

Markit 周五(12月3日)公布的調查顯示,上月歐元區服務業錄得增長,得益于德國和法國企業活動的堅挺,但負債累累的愛爾蘭和西班牙服務業繼續落后表現。歐元區11月Markit服務業采購經理人指數(PMI)終值上修至55.4,初值為55.2,歐元區11月Markit綜合采購經理人指數(PMI)終值上修至55.5,初值為55.4。

 

中國物流與采購聯合會(CFLP)與中國國家統計局周三(12月1日)聯合發布的報告顯示,中國1月宏觀經濟先行指標--官方制造業采購經理人指數(PMI)微幅上升至55.2,創下七個月最高水平,暗示經濟增長動能進一步增強。

匯豐(HSBC)周三(12月1日)公布的數據顯示,11月匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)升至55.3,創8個月新高。匯豐中國PMI指數自7月份降至50.0臨界值以下后,目前已回升近6個百分點,表明制造業整體經營狀況呈現出強勁增長。11月新訂單指數由上月的58.1升至59.3,連續4個月保持增長,且增速為8個月以來最快。新業務的整體增速大于新出口訂單增速,說明新業務的整體增長主要源于國內市場。

中共中央政治局會議12月3日召開,會議指出,要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。胡錦濤表示,政府將更積極穩妥地應對經濟問題,處理好穩定經濟增長、調整經濟結構和管理通貨膨脹預期之間的關系。胡錦濤稱,政府明年將千方百計爭取糧食好收成。同時,政府計劃明年加快保障性住房建設,同時加強房地產市場調控。

 
 
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