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2010年12月28日星期二

 
 
積極財政政策料參戰通脹管理
弱市放大加息效應 滬指失守2800
央行強調把好流動性閘門 穩定物價更突出
央行：引導貨幣信貸向常態回歸
人民幣對美元中間價五連升
中國加息 黃金單邊行情難延續
海南離境退稅試點 購物滿800元退稅11%
暴風雪給美國年底購物季添堵

2010年12月27日 開放式基金凈值
基金代碼
基金名稱
份額凈值
份額累計凈值
漲跌幅
今年以來凈值增長率
040001
華安創新混合

0.776
3.651
-1.40%
2.18%
040002
華安中國A股增強指數

0.860
3.258
-2.05%
-8.05%
040004
華安寶利配置混合

1.148
3.428

-1.80%
4.17%
040005
華安宏利股票

2.5432
3.1632
-1.76%
-3.69%
040007
華安中小盤成長股票

1.2118
2.5267
-2.08%
-2.01%
040008
華安策略優選股票

0.7860
2.3223
-1.95%
-5.28%
040009
華安穩定收益債券A

1.0539
1.2289
-0.60%
2.57%
040010
華安穩定收益債券B

1.0407
1.2157
-0.61%
2.14%
040011
華安核心股票

1.1542
1.6542
-2.24%
-0.33%
040012
華安強化收益債券A

1.017
1.107
-0.68%
5.08%
040013
華安強化收益債券B

1.010
1.100
-0.59%
4.71%

510180
華安上證180ETF

0.648
2.487
-1.82%

-15.84%

040180
華安180ETF聯接

0.957
0.957
-1.64%
-14.78%

040015
華安動態靈活配置混合

1.016

1.016
-2.12%
1.30%

040016
華安行業輪動股票

1.1062
1.1062
-2.50%
10.62%

510190
華安上證龍頭ETF

2.600
0.996
-1.03%
-2.00%

040190
華安龍頭ETF聯接

0.995
0.995
-1.09%
-0.50%

040019
華安穩固收益債券

1.000
1.000
0.00%
0.00%
貨幣市場基金
每萬份基金份額凈值
最近7日收益折算年收益率
040003
華安現金富利貨幣A
0.67362
2.452%
041003
華安現金富利貨幣B
0.74028
2.694%
2010年12月24日 QDII基金凈值
基金代碼
基金名稱
份額凈值
份額累計凈值
漲跌幅
今年以來凈值增長率

040018
華安香港精選股票

0.950
0.950
-0.63%
-5.00%
2010年12月24日 封閉式基金凈值
基金代碼
基金名稱
份額凈值
份額累計凈值
漲跌幅
今年以來凈值增長率
500003

華安安信封閉

1.3213
5.1333
-3.63%
2.75%
500009

華安安順封閉

1.3670
4.9050
-2.47%
1.42%

 特別提示：由于計算方法不同，漲跌幅與今年以來凈值增長率可能與其他媒體發布的各類數據有差異，僅供參考
 
市場數據
收項目
收盤
漲跌
幅度
上證指數
2781.40
-53.76
-1.90%
深成指數

12303.19
-253.66
-2.02%
滬深300期指
3118.60
-78.40
-2.45%
香港恒生指數
22833.80
-69.17
-0.30%
美國道瓊斯指數
11555.03
-18.46
-0.16%
石油期貨

    紐約商業期貨交易所01月原油期貨27日收于每桶91.05美元

外匯
     美元/人民幣=6.6305
黃金

     紐約商品交易所01月期金27日收于1386.60美元/盎司
 
 

楊明：緊盯貨幣條件正常化進程

　　華安投資觀察

　　我認為2011年國內外資產市場的關鍵詞是貨幣條件正�；�。

　　自全球央行采取極端貨幣刺激政策開始，全球各類資產都是在一種極端貨幣條件下進行定價的。超寬松貨幣政策一方面直接推低了無風險利率、推高了風險資產的價格，另一方面也通過刺激實體經濟恢復對商品和股市形成拉動。

　　隨著各國經濟先后步入恢復軌道，極端貨幣政策也隨之先后面臨向正常狀態回歸的要求。從中國來看，在一攬子政策的大力度刺激下，經濟增速在2009年二季度就開始強勁回升，隨之在三季度以銀監會開始嚴格資本充足率要求為起點，中國的貨幣條件開始回歸，之后通過信貸額度、法定準備金率、升值、加息等不斷強化。從美國來看，美國貨幣政策也將開始面臨回歸要求。我們預期QE2很可能執行完6000億美元購買量后就終結，明年下半年美聯儲將開始討論極端貨幣政策如何穩步退出的問題。

　　然而，極端貨幣政策的退出，會對資產價格帶來劇烈而頻繁的擾動。

　　就中國而言，一方面房地產嚴厲行政調控拖累了貨幣條件正�；倪M度，另一方面匯率市場化不夠，導致貨幣條件的松緊很大程度上并不取決于直接的貨幣政策操作，而是取決于國內外資產相對需求的變化，而這種相對需求在國內外經濟復蘇步伐不一致的情況下，是中國央行所難以完全掌控的，這也使得國內貨幣條件正�；七M受阻。總體而言，相對于中國經濟的恢復步伐，中國貨幣條件正�；牟椒ッ黠@偏慢。這導致資產泡沫、通貨膨脹的潛在壓力繼續存在，迫使央行在繼續與各種約束條件對抗中收縮貨幣。收縮的方向以及對抗的過程必將對資產市場形成擾動。

　　就美國而言，在將短期利率降到接近于零，以及反復推出大規模國債購買計劃之后，美聯儲與金融市場的有效交流遇到了嚴重的障礙。一方面，美聯儲內部持續存在分歧，另一方面，即使是伯南克在內的刺激派，對于長時間非常規貨幣政策的效力及其退出時應采取的方式、路徑、力度、影響，也是心中無底的。在美聯儲不能與市場有效交流的情況下，貨幣政策轉向必將導致廣泛的市場擾動。

　　貨幣政策調整會對資產價格產生廣泛沖擊的理由還在于，我認為所有資產價格都是相互聯系、互為鏡像的。如果說極端貨幣政策催生了巨大的美國國債泡沫，那就等于說其他風險資產也或多或少地存在著泡沫。貨幣條件正�；瘜γ绹鴩鴤菽赡軙纬蓢乐氐臎_擊，進而對包括匯率、黃金、基本金屬、石油、股市等所有其他風險資產形成沖擊，程度則依其與實體經濟關聯的緊密程度而定——與實體經濟聯系越松的，受到的沖擊越大。

　　根據以上認識，我認為2011年投資需要以貨幣政策為中心，緊密跟蹤分析貨幣政策如何跟隨實體經濟形勢而變化，緊密跟蹤分析各類資產市場對貨幣政策預期的變化，在此基礎上努力做到適當先行。從大的方向上，可以關注三類行業：一類是轉型推進行業，因為轉型是一個超周期的大題目，轉型推進行業因此具有對抗貨幣收縮的堅實支撐；一類是稀缺資源行業，因為貨幣收縮的背景是經濟恢復，而經濟恢復必然會對資源加大需求；最后一類是被市場極度排斥的行業，這類行業中蘊含的泡沫極少，隨著經濟恢復其基本面和估值的優勢會凸現出來。

（作者系華安基金管理公司首席宏觀分析師）

　�。ㄎ恼聛碓矗荷虾ＷC券報）
 
積極財政政策料參戰通脹管理

　　積極財政政策繼續留守2011年，但財政赤字規�？s小方向已經基本確定。12月27日，全國財政工作會議在京召開，部署明年積極財政政策的力度和方向。與此同時，記者從相關人士處獲悉，明年財政赤字將定在9000億元的水平，比今年10500億元的規模減少1500億元。其中，明年中央財政赤字預算由今年的8500億元，下降到7000億元，而中央代理地方政府發債規模仍保持2000億元不變，赤字預算規模與上周媒體傳聞一致。（上海證券報）
 
央行強調把好流動性總閘門 穩定物價更突出

　　央行貨幣政策委員會對明年工作作出部署--2011年要認真實施穩健的貨幣政策，增強金融調控的針對性、靈活性、有效性，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。要把信貸資金更多投向實體經濟特別是“三農”和中小企業，促進經濟結構戰略性調整。要健全多層次資本市場體系，提高直接融資比重，保持社會融資總量的合理規模。要進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。（上海證券報）
 
人民幣對美元中間價五連升

　　在連續五個交易日的小幅攀爬后，27日人民幣對美元的中間價已經升至6.6305，逼近歷史最高值6.6239。而即期市場則對央行的加息舉措略顯平淡，人民幣對美元小幅收跌。中國外匯交易中心數據顯示，27日人民幣對美元的中間價為6.6305，人民幣較前一交易日上升66個基點。據統計，從12月21日起，人民幣對美元已經連續上漲五日共計292個基點。而即期市場上，市場對于央行25日宣布加息的消息反應平淡，人民幣對美元小幅收跌至6.6308，較前一交易日下跌38個基點。（上海證券報）
 
海南離境退稅正式試點 購物滿800元退稅11%

　　明年1月1日起，境外旅客離境退稅政策將正式在海南試點實施。退稅率統一為11%，起退點為800元人民幣。27日從海南省開展境外旅客購物離境退稅政策試點工作新聞發布會上獲悉，對個人購買消費品實行離境退稅業務在我國屬首創，是對我國退稅制度的補充。該業務將促進海南國際旅游島國際要素進一步增加，帶動相關產業發展。離境退稅政策是指對境外旅客在退稅定點商店購買的隨身攜運出境的退稅物品，適用對象為在我國境內連續居住不超過183天的外國人和港澳臺同胞。離境退稅稅種為增值稅，退稅率統一為11%。（上海證券報）
 
弱市放大加息效應 滬指失守2800

　　年內二次加息后的“靴子落地”反成資金減持良機，滬深大盤昨日“尾盤一跳”令市場再度陷入恐慌與迷惑。分析人士認為，這反映出市場目前心態比較謹慎，投資者不必恐慌，震蕩或為布局明年提供良機。盡管此次加息在時點上略有意外，但幅度未超預期，一些機構因此預計這只“靴子”落下后將對市場心理產生短期利好。昨日早盤市場也積極回應，滬指高開后一度繼續沖高，金融、地產等周期藍籌股相對活躍。然而此后風云突變，之前走弱的小市值品種遭資金大力減持，帶動盤面急轉直下，上證綜指在連續震蕩下挫后最終失守2800點關口。（上海證券報）
 
央行：引導貨幣信貸向常態回歸

　　央行貨幣政策委員會2010年第四季度例會日前在北京召開。會議強調，2011年要認真實施穩健的貨幣政策，增強金融調控的針對性、靈活性、有效性，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。要按照總體穩健、調節有度、結構優化的要求，綜合運用多種貨幣政策工具，把好流動性這個總閘門，引導貨幣信貸向常態回歸，實現合理適度增長。會議認為，明年世界經濟有望繼續恢復增長，但不穩定不確定因素仍然較多；我國經濟向好勢頭進一步鞏固，金融體系繼續平穩運行，但貨幣信貸和流動性管理及防范金融風險的任務仍然艱巨。（證券時報）
 
中國加息 黃金單邊行情難延續

　　中國再度加息，無疑對黃金市場構成利空。2008年次貸危機以來，各國紛紛向市場注入大量流動性，以防止經濟陷入大幅衰退�；谛庞秘泿诺姆簽E，黃金的信用恒定性使其成為抗通脹的最佳資產。流動性的寬裕使得通脹預期加重，并帶動歐債危機后金價的持續上漲。而以中國為代表的新興市場國家加息和資本管制等政策性調控措施的出臺，將導致部分資金獲利回吐。（證券時報）
 
暴風雪給美國年底購物季添堵

　　隨著美國經濟持續好轉，今年美國年底購物季本有望迎來大豐收。不過近日美國東岸地區遭遇暴風雪襲擊，給圣誕節后的購物季蒙上一層陰影。據悉，狂風夾雜著暴雪讓紐約地區至少1500多個民航班次停運、高速公路交通癱瘓和鐵路交通服務暫時停止。據全美零售商聯合會（NRF）預計，今年美國年底購物季的消費支出有望超過4500億美元，較去年同期增長3.3%，創下近5年以來的最高增幅。（證券時報）
 
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