來源：第一財經

 

近年來，無論是費率改革還是考核評價體系完善，踐行長期主義這句話，都是公募基金高質量發展新階段的高頻關鍵詞。

 

去年9月，中央金融辦、證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，強調引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力為投資者創造長期穩定收益。今年5月，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，從收費模式、考核評價體系等方面進一步細化公募基金踐行長期主義的要求。

 

近日，證監會就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》公開征求意見，公募基金費率改革進入收官階段，此輪費改通過優化贖回費機制、銷售服務費計提等，鼓勵行業機構與投資者堅持長期主義投資理念。

 

從行業機構的實踐過程來看，公募基金需要將“長期主義”貫穿和融入投研能力建設、評價體系完善、產品開發、投教、科技賦能等一系列系統性工作中，其中提升投研“硬實力”成為行業的共識。

 

投研能力的核心在于“人”

 

“長期主義重在踐行，需將長期主義貫穿融合于業務發展和經營管理的全過程。”在易方達基金總經理吳欣榮看來，在投資端，要堅持深度研究為基礎的價值發現、追求長期穩健的超額回報，持續打造自主培養、成長路徑清晰的投研團隊，不斷引導團隊成員強化對深度研究、長期投資的理解和認知，保持投研文化的統一性，保障文化的長期傳承。

 

“對公募基金而言，投研能力的核心在于‘人’。” 南方基金副總經理、首席投資官茅煒認為，長期主義的落地首先需要一套能推動人才持續成長、確保理念有效傳承的體系化機制。

 

茅煒說，在人才梯隊建設方面，不斷增強宏觀形勢判斷能力，深化資產價值洞察，夯實專業資產管理能力，全面提升綜合財富管理水平。人才培養方面，通過搭建清晰的投研人員職級體系，明確各層級的能力標準與成長路徑，有效牽引投研人員提升專業能力、規劃職業發展；同時，為新入職的年輕投研人員配備專屬導師，從研究框架搭建、調研方法落地到投資邏輯驗證提供全流程指導。另外，強化投研團隊的專業性培訓，夯實團隊的專業根基，賦能高質量投研成果的產出。

 

此外，茅煒還認為，投研團隊需要打破行業研究的“孤島效應”，將不同領域的投研人員納入統一協作框架，聚焦前沿產業開展全景式研究，推動投研人員突破專業邊界，從協同視角挖掘具備長期競爭力的標的，為投資決策提供更全面的支撐。

 

工銀瑞信也稱，踐行長期主義要注重人才自主培養，建立“行業研究員—行業基金經理—主題基金經理—全市場基金經理”的成長路徑，形成良性人才梯隊。通過“傳幫帶”機制，資深投研人員將投資理念、研究方法與實戰經驗傳授給新人，確保長期主義理念在代際更替中不斷傳承和深化。通過平臺化投研體系、系統性培養機制與文化導向的協同推進，為高質量發展提供了堅實的人才保障和投研支撐。

 

長期考核、科技創新為投研賦能

 

除了投研團隊人才體系的建設，公募基金踐行長期主義也離不開科學考核體系的支撐，以及科技創新的賦能。

 

在吳欣榮看來，在投資端還要強調過程管理、閉環管理，不斷完善長效激勵機制，在考核中偏重長期業績、團隊貢獻及合規風控等指標。

 

景順長城認為，長期主義體現在面對質疑以及逆風時能夠堅守并持續跟蹤研究，通過超越市場的認知來陪伴公司長期發展，并取得可觀的長期回報。

 

“踐行長期投資理念，要求基金經理堅持從基本面出發，追求持續的長期收益，與持有人利益和市場長期方向保持一致。” 景順長城稱，對基金經理的考核中，三年及五年的長期業績考核占據更高權重。通過定期投資回顧，深入回顧其組合的投資紀律、投資風格和中長期業績表現，幫助基金經理保持風格不漂移，并持續沉淀和優化其投資方法論。當基金經理的投資風格與市場不匹配，業績表現落后時，公司給予較長的觀察與成長期，支持和鼓勵基金經理投資風格保持穩定。

 

茅煒也提到，在投資人員考核體系中，始終堅持以基金投資收益、客戶實際盈利為導向，強化長周期考核機制，引導投資人員著眼長遠、深耕基本面，提升為客戶創造持續穩健價值的能力。同時，通過提高中長期業績考核權重，從根源上避免短期投機行為，推動投資布局向“長坡厚雪”領域傾斜，遠離對短期熱點的追逐。

 

在他看來，在金融科技飛速發展的背景下，投研一體化已超越“研究支持投資”的傳統范疇，需通過數智化、平臺化手段，將分散的投研資源整合為“可沉淀、可復用、可協同”的價值網絡，切實提升投研效率，踐行長期主義。

 

工銀瑞信在踐行長期主義方面，也強調通過建立覆蓋宏觀、行業、個股的全鏈條研究體系，同時搭建涵蓋權益、固收等多領域的專業投資能力中心，形成高效協同的研究平臺。同時，積極推進智能投研與風控系統建設，提升研究深度與風險把控能力，避免短期投機，引導投研人員專注基本面挖掘和長期價值發現，專注長期價值，弱化短期業績波動影響。

 

此外，吳欣榮還認為，在服務端，要持續開發適配不同投資者需求、適合長期投資的產品，同時積極降低各類基金管理費率，有效降低投資者的長期持有成本。廣泛深入開展投教，創新推出主動顧問式服務和解決方案服務，將專業投教和陪伴融入客戶投前、投中、投后各個環節，在市場波動期加強溝通和引導，幫助客戶保持理性，更好地堅持長期投資。