來源：財聯社

 

財聯社2月28日訊（記者 閆軍）市場又恐慌了！有市場參與機構甚至表示，嗅到了春節前那波微盤擠兌的味道。

 

短短的一天，市場走出“傳聞一市場松動一放量下跌—謠言澄清—平穩”曲折的行情，全市場都在找放量下跌的原因。

 

“要不要再跑一次？”在業內看來，當前市場參與者心態類似驚弓之鳥，但是這不會是常態。今年的市場更多的原因在于，近期市場的上漲獲利盤集中兌現。自2月4日-27日區間內滬指漲幅達到11.59%，10個交易日僅有1個下跌。“任何正常的市場都是有漲有跌，漲多了自然會有兌現，此外，市場擔憂量化私募的贖回加劇了這一次震蕩。”有市場人士表示。

 

不過，對于私募贖回、公募賣出等傳聞，財聯社記者向頭部機構了解，均得到否定的答復，“不存在贖回平倉的情形，在基本面、正常沒有出現大的變化背景下，我們的操作不會掉頭。”某機構人士認為，當下的市場情緒相當脆弱，很容易從短期的回撤走向全盤否定的極端。

 

此外，財聯社記者還從券商投顧處了解到，基于當前量化凈值修復較好，以及對未來判斷，個別投顧組合、FOF類產品中也有所調倉，減少量化產品，增加主動權益類配置。

 

兩則“小作文”擾動市場，真相如何？

 

2月28日，A股早盤沖高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數跌近10%。滬深兩市今日成交額13567億，較上個交易日放量3667億，成交金額創兩年多新高。不過值得注意的是，北向資金較為淡定，全天凈買入13.4億。

 

事實上，從上午開始微盤股下行，上午收盤兩市放量成交至8888億。如此巨量總是要找原因的。兩則“小作文”在火速流傳出來。

 

第一個：從昨晚（2月27日）起，“券商那邊通知，量化限制已經完全放開了”的小作文反復發酵。上午兩市放量更被認定為是量化交易放開導致。

 

對此，記者向監管方面求證，傳聞不實。也有說法稱，是券商方面放開DMA交易導致，但記者求證得知，目前DMA規模僅僅是穩中有降。

 

第二個：更是直指DMA業務，有兩條內容：一是只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續)；二是杠桿不能超過1:1。

 

對此，財聯社記者多家私募、券商了解獲悉，上周有券商開始收緊DMA業務，“合約到期不能續作的確有要求，只允許機構自營資金運作，此前募集資金將逐步清退”。此外，關于杠桿比例，多方人士眾說紛紜，記者從監管處獲悉“并無變化”。

 

市場大跌是DMA業務收緊的導致的嗎？對此，記者向量化私募、公募、資方等多方人士處了解，得到的答案相對一致，多數市場參與主體并不這樣認為。

 

首先，DMA業務規模并不算大。權威數據顯示，此前DMA業務規模在高點時為2500億~2600億之間，因下跌及平倉等因素，目前規模為1000億~1200億之間。

 

其次，多家DMA業務方也表示沒有出現市場傳言中的大規模贖回等問題，監管確有不得增加規模新增的要求，并沒有平倉的要求。

 

在采訪過程中，財聯社記者也從頭部量化處了解到，在春節前的微盤的踩踏中，這家私募基于對市場較為疲軟的判斷，迅速清盤了DMA業務，躲過了今天的調整。

 

也有私募表示，本來今年3月開始做DMA，現在不得新增了，“后知后覺慢一點也未必是壞事。“該人士指出。

 

“短期漲多了”？

 

傳言似乎都不可靠，有市場人士調侃，真正調整的原因可能并沒有那么的“陰謀論”，僅僅是“漲多了”，獲利盤集中兌現較為合理。

 

在上述人士看來，微盤股今日大跌近10%，幾近跌停，也是因為小票在此前的反彈中更為迅猛。萬得微盤指數顯示，2月8日至2月27日，短短8個交易日內，微盤強勢反彈47.64%，量化產品也紛紛在一周之內收回了今年1月份的下跌失地。

 

“全市場的資金向一個地方擁擠，這個地方就會出現風險。和基本面無關。每一次擁擠都會造就危險，這是確定的答案。”某老牌量化私募機構人士表示。

 

該人士指出，公司對今年市場的判斷也有共識，即流動性局部修復，產生局部機會。這就意味著漲多了的板塊自然要調整，因此調倉是市場的自發行為。

 

市場風格是否就此切換？

 

對于微盤調整以及擁擠度的討論，疊加當下高股息紅利產品表現較好，引發了市場風格切換的討論。

 

去年的股基冠軍陳穎認為，隨著國內外壓力的減輕，較為關注未來一年的權益市場表現，預期A股指數在出現大幅反彈后，或將進入穩定小幅波動區間，前期跌幅較大、估值進入非理性區域的成長類股票，或將迎來趨勢性反轉行情。

 

鵬華權益團隊表示，政策以及宏觀經濟的邊際變化和上市公司的經營韌性對A股市場均顯示有利的跡象。在投資方向上，防御性增長和股息收益較高的資產類別仍受青睞，部分超跌優質公司也展現出良好的投資價值。

 

在風格把握上，鵬華權益團隊建議，要采取啞鈴策略：一方面，看好央國企盈利穩健且分紅較高，高股息的板塊有望行情持續；另一方面，小市值股票受到流動性結構性惡化的影響導致跌幅較大，關注這些標的在流動性改善后、回歸基本面定價范圍的股價快速反彈機會。

 

量化私募方面則強調，希望市場把微盤和中證2000做出區分，中證2000當前已經具備很高的投資價值，但是市場將兩者混為一談后，造成了當前中證2000的不少性價比較好的股票遭到錯殺。